動力煤要大跌了！

最近一周， 動力煤市場紛紛擾擾， 讓人覺得有些眼花繚亂。 後續市場會如何變化， 也是很多人關心的一個問題。

從市場供應來看，

絕對供應量還沒有真正上來， 但環渤海港口的有效供應量在提升， 而且像東北這樣前期供應偏緊地區的供應量也在提升。 據今日智庫中國煤炭大資料監測， 環渤海港口的總場存保持在1800萬噸以上， 錨地船舶保持在200條以上， 特別是秦皇島港的場存已經連續4天維持在700萬噸以上， 這在今年還不多見。 港口場存居高不下， 也抑制住了煤價過快上漲。

從電廠庫存來看， 今年出現了一個很有意思的現象， 在全國重點電廠庫存超過6200萬噸的情況下， 沿海六大火電的庫存卻只有950多萬噸。 而且在全國重點電廠日耗在320萬噸左右， 與往年日耗水準相當的情況下， 沿海六大火電的日耗卻在70萬噸左右， 比往年正常日耗水準高出近20萬噸。

為什麼會出現這種情況？我們認為， 合理的解釋應該是我國實體經濟已經有了起色， 其經濟重點增長區域在華南和華東地區， 而異常的高溫天氣又進一步提高沿海電廠的需求。 客觀地看， 沿海電廠的高日耗和低庫存， 也在一定程度上支持了港口高煤價。

從價格水準來看， 環渤海港口5500大卡動力煤價從9月下旬突破700元/噸後， 一直處於高位。 原本以為在大企業帶頭降價和港口庫存增加的情況下， 港口煤價會有所鬆動。 但節後的一周， 港口煤價不僅沒跌， 反而還小漲了10元/噸。 不過從坑口價格已經下降的情況看， 港口煤價似乎應該已經見頂， 再漲難度也比較大。

應該說， 從9月下旬開始， 國家宏觀調控部門在抑制煤價過快上漲方面做了大量的工作， 但由於剛需還在， 煤價上漲的勢頭並沒有完全遏制住， 港口煤價還未開始下跌。 今日智庫認為， 在穩價保供增量的主基調下， 後期市場總體供應量應該會大幅增加， 而為調控煤炭價格， 不排除大型煤企會第二次集體降價銷售。

我們還是維持之前的判斷， 到年底5500大卡動力煤價格應該會在620元/噸左右， 即比現在的價格下跌100元/噸以上。