作為市場中重要的機構投資者， 保險資金“一舉一動”無疑成為關注的焦點。 獲悉， 目前它們的權益倉位水準保持平穩、變化不大，
板塊輪動跡象明顯
一家大型保險機構人士透露：“從目前來看， 板塊輪動跡象明顯。 鑒於部分板塊和個股短期累積漲幅較大， 我們根據旗下不同帳戶組合的需求進行了適當調倉。 未來， 交易性機會或將經常出現， 我們將積極把握住輪動博弈機會， 同時關注兼具向上彈性和防禦 型的金融行業。 另外， 考慮到降准的因素， 包括地產等大金融 板塊均會受益， 如遇調整將是結構性佈局的良機。 ”
對於關注的主題性機會， 受訪的保險機構負責人則給出了以下幾個領域：特色小鎮、5G 、新能源汽車 產業鏈、國企改革以及還沒明顯發動跡象的租售同權概念股等。
在談及對後市整體的判斷時， 多家保險機構相關人士表示， 從政策面和流動性層面來看， 定向降准的消息雖然短期影響有限， 但有助於扭轉市場對流動性的悲觀預期， 預計10月A股整體走強的概率較大。 加上前期經濟資料轉弱的影響有所緩解， A股中期仍將維持震盪向好格局。 不過， 考慮到當前市場還處於存量資金博弈階段， 因此仍需關注市場波動幅度， 若市場出現快速上行， 不排除四季度中後段出現階段性調整。
新增資金持續穩定整體來看， 保險資金的權益類配置占比一直相對穩定。
“全年新增保費與到期再投資資金較多， 加上積壓的未有效運用資金， 這三大因素導致大量保險資金存在配置出去的壓力。 而從目前來看， 債市乏善可陳， 股市相對吸引力仍存。 因此， 保險資金相應投入A股的新增資金是持續穩定的。 ”多家大中型保險機構投資負責人解釋說， 雖然這幾年裡保險資金權益投資占比一直穩定在10%至15%之間， 但由於整個保險行業的總保費收入和總資產規模是在穩健增長的， 因此保險資金相應投入A股的絕對規模也在增加，
同仁堂( 600085 )
中報 業績增長穩定 看好長期發展業績上半年增長穩定， 預期將逐季提升。 2017年公司上半年營業收入約為70億元， 同比增長約為9.6%。 期間內醫藥工業、醫藥商業 收入分別約為44億元、34億元， 增速分別約為4.2%、20.3%。
具體分析如下：1）公司毛利率約為48.3%， 同比提升約0.2個百分點， 其中醫 藥工業板塊毛利率提升約0.3個百分點， 具體為前五大產品綜合毛利率提升約1.73個百分點， 我們認為主要原因為阿膠等產品提價所致；2）期間費用率約為29.2%， 提升約0.3個百分點， 其中銷售費用及管理費用率控制較好， 而財務費用增加約1500萬元， 主要原因為子公司利息支出增加所致。
品牌中藥 龍頭企業， 長期看好公司發展。1）政策受益明顯，國企改革值得期待。a、《中醫藥 法》正式實施後，公司儲備的經典名方或迎來價值重估，明顯增厚公司產品線；b、國企改革預期 強烈，或啟動員工激勵與資產注入 ，將加速公司成長；2）消費 升級利好，多管道拓展促進銷量增長。a、居民收入水準提升帶動保健類消費，品牌中藥治未病屬性較強且深入人心，受消費升級影響銷量將迎來增長。b、通過自建與合作等模式，加快佈局零售藥店 、電商管道等提升品牌壁壘，將拉動二線潛力產品增長；3）海外市場增長潛力較大。香港市場回暖及海外市場繼續拓展，將帶動同仁堂國藥業績快速增長。
預計2017-2019 年每股收益為0.75 元、0.85 元、0.97 元， 對應PE 分別為43 倍、38 倍、33 倍。
片仔癀( 600436 )
增長的關鍵在於放量 而非提價看好片仔癀的三大邏輯在於：1）護城河足夠深：片仔癀作為國家中藥絕密品種，產品力強、利潤率高；2）管理層動力足：管理層2014年履新，董事長劉建順年富力強，在任期間擴大產業規模，頻繁出鏡推介品牌；3）行銷效果正值拐點：董事長履新後推行“空中+地面”的行銷改革，經過兩年的沉澱，第三年（2017年）效果顯著。 行銷新局：體驗館、大型門店、品牌推廣、學術行銷
