維他奶國際(00345)， 一隻長期以來持續走牛， 卻被內地資金視而不見的消費股。
這家以豆奶為主打產品的公司， 股價從2000年開始走出長達17年的慢慢牛股之路， 近10年的股價年複合成長率高達33%。 可以說只要投資者有足夠的耐心， 期間任何時候買入最後都會賺錢。
相比之下， 在A股市場上， 同樣在上市以來任何時候買入都能賺錢的飲料股龍頭——貴州茅臺(600519)， 近10年的漲幅為5.82倍， 股價年複合成長率為17.46%。
就股價表現而言， 維他奶完全能夠媲美茅臺。
那麼， 為什麼說維他奶是一隻被內地資金視而不見的票呢?原因是， 維他奶近年的股價，
出現這樣的反差， 也許是因為兩家公司的知名度天差地別，
豆奶消費量保持高複合增長
要談消費品的前途， 就必須要談這種消費品能夠為消費者解決什麼問題， 以及成長潛力有多大。
根據智通財經APP的觀察， 隨著人們生活水準提高， 對健康飲食越來越注重， 在此背景下， 植物蛋白迎合了健康消費新趨勢， 受到國內消費者熱捧。
根據市場研究和諮詢機構英敏特(Mintel)的報告， 2010年以來， 中國植物蛋白飲料整體市場的銷售額年均複合增長為24.4%。 增速全球第一。 招商證券的研究成果表明， 2016年我國植物蛋白飲料的市場規模達到了1200億元， 預計2019年將達到2000億元，
植物蛋白飲料的重要品類之一的豆奶， 消費類在近年也維持了較快速的增長， 市場規模從2011年的50.8億元， 增長至2016年的82.29億元， 年複合增長率達到10.13%。
零售管道的豆奶消費量， 由2011年的737噸上升至2016年的1041噸， 年複合增長率為7.15%， 零售管道的豆奶消費增速要遠高於牛奶，
看到這裡， 我們或許有一點疑問。 從資料上看， 豆奶行業的的增速在過去5年的消費增速， 遠低於整個植物蛋白飲品行業的平均增速， 並且其本身的複合增長率也並不十分誘人。 因此， 投資者不選擇投資維他奶的股票似乎並沒有太大問題。
先不著急下結論， 因為我們要瞭解豆奶這個行業， 還要知道豆奶有哪些品類， 以及哪些品類增速最快。
即飲豆奶熱銷， 維他奶業績持續向好
當前市場上， 低溫豆奶、常溫即飲豆奶、豆奶粉和散裝銷售(現磨豆漿等)是消費者接觸到的四種豆制飲料消費形式。
隨著中國都市人生活節奏的加快， 人們花費在早餐上的時間越來越短。 常溫即飲豆奶消費在節約時間和便捷程度上優於沖調、現磨熱飲。 常溫豆奶與牛奶形成替代， 提供給早餐消費者不同來源的蛋白攝入方式。
按照這個邏輯， 常溫即飲豆奶應當是豆奶中消費增速最快的品類， 其增速也很好的反映到了維他奶的財務報表中。
智通財經APP注意到，近年來維他奶的營業收入保持了良好的成長勢頭，這得益於公司近年在中國內地取得的收益保持了22.75%的年複合增長率，這樣的增速已經能夠與高速增長的植物蛋白飲料相批媲美。2017財年，維他奶在中國內地取得收入26.66億港元，占到總收入的49.3%。
由於維他奶在中國內地市場的不斷開拓，公司在中國即飲豆奶行業中的地位也不斷上升，目前維他奶占中國內地即飲豆奶市場份額達到42.3%。
這使得中國的即飲豆奶市場的競爭格局，已經形成了維他奶一家獨大的局面。在這樣的格局之下，一旦市場對即飲豆奶有消費需求繼續放量，維他奶只需要提高鋪貨量便可獲得可觀的盈利。
不斷擴產擁抱行業機遇
那麼，我國消費者對豆奶的消費量還有沒有進一步上漲的空間呢?
