“機構投資者90%的絕對收益來自於資產類別配置”——耶魯大學捐贈基金（The Yale Endowment， 以下簡稱“耶魯基金”）是最好的例子。
大衛·斯文森（David F.Swensen）耶魯大學首席投資官
1985年，
大衛·斯文森（David F.Swensen）成為耶魯基金管理人，
之後耶魯基金的資產規模一路飆升，
從1985年的13億美元漲至2016年的254億美元，
31年翻了近20倍，
年化淨回報率為12.9%。
（2008年是耶魯基金31年中，
唯一出現虧損的一年。
）
如此驚人的業績， 使斯文森成為了機構投資的教父級人物；高瓴資本的創始人張磊就讀于耶魯期間， 也曾在耶魯基金實習。
大衛·斯文森顛覆了美國捐贈基金管理方式，
他開創了一個新模式：耶魯模式（Yale Model）。
在他的管理下，
2016財政年度，
全美大學捐贈基金平均虧損2%，
TOP1的哈佛也虧損了2%，
但耶魯卻斬獲了3.4%的正回報。
秘訣在哪？——資產配置
在大衛·斯文森接手之前， 耶魯基金一直都是經典的50%債券和50%美股股票的靜態再平衡配置， 這也是大多數美國大學基金的管理模式， 安全、保守、缺乏創新。
到了2016年， 耶魯基金的資產配置狀況如下：
這一占比和美國大學基金的平均值也有很大差異：
提高收益率， 放棄部分流動性， 追求穩健回報， 又以多樣化的資產配置來抵禦核心風險和通脹；斯文森的投資理念堪稱：現代投資組合理論和價值投資的完美結合——以“權益”為核心的多元化配置。
權益性為主導
雖然股票投資只有不到20%， 但風險投資、杠杆投資和絕對收益中， 幾乎都是權益類資產， 可以說整個資產配置組合， 權益占比高達70%。 風險投資和杠杆投資在過去20年中的平均收益率高達36.1%；絕對收益的平均收益率也有10.6%。 權益投資主導的特徵非常明顯。
分散化組合風險
注重主動管理
耶魯基金以大膽投資另類資產（多指：房地產、證券化資產、對沖基金、私人股本基金、大宗商品、藝術品等）為著名， 這也是耶魯模式的重要特徵之一。耶魯基金曾在1987年-1998年期間參與了118件杠杆收購交易，取得了63%的毛年均投資收益率和48%的淨收益率。但事實上美國另類資產的投資業績卻遜色於有價證券，而且風險高於股票；耶魯基金之所以可以在這方面獲得高額收益，是因為採取了主動管理，選擇了正確的管理人和合夥人。
（耶魯校園）
如何借鑒？
雖然，普通人與耶魯基金相比，有比較大的局限性，比如：耶魯基金不需要考慮本金到期贖回即短期本金流動性問題，也有能力找到優秀的基金管理人來進行管理。但我們依舊可以從中學到有用的投資經驗——資產配置多樣化十分重要。
大多數人可能認為資產多樣化，就是用多個籃子來裝雞蛋；但事實上多樣性指的是：資產配置在回報率上不完全相關。這些不完全相關的資產，加入組合中，就可以在總體回報率不變的情況下來降低風險，或者在總體風險不變的情況下來提高回報。
投資有三大要素：選股、擇時和資產配置組合。對於普通投資者來說，或許資產配置組合的優化更容易做到。因為你很難靠自己的能力去選擇一只好的股票和一個好的時機，假設你將大部分資金都投入某只或多檔股票中，一旦股票下跌或大盤下跌，資金也很難保證不縮水。
與其浪費大把大把時間去進行無謂的尋股，不如花時間來考慮到底要去投資哪一類資產類型，因為資產配置將在最後從根本上決定你的投資收益。
這也是耶魯模式的重要特徵之一。耶魯基金曾在1987年-1998年期間參與了118件杠杆收購交易，取得了63%的毛年均投資收益率和48%的淨收益率。但事實上美國另類資產的投資業績卻遜色於有價證券，而且風險高於股票；耶魯基金之所以可以在這方面獲得高額收益，是因為採取了主動管理，選擇了正確的管理人和合夥人。
（耶魯校園）
如何借鑒？
雖然，普通人與耶魯基金相比，有比較大的局限性，比如：耶魯基金不需要考慮本金到期贖回即短期本金流動性問題，也有能力找到優秀的基金管理人來進行管理。但我們依舊可以從中學到有用的投資經驗——資產配置多樣化十分重要。
大多數人可能認為資產多樣化，就是用多個籃子來裝雞蛋；但事實上多樣性指的是：資產配置在回報率上不完全相關。這些不完全相關的資產，加入組合中，就可以在總體回報率不變的情況下來降低風險，或者在總體風險不變的情況下來提高回報。
投資有三大要素：選股、擇時和資產配置組合。對於普通投資者來說，或許資產配置組合的優化更容易做到。因為你很難靠自己的能力去選擇一只好的股票和一個好的時機，假設你將大部分資金都投入某只或多檔股票中，一旦股票下跌或大盤下跌，資金也很難保證不縮水。
與其浪費大把大把時間去進行無謂的尋股，不如花時間來考慮到底要去投資哪一類資產類型，因為資產配置將在最後從根本上決定你的投資收益。