片仔癀在三公消費時代長期供不應求，因此公司未曾重視銷售管道的建設。隨著三公消費遭禁，單品銷量持續低迷，管理層意識到銷售並非真實的民間需求。2014年新任董事長劉建順著手行銷改革，包括：1）建立體驗館：體驗館負責人資金人脈實力雄厚，其對產品理解全面、推銷動力充足、輻射人群高端，一定程度上成為二次宣傳的載體；2）銷售模式改革：增派人員、精細化管理，一年配套四次大型活動，精選門店、落實指標；3）品牌推廣：在央視欄目投放紀錄片，董事長頻繁出鏡推介品牌；4）學術行銷：與北京佑安、上海曙光等多家醫院 臨床合作，並積極參加大型學術會議。
公司行銷改革的核心在於品牌推廣，主要抓手是大型門店與近90家體驗館。小幅度、常態化提價有助於持續增厚利潤
在現行行銷擴張下，溫和提價不會對銷量產生衝擊，提價所致收入大部分進入淨利潤。
我們看好行銷新局下核心品種的量價齊升，預計17/18/19年收入35/42/48億元，歸母淨利潤7.1/9.4/12.3億元，對應EPS 1.18/1.57/2.04元，同比增長33%/32%/30%。
長期看好公司發展。1）政策受益明顯，國企改革值得期待。a、《中醫藥 法》正式實施後，公司儲備的經典名方或迎來價值重估，明顯增厚公司產品線；b、國企改革預期 強烈，或啟動員工激勵與資產注入 ，將加速公司成長；2）消費 升級利好，多管道拓展促進銷量增長。a、居民收入水準提升帶動保健類消費，品牌中藥治未病屬性較強且深入人心，受消費升級影響銷量將迎來增長。b、通過自建與合作等模式，加快佈局零售藥店 、電商管道等提升品牌壁壘，將拉動二線潛力產品增長；3）海外市場增長潛力較大。香港市場回暖及海外市場繼續拓展，將帶動同仁堂國藥業績快速增長。預計2017-2019 年每股收益為0.75 元、0.85 元、0.97 元， 對應PE 分別為43 倍、38 倍、33 倍。
片仔癀( 600436 )
增長的關鍵在於放量 而非提價看好片仔癀的三大邏輯在於：1）護城河足夠深：片仔癀作為國家中藥絕密品種，產品力強、利潤率高；2）管理層動力足：管理層2014年履新，董事長劉建順年富力強，在任期間擴大產業規模，頻繁出鏡推介品牌；3）行銷效果正值拐點：董事長履新後推行“空中+地面”的行銷改革，經過兩年的沉澱，第三年（2017年）效果顯著。 行銷新局：體驗館、大型門店、品牌推廣、學術行銷
片仔癀在三公消費時代長期供不應求，因此公司未曾重視銷售管道的建設。隨著三公消費遭禁，單品銷量持續低迷，管理層意識到銷售並非真實的民間需求。2014年新任董事長劉建順著手行銷改革，包括：1）建立體驗館：體驗館負責人資金人脈實力雄厚，其對產品理解全面、推銷動力充足、輻射人群高端，一定程度上成為二次宣傳的載體；2）銷售模式改革：增派人員、精細化管理，一年配套四次大型活動，精選門店、落實指標；3）品牌推廣：在央視欄目投放紀錄片，董事長頻繁出鏡推介品牌；4）學術行銷：與北京佑安、上海曙光等多家醫院 臨床合作，並積極參加大型學術會議。
公司行銷改革的核心在於品牌推廣，主要抓手是大型門店與近90家體驗館。小幅度、常態化提價有助於持續增厚利潤
在現行行銷擴張下，溫和提價不會對銷量產生衝擊，提價所致收入大部分進入淨利潤。
我們看好行銷新局下核心品種的量價齊升，預計17/18/19年收入35/42/48億元，歸母淨利潤7.1/9.4/12.3億元，對應EPS 1.18/1.57/2.04元，同比增長33%/32%/30%。