第一、全球經濟運行出現了新的積極趨勢， 即新工業革命疊加全球朱格拉週期， 主要經濟體的製造業都在回升。
第二、主要發達經濟的資本開支回升主要體現在資訊處理設備（包括電信設備、自動資料處理設備等）和工業設備（包括通用專用設備 、器械加工設備等）。
第三、新工業革命已經展開， 微觀資料顯示我國相關行業（5G 、物聯網 、大資料 、新能源汽車 、高端裝備製造 業）的資本開支增長迅速。
第四、領導層已經發出清晰政策信號， 預計後續將會積極出臺財政、金融政策進一步引導企業創新， 積極投入新工業革命。
第五、我們認為資訊處理設備和高端裝備製造業 投資在未來幾年持續上升， 處在產能擴張時期， 而與房地產相關的傳統高耗能製造業產能穩中略有下滑， 但設備更新可能支撐其投資。 模型測算製造業投資將延續緩慢回升態勢， 今年累計達5%左右，
第六、日本經驗的啟示：當前中國處在類似日本1970年代中期開啟的製造業轉型 期、製造業由大到強的時代。
當前， 全球經濟運行出現了新的積極趨勢， 新工業革命疊加全球朱格拉週期， 主要經濟體的製造業都在回升。 首先， 從週期的角度， 我們觀察到全球經濟（包括美國、歐洲、日本、韓國等國家）正在形成新一輪朱格拉（資本開支）週期。 其次， 更長期地， 從技術創新的角度， 全球經濟正形成以“生產自動化、管理資訊化 、產品智慧化”為基礎， 以物聯網和人工智慧為核心的新一輪工業革命。 最後， 從政策的角度， 主要國家紛紛走向“再工業化”， 日本提出的“工業智慧化”重點發展人工智慧、服務機器人；德國把工業4.0作為重點；美國特朗普要重振製造業；中國于2015年提出製造業強國戰略，
主要結論：
1、全球朱格拉週期下， 我國製造業投資將會延續緩慢復蘇過程， 今年增速預計達5-6%， 2018年預計達7-8%。 緩慢的主要原因是中國經濟當前仍然面臨結構調整，
2、“新工業革命”在眾多領域不斷展開並趨勢性加快， 製造業的發展出現三大趨勢（自動智慧化、服務型化和國際化）， 中國製造業有望在這一輪全球朱格拉週期疊加新工業革命下實現結構升級和製造業的由大變強。 當前中國在機電設備尤其是自動資料處理等方面積累起較高的技術水準， 具有數量眾多的相對廉價的工程師（“工程師紅利 ”），
3、日本經驗的啟示：當前中國處在類似日本1970年代中期開啟的製造業轉型期、製造業由大到強的時代。 70年代中期， 日本房地產市場劇烈變化， 投資由正轉負， 相應地， 代表傳統行業的鋼鐵 和金屬製品 進入收縮階段， 而代表當時未來發展方向的汽車、家電、機械和化學製品 等產品產能持續擴張。 日本製造業轉型成功的原因在：一是二戰以來長期的技術積累；二是教育發展及積累起數量眾多的工程師；三是美歐等國主動退出製造業市場有利於日本承接製造業市場並實現轉型。
1. 全球新一輪朱格拉（資本開支）週期的啟動朱格拉週期是經濟中一種為期約8-10年的週期性波動，主要受設備更替和資本開支驅動。1862年法國醫生、經濟學家克裡門特•朱格拉在《論法國、英國和美國的商業危機以及發生週期》一書中首次提出這一概念。他發現生產中由於機器設備存在磨損、技術進步等因素，往往過幾年就需要更新，這種設備更替帶動資本開支呈現出週期性變化，從而產生有規律的經濟週期性變化。當整個經濟處於設備投資的高峰期時，就會產生大量的資本支出，依靠固定資產投資拉動經濟步入繁榮；而當一輪設備投資完成後，投資又會步入低谷，從而使經濟陷入低迷。
當前，主要發達經濟體處在新一輪朱格拉週期之初。美、歐洲、日本和韓國等國家2002-09和2009-16年形成兩波資本開支週期，而2017年或可能開啟新一輪週期（圖1）。二季度的資料也在驗證我們的預判——主要發達經濟體的資本開支正在延續復蘇的軌跡！
1. 全球新一輪朱格拉（資本開支）週期的啟動朱格拉週期是經濟中一種為期約8-10年的週期性波動，主要受設備更替和資本開支驅動。1862年法國醫生、經濟學家克裡門特•朱格拉在《論法國、英國和美國的商業危機以及發生週期》一書中首次提出這一概念。他發現生產中由於機器設備存在磨損、技術進步等因素，往往過幾年就需要更新，這種設備更替帶動資本開支呈現出週期性變化，從而產生有規律的經濟週期性變化。當整個經濟處於設備投資的高峰期時，就會產生大量的資本支出，依靠固定資產投資拉動經濟步入繁榮；而當一輪設備投資完成後，投資又會步入低谷，從而使經濟陷入低迷。
當前，主要發達經濟體處在新一輪朱格拉週期之初。美、歐洲、日本和韓國等國家2002-09和2009-16年形成兩波資本開支週期，而2017年或可能開啟新一輪週期（圖1）。二季度的資料也在驗證我們的預判——主要發達經濟體的資本開支正在延續復蘇的軌跡！