隨著2016年年報披露季的到來,次新股紛紛交出上市後的首份“成績單”。 在諸多公司業績報喜的同時,部分次新股卻上演了業績“變臉”。 據《國際金融報》記者統計發現,券商和醫藥板塊成為變臉重災區。 在IPO審核日益趨嚴的環境下,雖然經過了發行人精挑細選,保薦機構重重把關,但變臉的這些成績單卻令投資者大跌眼鏡。
截至3月9日,A股已經有1486家上市公司發佈業績快報。 其中有46家次新股的歸母淨利潤同比呈負增長,3家的淨利潤同比下滑接近五成,離保薦人受行政處罰的紅線僅有一步之遙。 另外有15家次新股發佈了業績預減公告,其中重慶建工、中國銀河、華安證券和步長製藥淨利潤下降幅度均超過50%。
根據記者統計,上述次新股中,招商證券保薦了6家,中信證券、中泰證券、國信證券和國泰君安證券各保薦了4家。 而“變臉王”華安證券則由華泰聯合證券有限公司保薦。
根據記者統計,十大“變臉王”分別是華安證券(600909.SH)、重慶建工(600939.SH)、步長製藥(603858.SH)、中國銀河(601881.SH)、中原證券(601375.SH)、賽托生物(300583.SZ)、第一創業(002797.SZ)、深冷股份(300540.SZ)、同益股份(300538.SZ)、東方時尚(603377.SH)。
次新股業績遭遇滑鐵盧
2016年至今上市的公司當中,業績變動幅度最大的是上海證券交易所的新股華安證券。 華安預計2016年度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤與上年同期相比,將減少60%到70%。
受證券市場震盪及成交量下滑的影響,新一批上市券商2016年的整體表現不佳。
華創證券近日發佈研究報告預測,2016年證券行業實現營收3000億元左右,淨利潤約1100億元,較2015年分別下降48%和55%。 從收入結構來看,經紀業務、投行業務、自營業務、資管業務四大板塊的收入占比分別為36%、20%、16%、9%。
華安證券的業績滑坡遠超出行業平均水準。 記者查閱華安證券的招股說明書發現,公司的主要業績來源為經紀業務。 2016上半年證券經紀業務收入貢獻72.84%,利潤總額貢獻為91.73%。 由於主營構成簡單,高度依賴經紀業務,華安證券更容易受到證券行業的週期波動影響。 2016年11月23日,華安證券登陸資本市場,發行價為6.41元。 截至2017年3月9日報收12.16元。
中原證券2016年度營業收入及歸屬于母公司股東的淨利潤分別同比下降49.50%及46.51%,主要是因為經紀業務、信用交易業務、自營業務等實現的收入同比下降。
第一創業2016年全年實現營業收入20.25億元,較上年同期下降32.70%;實現歸屬于上市公司股東的淨利潤5.59億元,較上年同期下降45.23%。 公司稱,下滑的原因是公司證券經紀、證券自營、固定收益等業務較上年同期均有所下降。
而中國銀河2016年僅為母公司統計口徑,由於下屬子公司預計貢獻一定的營業收入和利潤,公司預計2016年合併口徑的營業收入和淨利潤同比下滑幅度低於50%。
除了券商行業,藥業明星股步長製藥上市首年交出的成績單也不盡如人意。 公司預計2016年淨利同比降低55%左右;扣非後淨利潤同比減少0—10%。
業績大幅下滑的主要原因是公司此前並購的通化穀紅製藥有限公司、吉林步長製藥有限公司,是通過多次交易分步實現的非同一控制下的企業合併。 公司2016年未再發生此類交易,導致該年無此類並表收益,因此業績同比大幅下滑。
此外,2017藥企上市第一股賽托生物也是一員業績變臉大將。 賽托生物業績快報稱,公司實現營業總收入5.68億元,較去年同期下降14.95%;歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.01億元,較去年同期下降45.85%。 該公司分析主要原因為,一是自己產品投產初期,沒及時推向市場,二是競爭對手搶先一步。 這原因也真是令投資者醉了。
該公司稱:“2016年度,由於新產品市場推廣的策略原因,公司未及時將儲備產品推向市場,而競爭對手的9-羥基雄烯二酮及其衍生產品率先進入市場,對公司雄烯二酮的下游需求形成衝擊。
事實上,在2016年上半年,賽托生物的業績就出現滑坡。 2016年1-6月,公司的營業收入、歸屬于母公司股東的淨利潤分別為2.6億元、5266萬元,同比分別下降了21.69%、49.37%。
然而招股說明書中,保薦機構國金證券認為:未來,隨著斯瑞生物9-羥基雄烯二酮及其衍生產品的收入穩步增長和新產品的不斷推出,發行人將進入穩定發展階段。
保薦機構監管待加強
業內人士表示,IPO過度裝扮業績,上市後“現原形”的次新股頻現,保薦人和相關仲介或將承擔一定的責任。即使是因為行業因素、天氣因素或其他不可抗原因造成了業績下滑,保薦人也應該事先考慮到相應的風險。
從業績預告來看,華泰聯合證券保薦的華安證券、華融證券保薦的重慶建工、中信證券保薦的步長製藥和國君等三家券商聯合保薦的銀河證券的業績變動幅度均已觸及保薦人處罰紅線!
