導讀
9月山東省銀行理財市場價格指數上漲幅度進一步擴大， 環比上漲1.16點至106.27點。 從與全國價格指數的走勢來看， 兩者較為一致， 且差距自年中考核過後有逐步縮小之勢。
從理財產品收益來看， 本月山東省銀行理財產品整體收益較上月有較大上漲， 這主要受到季節性時點因素的影響。 其中， 青島銀行理財產品收益表現尤為突出， 出現大幅度拉升， 躍升至地區平均水準之上。 這主要得益于青島銀行優秀的產品管理水準， 使得該行理財產品收益穩步上升， 並在季節性時點這樣的關鍵時刻， 展現出自身強大實力。
青島銀行-普益標準
山東省銀行理財市場指數報告
（2017年09月）
19月市場綜述
9月山東省銀行理財價格指數漲幅擴大
9月山東省銀行理財市場價格指數上漲幅度進一步擴大， 環比上漲1.16點至106.27點。 從與全國價格指數的走勢來看， 兩者較為一致， 且差距自年中考核過後有逐步縮小之勢。 一方面， 受季節性時點因素影響， 本月有大規模同業存單到期， 銀行面臨較大的流動性壓力；另一方面， 長期來看， 市場資金面仍然是趨緊的， 致使銀行資金成本難以下降。 從細項指標來看， 封閉式預期收益型產品價格指數本月出現較大幅度的上漲，
從理財產品收益來看， 本月山東省銀行理財產品整體收益較上月有較大上漲， 這主要受到季節性時點因素的影響。 其中， 青島銀行理財產品收益表現尤為突出， 出現大幅度拉升， 躍升至地區平均水準之上。 這主要得益于青島銀行優秀的產品管理水準， 使得該行理財產品收益穩步上升， 並在季節性時點這樣的關鍵時刻， 展現出自身強大實力。 隨著季節性時點過去， 預期理財產品收益或將出現小幅回落，
從風險指數來看， 2017年9月， 山東省銀行理財產品風險加速下滑， 整體風險指數環比下跌2.19點至101.60點。 隨著銀行產品結構調整的推進， 市場局勢逐步明朗化， 價格波動風險大幅下跌， 在強監管政策不改變的前提下， 市場預期趨於一致， 基礎資產傳導風險持續下降， 整體風險指數加速下行。 全國金融工作會議將防控金融風險放在工作首位， 監管層積極推進各項監管業務， 預期全國及地區理財產品風險將繼續維持在低位或進一步下滑。
從財富指數來看， 9月山東省財富指數繼續平緩上漲， 增幅略高於上月， 理財財富繼續穩定累積。
第五次全國金融工作會議結束後， 銀監會深入貫徹會議精神， 將金融安全放在首位， 切實控制金融風險， 引導金融機構健康穩定發展。 受同業存單大規模到期、銀行增加備付等季末因素的影響， 市場資金面有明顯收緊跡象， 但央行明顯加大了流動性釋放的力度， 維穩意圖明顯。 具體來看， 9月份， 央行通過SLF、MLF、PSL向金融機構釋放流動性近4000億元， 緩和了資金面緊張的局面。 其中， SLF利率發揮了利率走廊上限的作用， 有利於維護貨幣市場利率平穩運行；而開展MLF操作， 可以維護銀行體系流動性的基本穩定， 解決金融機構的流動性需求。
監管方面， 監管層將繼續圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革“三位一體”的金融工作主題做出部署，
2銀行理財各類型指數展示
山東省銀行理財價格指數加速上漲。9月，山東省銀行理財價格指數延續了以往的上漲態勢，並在本月向上進一步突破，環比上漲1.16點至106.27點。從不同類型價格指數來看，封閉式預期收益型產品價格指數漲幅超過了開放式產品，環比上漲1.50點至110.83點；開放式預期收益型產品價格指數維持了以往平緩上漲的態勢，環比上漲0.08點至99.43點。封閉式預期收益型產品價格指數本月大幅上漲是帶動整體價格指數上漲的主要原因。
從風險指數來看，本月山東省整體風險指數跌幅較大，環比下降2.19點至101.60點。其中，銀行承擔的隱性風險出現小幅下跌，環比下降0.02點至102.99點；價格波動風險逆轉向下，環比下降13.25點至125.94點；基礎資產傳導風險持續下跌，但跌幅有所收斂，環比下降0.75點至83.67點。價格波動風險的大幅下降是致使整體風險加速下滑的主要原因。
從財富指數來看，9月山東省銀行理財財富指數環比上漲0.40點至107.22點，理財財富繼續穩定累積。