根據招商證券的測算，當前市場，我國豆奶行業規模在80億左右(不包含豆奶粉)。綜合考慮未來我國人均豆奶消費量還有3倍的成長空間，人均消費金額還有5倍空間的上浮，結合未來人均 GDP和消費水準的進一步提高，保守估計豆奶市場潛在規模500億元，對應當前市場潛力較大。
為了應對潛在的市場需求，維他奶近年來不斷加大對產能的投入。
智通財經APP瞭解到，2016年3月，維他奶(武漢)有限公司在漢投產，漢產玻璃瓶維他奶及利樂包產品正式下線，專案總投資人民幣5億元。今年8月31日，維他奶在內地的第五家工廠在深圳落成投產。據悉，上海地區的工廠也正在擴產之中。此外，維他奶在東莞的生產基地也於今年8月31日在東莞常平完成簽約儀式，據悉，該項目投資總額人民幣10億元，預計2021年投產後，每年總產值可達約18億元。
據此粗略估算，維他奶在未來3-5年內，在中國內地的收入有望實現再翻一倍，在中國內地的收入占比也有望提升至8成以上。
無懼競爭，產品向高端市場滲透
由此，我們已經能夠感覺到，豆奶這項生意已經是一個好生意，而且未來也有望成長為一個消費熱點。不過，既然是好生意，行業中參與者也會接踵而至，很難長期維持一家獨大的局面，何況這些參與者中還不乏達利食品(03799)這樣的強者。
智通財經APP瞭解到，達利在2017年3月推出了豆奶新品，並且在不到3個月的時間內實現了超過2個億的銷售收入，達利有望憑藉其5大銷售管道以及在全國擁有12000多名經銷商的優勢，把豆奶產品打造成一個年銷售收入超過10億的單品。
這無疑會對維他奶在行業中的地位造成衝擊。但是，要知道，如果一個生意無法吸引市場上各路資本積極參與，這項生意很難稱得上是一個好生意。競爭不可怕，最重要的是企業要具備應對競爭的能力。
從我國豆奶品牌的分佈圖可以發現，目前我國豆奶的消費群體主要集中在華東、華南以及西南地區。
維他奶以經濟發達的珠三角經濟圈和香港為根基，生產線已經輻射至長三角經濟圈和經濟快速發展的華中地區，這樣的佈局策略是維他奶取得銷售收入快速增長的重要“法寶”。
不僅如此，維他奶優先佈局經濟發達地區，也為公司產品高端化提供便利。
在中國內地，維他奶推出新品維他奶健康+，以年輕時尚的包裝，主打高蛋白+鈣，低糖低膽固醇的概念，定位高端豆奶消費。
形象方面做出的改變，維他奶健康+以全新樣式的包裝、定位和價格(5元/盒/250ml)面向市場,高出傳統產品一倍(2.5元/盒/250ml)，這不僅為維他奶帶來產品價格上的優勢，也符合消費升級的理念。
維他奶，這家股價表現媲美茅臺的飲料企業，真的還要被內地資金忽略下去嗎?
智通財經APP注意到，近年來維他奶的營業收入保持了良好的成長勢頭，這得益於公司近年在中國內地取得的收益保持了22.75%的年複合增長率，這樣的增速已經能夠與高速增長的植物蛋白飲料相批媲美。2017財年，維他奶在中國內地取得收入26.66億港元，占到總收入的49.3%。
由於維他奶在中國內地市場的不斷開拓，公司在中國即飲豆奶行業中的地位也不斷上升，目前維他奶占中國內地即飲豆奶市場份額達到42.3%。
這使得中國的即飲豆奶市場的競爭格局，已經形成了維他奶一家獨大的局面。在這樣的格局之下，一旦市場對即飲豆奶有消費需求繼續放量，維他奶只需要提高鋪貨量便可獲得可觀的盈利。
不斷擴產擁抱行業機遇
那麼，我國消費者對豆奶的消費量還有沒有進一步上漲的空間呢?
根據招商證券的測算，當前市場，我國豆奶行業規模在80億左右(不包含豆奶粉)。綜合考慮未來我國人均豆奶消費量還有3倍的成長空間，人均消費金額還有5倍空間的上浮，結合未來人均 GDP和消費水準的進一步提高，保守估計豆奶市場潛在規模500億元，對應當前市場潛力較大。
為了應對潛在的市場需求，維他奶近年來不斷加大對產能的投入。
智通財經APP瞭解到，2016年3月，維他奶(武漢)有限公司在漢投產，漢產玻璃瓶維他奶及利樂包產品正式下線，專案總投資人民幣5億元。今年8月31日，維他奶在內地的第五家工廠在深圳落成投產。據悉，上海地區的工廠也正在擴產之中。此外，維他奶在東莞的生產基地也於今年8月31日在東莞常平完成簽約儀式，據悉，該項目投資總額人民幣10億元，預計2021年投產後，每年總產值可達約18億元。
據此粗略估算，維他奶在未來3-5年內，在中國內地的收入有望實現再翻一倍，在中國內地的收入占比也有望提升至8成以上。
無懼競爭，產品向高端市場滲透
由此，我們已經能夠感覺到，豆奶這項生意已經是一個好生意，而且未來也有望成長為一個消費熱點。不過，既然是好生意，行業中參與者也會接踵而至，很難長期維持一家獨大的局面，何況這些參與者中還不乏達利食品(03799)這樣的強者。
智通財經APP瞭解到，達利在2017年3月推出了豆奶新品，並且在不到3個月的時間內實現了超過2個億的銷售收入，達利有望憑藉其5大銷售管道以及在全國擁有12000多名經銷商的優勢，把豆奶產品打造成一個年銷售收入超過10億的單品。
這無疑會對維他奶在行業中的地位造成衝擊。但是，要知道，如果一個生意無法吸引市場上各路資本積極參與，這項生意很難稱得上是一個好生意。競爭不可怕，最重要的是企業要具備應對競爭的能力。
從我國豆奶品牌的分佈圖可以發現，目前我國豆奶的消費群體主要集中在華東、華南以及西南地區。
維他奶以經濟發達的珠三角經濟圈和香港為根基，生產線已經輻射至長三角經濟圈和經濟快速發展的華中地區，這樣的佈局策略是維他奶取得銷售收入快速增長的重要“法寶”。
不僅如此，維他奶優先佈局經濟發達地區，也為公司產品高端化提供便利。
在中國內地，維他奶推出新品維他奶健康+，以年輕時尚的包裝，主打高蛋白+鈣，低糖低膽固醇的概念，定位高端豆奶消費。
形象方面做出的改變，維他奶健康+以全新樣式的包裝、定位和價格(5元/盒/250ml)面向市場,高出傳統產品一倍(2.5元/盒/250ml)，這不僅為維他奶帶來產品價格上的優勢，也符合消費升級的理念。
維他奶，這家股價表現媲美茅臺的飲料企業，真的還要被內地資金忽略下去嗎?