彭博社：搜狗發展前景不明 50倍市盈率是奢望

近日， 彭博社撰文稱， 搜狗的營收放緩與利潤下降將不利於其目前進行的IPO。 通過分析搜狗的市盈率、用戶增長以及收入等多個方面， 彭博社認為， 搜狗不應該奢望上市時達到50倍的市盈率。

今年1月， 搜狗公司CEO王小川曾表示， 從搜狐分離後， 搜狗的估值應該在40-50億美元。 不過彭博社通過分析搜狗自2015年以來的盈利結構認為， 搜狗的搜索營收增速顯著放緩已經持續了較長時間。 雖然2016年搜狗獲得一定增長， 但資料顯示， 2015年以來搜狗月度活躍用戶數和營收增長已經放緩。

雖然搜狗的總利潤還在增長， 然而運營利潤卻在顯著減少。 根據搜狗提交的上市檔顯示， 截止今年6月， 搜狗的半年淨利潤增加41%， 如果以同樣增速增長， 2017年全年淨利潤約為7900萬美元， 然而這一數字卻比2015年減少20%。 值得注意的是， 截止6月30日， 搜狗2017年上半年營業利潤比前一年下滑27%。

彭博社在文章中還指出，

假設搜狗仍以其CEO王小川在今年1月份提出的“較低的估值”（40-50億美元）為目標， 搜狗也仍然需要說服投資者， 在收入放緩和利潤下降的背景下如何能夠讓市盈率達到50。 文章還對比了搜狗的競爭對手們的財務表現：目前， 中國搜尋引擎巨頭百度的市盈率為2017年全年營收預期的37倍， 分析師預計百度今年的底線增長量為19%， 明年將達到32%左右。 而另一競爭對手奇虎360在被收購之前， 2016年的市盈率為31.8。

不只是自身的財務表現令華爾街擔憂， 彭博社認為， 搜狗的未來增長空間也不容樂觀。 目前， 中國搜尋引擎市場已經基本穩固， 百度仍佔據主導地位。 在削減百度市場份額失敗後， 為了刺激增長， 搜狗把希望轉向了社交媒體巨頭、搜狗的大股東——騰訊。

近期， 搜狗開始試水把搜索和微信相結合， 以期通過微信的巨大流量為搜索導流。

然而彭博社認為， 此舉或許會為搜狗帶來更多用戶， 但具體增量如何、以及對搜狗基礎增長的助力幾何， 尚不得而知。 如果想獲得較高的估值， 搜狗還需要在盈利能力上下更多的力氣。