3銀行理財價格指數
銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況，我們可從整體表現及分類指數來對地區銀行理財產品收益變化進行分析。
銀行理財價格指數走勢
山東省價格指數進一步上漲。9月，山東省銀行理財價格指數延續了此前的上漲態勢，且漲幅進一步擴大。一方面，由於處於季度末月，大量銀行同業存單即將到期，銀行面臨較大的流動性壓力，為爭奪資金，促使融資成本進一步增加；另一方面，目前穩健偏中性的貨幣政策未改變，長期來看，市場資金面仍然是趨緊的，這支撐銀行理財價格指數繼續上行。與全國銀行理財價格指數相比較，山東省銀行理財價格指數水準緊隨其後，且走勢與全國銀行理財價格指數走勢基本一致，表明山東省銀行理財市場正逐步向全國市場靠攏，發展日趨成熟。
10月，將迎來2017年MLF到期第二高峰，預計央行會以超額續作來應對，流動性方面不會出現過多擔憂，但在目前穩健偏中性貨幣政策未改變的前提下，市場資金面仍然是趨緊的，全國及地區銀行理財價格指數或將繼續維持上漲態勢。
各類型價格指數走勢
除整體價格指數外，還可以從封閉式預期收益型及開放式預期收益型兩個方面觀察山東省各類型價格指數的走勢，有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。
封閉式預期收益型產品價格指數漲幅明顯，與開放式產品差距有所擴大。9月，山東省封閉式預期收益型產品價格指數繼續上漲，且漲幅進一步擴大。受季節性因素影響，本月有大量同業存單到期，加之備付增加，銀行面臨的流動性壓力增大。在銀行產品結構調整完成之前，封閉式預期收益型產品仍然是銀行補充流動性的主要工具，因此，為爭奪市場資金，該類產品的價格指數出現大幅上漲。而開放式產品則維持了以往平緩上漲的態勢，無明顯波動。隨著季節性時點過去，預計封閉式預期收益型產品價格指數將出現小幅回落，但由於市場資金面仍然趨緊，兩類產品價格指數上漲態勢或將延續。
9月，山東省封閉式非保本理財價格指數延續了8月的上漲態勢，但漲幅有所收窄。相對封閉式預期收益型產品，該類產品受時點性因素影響不明顯，隨著銀行產品結構調整的推進，市場各方面預期較為一致，該類產品價格指數走勢逐步趨於穩定，因此漲幅較上月有所回落。但長期來看，市場流動性壓力未得到有效緩解，該類產品價格指數或將持續上行。
4銀行理財收益變化
青島銀行理財收益表現突出，躍升至地區平均水準之上。本月山東省銀行理財產品整體收益較上月有較大上漲，這主要受到季節性時點因素的影響。其中，青島銀行理財產品收益表現尤為突出，出現大幅度拉升，躍升至地區平均水準之上。這主要得益于青島銀行優秀的產品管理水準，使得該行理財產品收益穩步上升，並在季節性時點這樣的關鍵時刻，展現出自身強大實力。隨著季節性時點過去，預期理財產品收益或將出現小幅回落，但由於市場流動性仍處於緊平衡狀態，收益上漲態勢短期內不會發生改變。
5銀行理財風險指數
銀行理財風險指數走勢
山東省銀行理財風險指數是由目標銀行承擔的隱形風險、產品的價格波動風險以及投資於基礎資產傳遞風險三類風險加權所得，主要反映了銀行理財市場的整體風險狀況。該指數越大說明對應市場的風險也越高，反之則風險越低。
山東省銀行理財風險指數加速下行。2017年9月，山東省銀行理財產品風險加速下行，跌幅進一步擴大。從山東省銀行理財風險指數的變化可以看到，其與全國銀行理財風險指數走勢基本一致，反映了山東省銀行理財市場逐步與全國銀行理財市場同步，其在產品創新、業務管理方面日趨成熟。從風險指數水準來看，兩者水準相當，說明山東地區受區域影響的特質性風險較小，風險可控水準與全國一致。隨著監管層將防控金融風險放在工作首位，全國及地區風險有望得到進一步控制。
銀行理財各類風險展示
一般而言，銀行承擔的隱性風險主要是指剛性兌付前提下銀行為理財產品預期收益率提供的隱性背書所帶來的風險；價格波動風險指的是銀行理財產品到期後無法按照預期收益率兌付的風險；而基礎資產傳導風險即為由投資的基礎資產傳遞而來的風險。
