隨著上市公司三季報披露拉開帷幕， 各家機構的持股情況也已逐漸開始浮出水面。 這正是我們分析機構邏輯和風格的最佳時機。
從目前的資料來看， 社保基金在今年三季度期間大幅增持了萬華化學（600309）， 而該公司在三季度營業收入較去年同比增長86.14%， 歸屬股東淨利潤同比增長209.89%。
根據萬華化學的歷史資料顯示， 社保基金108組合一直持股不動， 而本次增持的角色來自社保基金413組合， 該組合是在三季度全新加入。 看來， 社保基金似乎仍然對該公司寵愛有加。
更值得我們注意的是， 陽光私募淡水泉（基金經理趙軍）卻在三季度末期卻選擇徹底清倉萬華化學。
根據公司的年中報表顯示， 淡水泉旗下淡水泉精選一期和投資精英之淡水泉分別持有萬華化學2546.13萬股和1670.83萬股， 而在萬華化學剛剛披露的三季報的前十大流通股東中， 已經沒有了淡水泉旗下私募基金的身影，
根據我們的研究， 社保基金一向被視為價值投資的標杆， 那麼社保基金在三季度選擇增持而私募基金淡水泉趙總反而做出了相反的舉措呢？
我們用資料分析一下淡水泉的投資邏輯：
1、先看公司的股價漲了多少？
我們用資料來說話：今年1月3日萬華化學的股價為17.53元， 截止到10月10日股價為43.48元， 在10個月的時間內股價累積上漲了148%。 淡水泉基金早在2016年底就已經持有公司股票， 由此可看到他們是抓住了萬華化學的整個上漲行情， 單個股票上收益頗為豐厚。
2、再看公司的熱度高不高？
繼續用資料說話：我們統計了今年各個月份， 多家證券公司對萬華化學發佈的研報數量，
2月：2家
3月：3家
4月：16家
5月：3家
6月：4家
7月：6家
8月：23家
9月：10家
10月：11家
看完這兩組資料， 想必大家心裡有數了。 萬華化學的熱度持續升溫， 8月-10月應該是市場追捧公司熱度最高的時期。
我們不妨換個角色， 假如你是淡水泉的趙軍總，
相信你我的答案應該都是一致的！
通過這個投資的案例， 我們並不是要強調淡水泉趙總的神機妙算， 而是分析一下價值投資背後的判斷邏輯。
淡水泉趙軍一致是堅持價值投資中的逆向投資思維。 那麼到底何為逆向投資呢？
淡水泉所管理的資產主要採用基本面驅動的逆向投資策略， 踐行基本面投資理念、逆向投資風格和適度集中的組合偏好。
1、在具體標的選擇上， 淡水泉主要看其基本面上是否存在超越市場的預期差。 另外， 估值水準上是否存在超越市場的情緒差。
2、股票市場中情緒聚集的地方很難找到超越市場的預期差， 而更喜歡在被市場“忽略”和“冷落”的地方去“淘金”。
3、“情緒指標”成為淡水泉判斷市場走勢的首要標準。 “我們會重點觀察投資者的‘情緒指標’。 ”趙軍曾如此表示。
4、通過和機構投資者及研究員的溝通來確定市場形勢， 淡水泉會適當回避被市場高估的熱點， 並確定被市場主流情緒忽視的潛力板塊。 進而組織集體討論論證， 行業研究員及整個團隊會針對目標股票進行深入調研。
我們詳細大家看到以上4點， 大概就會秒懂逆向投資的原理了吧。 在投資的過程中， 真正要做到逆向投資並不容易， 也不是每個投資人都會選擇這種風格， 但是必須堅持並優化自己的風格。
我們祝淡水泉趙總和團隊的發展更上一層樓，繼續用更好的回報去回報投資者對他們的信任。
受人滴水之恩，當湧泉相報！我們與所有堅持價值投資之路的朋友一起前行——投資魔方
我們祝淡水泉趙總和團隊的發展更上一層樓，繼續用更好的回報去回報投資者對他們的信任。
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