報告期內公司業績同比增長224.5%,EPS0.60元
2017年1-9月公司實現營業收入34.3億元,同比增長27.5%,歸屬上市公司股東淨利潤2.9億元,同比增長224.5%,EPS0.60元。 單3季度公司實現營業收入14.0億元,同比增長10.5%,歸屬上市公司股東淨利潤1.7億元,同比增長33.9%,單季EPS0.36元。
總體經營情況優化,毛利率提升,期間費率下降
報告期內公司綜合毛利率30.1%,同升2.6個百分點;銷售費率、管理費率、財務費率分別為9.8%、6.7%、1.6%,同比分別下降2.4、1.1、1.2個百分點,期間費率18.2%,同降4.7個百分點。 單3季度,公司毛利率33.5%,同升2.2個百分點;銷售費率、管理費率、財務費率分別為10.5%、6.0%、0.9%,同比分別變動-0.4、0.3、-1.1個百分點,期間費率17.4%,同降1.2個百分點。
區域水泥量價齊升,旺季高盈利持續
1-8月,寧夏自治區水泥產量1438萬噸,同比增長22%,增速高達20%以上,位列全國第一;同期全國水泥產量較去年基本持平。 今年以來寧夏基礎設施投入力度加大,在基建等需求拉動下需求旺盛,區域水泥產量增速靚麗。 前三季度,銀川高標號水泥累計均價達288元/噸,較2016年同期累計漲幅達20%;周邊省份如甘肅和青海的水泥價格亦有較大漲幅。
公司在寧夏佔據近50%的市場,三季度為需求旺季,水泥銷量維持較快增速,受益於區域水泥量價齊升,盈利端高彈性持續,業績大幅增長!
盈利預測與投資評級:
2017年寧夏地區需求較好,公司市占率高,產品量價齊升,淨利潤大幅增長。 中材股份持股的三家水泥上市公司寧夏建材(持股比例最高47.56%)、天山股份、祁連山;當前中材股份正與中國建材股份推進整合事宜,集團內水泥資產整合也值得長期關注。
風險提示:競爭等導致區域水泥價格可能下滑的風險,環保等因素導致的原材料、燃料價格可能上漲的風險。