價格波動風險大幅下跌，基礎資產傳導風險持續下行。9月，山東省整體風險跌幅進一步擴大。其中，由銀行承擔的隱性風險持續在低位震盪，雖有小幅上漲，但風險可控；隨著各銀行產品結構調整的逐步推進，市場局面逐漸明朗化，致使價格波動風險逆轉向下，大幅下跌。9月央行通過SLF、MLF、PSL貨幣政策工具向市場釋放了近4000億流動性，其中，SLF利率發揮了利率走廊上限的作用，維護貨幣市場利率平穩運行，債市行情也較為穩定，基礎資產傳導風險繼續下降。在全國金融工作會議“三位一體”主題的號召下，監管層將繼續嚴控金融風險，進一步推進監管能力建設，全國及地區理財風險指數或將繼續下行。
6銀行理財財富指數
投資銀行理財產品的財富指數反映的是投資者在一段時間內的累計收益。
財富指數繼續平穩上升。由於銀行理財通常以預期收益的形式發行，因此收益與時間呈現正相關關係。由圖可見，山東省銀行理財市場財富指數隨時間推移持續上行，僅有單月增幅差異的變化。2017年9月，山東省財富指數達107.22點，較7月增長0.40點，環比上漲幅度為0.37%，與上月增幅一致。該財富總指數平穩上升，山東省銀行理財財富穩定累積。
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重要聲明
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山東省銀行理財價格指數加速上漲。9月，山東省銀行理財價格指數延續了以往的上漲態勢，並在本月向上進一步突破，環比上漲1.16點至106.27點。從不同類型價格指數來看，封閉式預期收益型產品價格指數漲幅超過了開放式產品，環比上漲1.50點至110.83點；開放式預期收益型產品價格指數維持了以往平緩上漲的態勢，環比上漲0.08點至99.43點。封閉式預期收益型產品價格指數本月大幅上漲是帶動整體價格指數上漲的主要原因。
從風險指數來看，本月山東省整體風險指數跌幅較大，環比下降2.19點至101.60點。其中，銀行承擔的隱性風險出現小幅下跌，環比下降0.02點至102.99點；價格波動風險逆轉向下，環比下降13.25點至125.94點；基礎資產傳導風險持續下跌，但跌幅有所收斂，環比下降0.75點至83.67點。價格波動風險的大幅下降是致使整體風險加速下滑的主要原因。
從財富指數來看，9月山東省銀行理財財富指數環比上漲0.40點至107.22點，理財財富繼續穩定累積。
3銀行理財價格指數
銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況，我們可從整體表現及分類指數來對地區銀行理財產品收益變化進行分析。
銀行理財價格指數走勢
山東省價格指數進一步上漲。9月，山東省銀行理財價格指數延續了此前的上漲態勢，且漲幅進一步擴大。一方面，由於處於季度末月，大量銀行同業存單即將到期，銀行面臨較大的流動性壓力，為爭奪資金，促使融資成本進一步增加；另一方面，目前穩健偏中性的貨幣政策未改變，長期來看，市場資金面仍然是趨緊的，這支撐銀行理財價格指數繼續上行。與全國銀行理財價格指數相比較，山東省銀行理財價格指數水準緊隨其後，且走勢與全國銀行理財價格指數走勢基本一致，表明山東省銀行理財市場正逐步向全國市場靠攏，發展日趨成熟。
10月，將迎來2017年MLF到期第二高峰，預計央行會以超額續作來應對，流動性方面不會出現過多擔憂，但在目前穩健偏中性貨幣政策未改變的前提下，市場資金面仍然是趨緊的，全國及地區銀行理財價格指數或將繼續維持上漲態勢。
各類型價格指數走勢
除整體價格指數外，還可以從封閉式預期收益型及開放式預期收益型兩個方面觀察山東省各類型價格指數的走勢，有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。
封閉式預期收益型產品價格指數漲幅明顯，與開放式產品差距有所擴大。9月，山東省封閉式預期收益型產品價格指數繼續上漲，且漲幅進一步擴大。受季節性因素影響，本月有大量同業存單到期，加之備付增加，銀行面臨的流動性壓力增大。在銀行產品結構調整完成之前，封閉式預期收益型產品仍然是銀行補充流動性的主要工具，因此，為爭奪市場資金，該類產品的價格指數出現大幅上漲。而開放式產品則維持了以往平緩上漲的態勢，無明顯波動。隨著季節性時點過去，預計封閉式預期收益型產品價格指數將出現小幅回落，但由於市場資金面仍然趨緊，兩類產品價格指數上漲態勢或將延續。
