智通財經APP獲悉， 申萬宏源擔憂香港市場在四季度可能會遭遇週期股的回檔。 該機構提出了以下三個論據來證明其觀點：一是大宗商品價格上漲不可持續， 二是市場觀點可能會發生切換， 三是在接下來的兩個季度內工業投資增速可能會下降。
大宗商品漲價尾聲 產能利用率將下滑
申萬宏源對後市大宗商品價格的持續上漲持悲觀態度， 因為工業需求難以帶動上漲。 實際上， 大宗商品的價格上漲多為供給減少所驅動。 在較低的工業需求增速以及潛在的供給壓縮空間已經不多的情況下，
看上去較為樂觀的九月PMI 資料或許並不能夠繼續刺激週期股股價， 因為供給端上游企業新訂單的修復和生產回暖終將在短期內帶來大宗商品價格的回檔。
短期內的悲觀態度來源於先前我們對產能利用率和工業企業固定資產投資的研究。 申萬宏源認為產能利用率在接下來的兩個季度內仍將出現下滑， 以及工業企業固定資產投資亦將出現回落。 在先前的報告中闡述了生產情況驅動新產能投入的邏輯， 因此在未來生產受限的情況下很難看到新產能投入有較大的企穩回升空間。
對未來兩個季度的工業企業固定資產投資而言有以下兩個不利因素：一為2016 年四季度和2017 年一季度的高基數效應，
獲利了結原材料行業 金融板塊或有機會
部分樂觀的週期投資者認為高毛利和資產的高回報會對工業投資產生正面的影響， 但申萬宏源認為這較難實現。 自2017 年以來， 雖然工業固定資產投資一路下滑， 但與此同時價格卻保持堅挺， 部分投資者認為這將帶來未來兩個季度的投資企穩回升。 並認為， 在接下來的兩個季度內， 價格上漲或將中斷且工業投資亦將下滑。 該機構還擔憂市場情緒會再次回落， 其幅度甚至較2017 年二季度更甚。
申萬宏源強烈推薦在此時間點對週期股獲利了結， 尤其是那些原材料行業股。