要說今年以來最火的人工智慧概念股非科大訊飛（002230.SZ）莫屬。 站在人工智慧這一風口， 該公司今年迄今股價漲幅接近一倍， 市盈率達到222倍的高位。
股價大幅上漲急速推高了科大訊飛市值， 截至10月11日， 公司市值達到769億元。
然而， 科大訊飛的業績表現卻不似股價般搶眼， 今年上半年， 公司淨利潤同比減少58%， 公司旗下人工智慧業務並未表現出強勁的盈利能力。 公司的體量不斷擴大， 主要得益於頻繁地擴充資本， 2011年以來， 科大訊飛一共發起過5次定向增發。 不斷激進擴張、股價飛漲、主營業務卻造血能力不強， 科大訊飛也因而被外界質疑和當年的樂視有些相像。
對於市場上的各種質疑之聲， 公司如何看待？公司未來將如何提振業績， 提升旗下人工智慧業務的盈利能力？
趕上風口從市盈率數據看， 科大訊飛是A股人工智慧板塊中當之無愧的龍頭。 那麼， 趕上了人工智慧這一風口的科大訊飛，
科大訊飛的核心技術是語音合成與識別， 在此基礎上， 公司相繼開發機器翻譯、考試智慧評測、語音交互等產品， 以此進入移動互聯網、客服、教育、醫療等行業。 產品的應用場景包括語音輸入法、高考英語聽說考試、普通話考試、英語四六級口語考試等場合。
科大訊飛曾多次公開表示， 其已在語音與識別上深耕十幾年。 公司在1999年就已成立， 2008年登陸中小板上市。 現公司前五大股東分別為中國移動、劉慶峰、中科大資產經營、王仁華、中央匯金。
股東背景反映在科大訊飛現有業務構成方面。 公司主要業務分為支撐軟體及產品、教育行業產品和服務、互聯網產品和增值運營、公共安全行業產品、大資料產品和服務、系統集成六大類。
此外， 科大訊飛旗下不同產品毛利率差異較大， 系統集成下涵蓋的資訊工程業務毛利率僅為15.91%， 而電信增值產品運營毛利率卻達到82.73%。 今年上半年， 低毛利的資訊工程為科大訊飛貢獻了27%的營業收入， 這在一定程度上也降低了公司收入的含金量。
公司產品的銷售毛利率區間跨度太大， 這一方面增加了銷售收入的複雜性；另一方面也增加了公司的管理難度。
業績下滑受到市場追捧的同時， 科大訊飛今年的業績卻對不起飛漲的股價。
據記者研究發現， 一個更能體現經營成效的指標——經營活動現金淨流量， 似乎更能說明科大訊飛的經營狀況不盡如人意。 今年上半年， 公司經營活動現金淨流出7億元， 說明上半年經營過程中不但未落下現金白銀， 還往外流出去不少錢。
對於為何出現這一狀況， 科大訊飛此前透露， 因公司加大戰略投入、業務規模增大帶來的支付貨款、薪酬及經營性費用等經營性支出增加，
然而， 記者通過公司財務資料發現， 一項財務指標的明顯變動更能解釋科大訊飛為何反而往外流出錢。 今年上半年， 公司應收賬款餘額大幅飆升， 由2016年年底的18億元增加至25億元。 也就是說， 公司大量的交易往來都未收到現金， 而是放在了應收賬款上， 也就造成了現金流入不敷出的現象。
股價回落與賺錢能力相比， 科大訊飛找錢的能力更突出。 2008年， 科大訊飛上市之時， 其資產規模只有5.97億元， 現如今， 公司總資產已達到117億元。 那麼， 科大訊飛何以10年內總資產擴大近20倍？答案在於頻繁地向股東伸手， 2011年至今， 公司共發起5次定向增發， 共募集近50億元， 比淨利潤多出1倍有餘。
由於公司持續向股東募資， 導致科大訊飛股權資本占比過高，從而引起公司股東權益報酬率一路走低。從上市前的31.14%降至今年上半年的1.31%。
不光大股東們近年來已真金白銀支援科大訊飛，近來各路散戶、基金也紛紛買入科大訊飛股票，各路資本紛紛瞄上科大訊飛語言合成這一人工智慧切入口，紛紛跟進炒高股價。公司股價自6月9日至9月1日間，股價由30.23元漲至64.77元，漲幅近1倍，市盈率已超過220倍的高位。這一資料別說和美國的科技公司相比，就是和A股眾多業績不錯的科技公司相比，也非常誇張。
對於如何看待當前的市值，科大訊飛在8月10日一次投資者關係活動上公開表示，“我們特別希望投資人是長期堅守的，但如果短線真的說不清楚，股市有風險，確實進入要謹慎。”
事實上，在其核心競爭力——語音合成識別上，科大訊飛並非沒有挑戰者。據悉，2014年，科大訊飛的語音平臺曾為搜狗語音助手提供底層語音技術支援。如今，搜狗已完備了自己的語音團隊，並推出了語音即時翻譯技術。鑒於語音智慧技術的重要性，從2015年起，中國互聯網三大巨頭BAT也開始入場。
市場各方意識到，科大訊飛在智慧語音方面未必獨領風騷。近來，市場對人工智慧概念股的炒作之風逐漸退去，已趨於平淡。9月1日至今，科大訊飛股價已有所回落，從64.77元的高位跌至55.20元。■
導致科大訊飛股權資本占比過高，從而引起公司股東權益報酬率一路走低。從上市前的31.14%降至今年上半年的1.31%。不光大股東們近年來已真金白銀支援科大訊飛，近來各路散戶、基金也紛紛買入科大訊飛股票，各路資本紛紛瞄上科大訊飛語言合成這一人工智慧切入口，紛紛跟進炒高股價。公司股價自6月9日至9月1日間，股價由30.23元漲至64.77元，漲幅近1倍，市盈率已超過220倍的高位。這一資料別說和美國的科技公司相比，就是和A股眾多業績不錯的科技公司相比，也非常誇張。
對於如何看待當前的市值，科大訊飛在8月10日一次投資者關係活動上公開表示，“我們特別希望投資人是長期堅守的，但如果短線真的說不清楚，股市有風險，確實進入要謹慎。”
事實上，在其核心競爭力——語音合成識別上，科大訊飛並非沒有挑戰者。據悉，2014年，科大訊飛的語音平臺曾為搜狗語音助手提供底層語音技術支援。如今，搜狗已完備了自己的語音團隊，並推出了語音即時翻譯技術。鑒於語音智慧技術的重要性，從2015年起，中國互聯網三大巨頭BAT也開始入場。
市場各方意識到，科大訊飛在智慧語音方面未必獨領風騷。近來，市場對人工智慧概念股的炒作之風逐漸退去，已趨於平淡。9月1日至今，科大訊飛股價已有所回落，從64.77元的高位跌至55.20元。■