市場峰迴路轉，順應多頭趨勢

市場回顧

上週五兩市股指小幅反彈， 重現深強滬弱的格局， 主機板盤中走勢稍顯糾結， 但個股表現漲多跌少， 大盤實則弱中帶強， 多方仍占絕對主動， 短期並無走弱信號， 滬指維持窄幅震盪， 多空力道基本趨於均衡， 短期在消化完上方壓力後， 本周初將做出方向選擇；中小創整體走勢不錯， 表現強於其他指數， 創業板拉出中陽站上年線， 發出強烈做多信號， 後市有望加速上漲， 逢低可繼續加倉。 板塊方面， 日化、環保、次新等題材股漲幅居前， 多方不斷催生新熱點， 局部賺錢效應增多；食品飲料、銀行、保險等少數行業跌幅居前。

權重股在刻意壓制指數， 旨在保持市場穩定， 即便如此都不願放棄賺錢機會， 短期繼續保持謹慎樂觀， 需儘快調整交易策略， 不要錯過大好時光， 緊跟市場風格加強進攻屬性， 尋求超額收益機會。

市場研判

慢牛的內在動力源於估值修復， 藍籌股價值中樞提升後， 估值修復已基本到位， 前期領漲的週期估值已經不低， 而金融、地產等低估值行業受制基本面困擾， 整體上漲空間相對有限， 考慮經濟增長放緩， 貨幣政策難以寬鬆， 沒有基本面的有效配合， 藍籌後期很難繼續領漲， 而中證500作為跨市場指數， 覆蓋500家中盤藍籌公司， 不受少數行情漲跌影響， 是僅有的中小盤期指標的， 最新動態PE34倍， 估值水準大幅低於歷史中位數，

為15年牛市高點以來最低值。 近期風格切換預期顯著升溫， 要重新審視中小創投資機會， 具備安全邊際的成長股， 同樣存在估值修復機會， 高景氣行業對資金吸引力大幅增強， 四季度存在超額收益機會， 階段配置要主動向成長傾斜。

據新華網官方消息， 十九大到25號結束， 大概一周左右時間， 市場維穩預期尚在， 市場風險偏好存在支撐， 後市大概還有發揮餘地。 雖然市場頭頂巨大壓力， 上周走勢顯得不溫不火， 卻始終拒絕向下回補缺口， 說明長期趨勢仍在發揮作用， 既然市場跌不下去， 大概會選擇繼續拉升， 以吸引資金高位接盤， 上證綜指已不能反映全市場變化， 特別在結構性行情下， 更容易發生趨勢誤判，

需要借助其他指數加以驗證， 綜合中證500指數走勢看， 市場之所以能在節後創出新高， 說明上升趨勢沒有結束， 滬指日線運行在三浪5階段， 這是主升浪總最後一個小波段， 根據波浪等長原則， 可以對反彈空間做簡單推算， 具體點位上可能有出入， 需根據盤面變化不斷修正， 三浪1上漲13天漲幅為5.3%點， 三浪5高度約在3508點左右， 正好位於3016原始通道上軌附近， 月內重要變盤時間視窗， 分別在20和31號前後， 高點出現後會轉入四浪調整， 屆時將對連續周線缺口進行徹底回補。

後市策略

市場整體保持穩定， 結構性熱點保持活躍， 風格轉換預期升溫， 可操作機會緩慢形成， 在控制好倉位的基礎上， 建議加大對高彈性股的配置力度，

激進型可關注環保等熱點行業。

（徐以剛， 平安證券總部資深投資顧問， 執業編號S1060611010037）

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