汽車電子和高階消費電子PCB 優勢廠商
公司作為領先的PCB 優勢廠商,相繼獲得蘋果產業鏈和國際一線汽車電子廠商認可,技術管理和大客戶戰略雙輪驅動下穩健經營,財務表現亮眼。 過去兩年,伴隨著技術制程持續精進,公司產品積極向高端聚焦,汽車電子和高階消費電子業務占比快速提升,卡位優勢顯著。
全球產能東移疊加消費電子巨頭創新,本土PCB 分享新週期紅利
蘋果作為整個消費電子行業的創新引領者,歷次技術革新都給產業鏈帶來了巨大的重構機遇。 具體到PCB,我們判斷iPhone8 此次大概率將導入類載板新技術,從而開啟新一輪主機板革命。
新舊動能交替,汽車電子孕育增長新藍海
當前在ADAS 和新能源車雙輪驅動下,汽車電子市場迅速擴張,在聯網、娛樂、節能和安全四大趨勢牽引下,單車電子化程度不斷提升契合了汽車行業的長期發展方向,汽車PCB 的成長趨勢非常明確。 值此PCB 下游新舊動能交替、需求增速換擋之際,我們看好以特斯拉為標杆的汽車電子將孕育出PCB 增長新藍海。
投資建議
我們預計公司16-18 年的EPS 分別為1.18/1.51/1.89 元,對應PE 分別為27.2/21.3/17.0。 值此蘋果創新大年及國內外汽車電子加速滲透之際,看好公司全球領先的高階PCB 業務佈局,有望在本輪技術創新疊加產業轉移中收穫先機,把握成長新動能,實現公司整體成長的升級換擋,從“青蘋果” 變成“紅蘋果”,給予買入評級。
風險提示
PCB 行業競爭加劇、新技術研發低於預期,滲透進度低於預期、汽車電子化進程低於預期、大客戶進展低預期影響訂單。