鵬華基金聶毅翔：靈活穩健投資 注重規避風險

港股在國慶長假期間創下了十年新高。 在港股強勁漲勢的帶動下， 部分港股基金也斬獲不斐成績。 以鵬華滬深港互聯網股票基金為例， 截至10月10日的半年收益為18.67%， 年化收益達39.42%， 在全市場209只同類基金中排名前五。 鵬華基金研究部副總經理、鵬華滬深港互聯網基金經理聶毅翔表示， 投資組合構建中綜合考慮了穩健與成長的因素， 在基本面研究的基礎上重視對投資風險的規避， 並非一味追求成長。

投資要防“踩雷”

反觀過去6個月的操作， 其中香港市場在4、5月份曾集中出現對科技網路股的做空。 在這次做空危機中，

鵬華滬深港互聯網股票基金堅持穩健投資原則， 沒有踩到一顆“地雷”， 體現出良好的風險控制能力。

聶毅翔將自己的投資風格總結為基本面選股， 同時融合了GARP策略（即Growth At Reasonable Price）， 類似于“成長&價值”。 作為長期投資的擁躉， 聶毅翔希望投資者的錢能夠放長遠， 積極尋找那些盈利增長能力強的細分行業的龍頭公司， 從而讓持有者能夠分享經濟發展和符合未來科技發展趨勢的長期紅利， 少做短期博弈；投資過程中不過分關注一時漲跌。 優質公司即使短期承受壓力， 也具備一定的抗跌屬性， 待市場回歸時便能釋放盈利增長。 他將自己的投資策略進一步闡述為“成長+品質+估值”：一方面是有盈利的成長。 關注可以持續實現收入和現金流增長的公司。

公司的盈利能力與資本回報率是股東紅利的基礎， 成長性是“放大器”；另一方面則是高品質。 高品質公司是在有吸引力的行業中擁有很強且仍在不斷強化競爭優勢的公司， 公司能夠長久維持高盈利的核心是進入壁壘和其創造的獨特價值。 此外則是合理估值， 運用情景分析評估公司估值水準， 買入時對基本面做偏保守假設。 為了保護投資者的資金， 必須確保進入價格隱含足夠的安全邊際。

研究需有全球視野

聶毅翔認為， 未來在互聯互通機制下， A股市場與港股市場將逐漸融合， 內地機構投資者將面對一個更大的、整合化的中國股票市場， 要做好滬深港基金的投資， 必須紮根中國，

並具有全球視野。 8年海外投資與證券從業經驗、豐富的港股研究和投資經驗讓他在將本土研究和海外經驗相結合方面更具優勢， 能夠更好地進行資產配置和精選個股。

聶毅翔表示：“首先， 相比香港市場的海外投資者， 我們必須發揚我們的本土優勢， 即我們的機構投資者相比絕大多數歐美投資者對中國經濟發展趨勢和機會理解得更深入， 對於公司的基本面看得更透， 調研跟蹤得也更緊。 另外， 相比A股， 投資港股還需要有全球視野， 才能站在全球配置的角度來看香港市場的投資機會。 在個股層面， 我們也需要與海外投資者一樣， 用全球投資的視角進行跨市場的公司比較。 如何做到和做好紮根中國與全球視野相結合是對投研能力的最大挑戰。

”

聶毅翔指出， 不同于單一側重港股或A股研究與投資， 鵬華滬深港互聯網股票基金借助平臺力量， 通過“A+H”的綜合研究體系進行輪動投資， 充分捕捉市場機會。