9月，山東省封閉式非保本理財價格指數延續了8月的上漲態勢，但漲幅有所收窄。相對封閉式預期收益型產品，該類產品受時點性因素影響不明顯，隨著銀行產品結構調整的推進，市場各方面預期較為一致，該類產品價格指數走勢逐步趨於穩定，因此漲幅較上月有所回落。但長期來看，市場流動性壓力未得到有效緩解，該類產品價格指數或將持續上行。
4銀行理財收益變化
青島銀行理財收益表現突出，躍升至地區平均水準之上。本月山東省銀行理財產品整體收益較上月有較大上漲，這主要受到季節性時點因素的影響。其中，青島銀行理財產品收益表現尤為突出，出現大幅度拉升，躍升至地區平均水準之上。這主要得益于青島銀行優秀的產品管理水準，使得該行理財產品收益穩步上升，並在季節性時點這樣的關鍵時刻，展現出自身強大實力。隨著季節性時點過去，預期理財產品收益或將出現小幅回落，但由於市場流動性仍處於緊平衡狀態，收益上漲態勢短期內不會發生改變。
5銀行理財風險指數
銀行理財風險指數走勢
山東省銀行理財風險指數是由目標銀行承擔的隱形風險、產品的價格波動風險以及投資於基礎資產傳遞風險三類風險加權所得，主要反映了銀行理財市場的整體風險狀況。該指數越大說明對應市場的風險也越高，反之則風險越低。
山東省銀行理財風險指數加速下行。2017年9月，山東省銀行理財產品風險加速下行，跌幅進一步擴大。從山東省銀行理財風險指數的變化可以看到，其與全國銀行理財風險指數走勢基本一致，反映了山東省銀行理財市場逐步與全國銀行理財市場同步，其在產品創新、業務管理方面日趨成熟。從風險指數水準來看，兩者水準相當，說明山東地區受區域影響的特質性風險較小，風險可控水準與全國一致。隨著監管層將防控金融風險放在工作首位，全國及地區風險有望得到進一步控制。
銀行理財各類風險展示
一般而言，銀行承擔的隱性風險主要是指剛性兌付前提下銀行為理財產品預期收益率提供的隱性背書所帶來的風險；價格波動風險指的是銀行理財產品到期後無法按照預期收益率兌付的風險；而基礎資產傳導風險即為由投資的基礎資產傳遞而來的風險。
價格波動風險大幅下跌，基礎資產傳導風險持續下行。9月，山東省整體風險跌幅進一步擴大。其中，由銀行承擔的隱性風險持續在低位震盪，雖有小幅上漲，但風險可控；隨著各銀行產品結構調整的逐步推進，市場局面逐漸明朗化，致使價格波動風險逆轉向下，大幅下跌。9月央行通過SLF、MLF、PSL貨幣政策工具向市場釋放了近4000億流動性，其中，SLF利率發揮了利率走廊上限的作用，維護貨幣市場利率平穩運行，債市行情也較為穩定，基礎資產傳導風險繼續下降。在全國金融工作會議“三位一體”主題的號召下，監管層將繼續嚴控金融風險，進一步推進監管能力建設，全國及地區理財風險指數或將繼續下行。
6銀行理財財富指數
投資銀行理財產品的財富指數反映的是投資者在一段時間內的累計收益。
財富指數繼續平穩上升。由於銀行理財通常以預期收益的形式發行，因此收益與時間呈現正相關關係。由圖可見，山東省銀行理財市場財富指數隨時間推移持續上行，僅有單月增幅差異的變化。2017年9月，山東省財富指數達107.22點，較7月增長0.40點，環比上漲幅度為0.37%，與上月增幅一致。該財富總指數平穩上升，山東省銀行理財財富穩定累積。
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8月山東省銀行理財價格指數追平全國指數
山東省銀行理財價格指數環比持平
重要聲明
本報告中的資料和資訊均來源於各機構公開發佈的資訊，我公司力求報告內容及引用資料、資料的客觀與公正，但對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證。報告中的任何觀點與建議僅代表報告當日的判斷和建議，僅供閱讀者參考，不構成對買賣的出價或詢價，也不保證對做出的任何建議不會進行任何變更。對於因使用、引用、參考本報告內容而導致的投資損失、風險與糾紛，我公司不承擔任何責任。
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