根據中國證監會2009年發佈的《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定,對於首發上市公司,保薦機構的持續督導期是公司上市當年及其後的兩個完整會計年度。在持續督導期間,發行人公開發行證券並在主機板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上的,證監會將對保代採取3到12個月內不受理保薦材料或撤銷保代資格的懲罰措施。
保薦人因業績下滑遭罰此前已有先例。民生證券保薦的科冕木業於2010年2月上市,當年其營業利潤即同比下滑57.66%。對此,證監會對該專案保薦代表人馬初進、張星岩採取3個月內不受理其出具的檔的監管措施。
去年,因欣泰電氣涉嫌欺詐發行,對其負有持續督導責任的保薦人興業證券被證監會立案調查,其保薦專案亦被暫停受理。
當前資本仲介重保薦輕督導,成為業內廣泛存在的問題,這一現象在掛牌數量超過一萬家的新三板市場更為突出。3月10日全國股轉公司的對主辦券商2017年2月的執業品質情況評價顯示:2月全國股轉公司共記錄負面行為221條,涉及61家主辦券商。
據《國際金融報》記者整理:推薦掛牌類75條,占比33.94%;推薦後督導類65條,占比29.41%;交易管理類62條,占比28.05%;綜合管理類19條,占比8.60%。從統計結果看,推薦掛牌類負面行為記錄數與其業務量比值最高的為華融證券;掛牌後督導類負面行為記錄數與其業務量比值最高的為中金公司、九州證券;交易管理類負面行為記錄數與其業務量比值最高的為平安證券;綜合管理類負面行為記錄數與其業務量比值最高的為紅塔證券。
有業內人士抱怨,新三板一單掛牌業務券商的收入在150萬到200萬左右,而一家公司每年持續督導費用大概在10萬到20萬不等。鑒於持續督導並不能給機構帶來好的收益,目前持續督導的模式基本上都是從原來專案組中抽調一個人作為持續督導專員,並且一般情況下這個人都是原來項目組資歷最淺的人。
深圳證券交易所綜合研究所研究員陳彬曾表示,目前的執法力度失之以軟,對保薦人的威懾力遠遠不夠。從境外的經驗來看,歐美主要交易所均將資格類處罰措施作為處理保薦人違法違規的主要手段。資格類處罰措施較為有力,國內監管者應該多考慮這類處罰,從而增強監管威懾力。
此外,國內某券商內部人士表示,監管部門通常只罰保代而不懲罰保薦機構,“治標不治本”,這就造成了部分機構淪為IPO造假的專業幫兇和高級顧問。
事實上,保薦機構在很大程度上才是投資者依賴的物件。投資者對於保代並沒有太多的認識,誰作為被保薦公司的保代遠沒有保薦機構受關注的程度高。
陳彬指出,如果可以把更大的責任施加在保薦機構身上,加上罰款甚至停止整個保薦機構的業務資格,這樣嚴厲的處罰必然對於保薦行為規範化會有積極的促進意義。
保薦機構監管待加強
業內人士表示,IPO過度裝扮業績,上市後“現原形”的次新股頻現,保薦人和相關仲介或將承擔一定的責任。即使是因為行業因素、天氣因素或其他不可抗原因造成了業績下滑,保薦人也應該事先考慮到相應的風險。
從業績預告來看,華泰聯合證券保薦的華安證券、華融證券保薦的重慶建工、中信證券保薦的步長製藥和國君等三家券商聯合保薦的銀河證券的業績變動幅度均已觸及保薦人處罰紅線!
根據中國證監會2009年發佈的《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定,對於首發上市公司,保薦機構的持續督導期是公司上市當年及其後的兩個完整會計年度。在持續督導期間,發行人公開發行證券並在主機板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上的,證監會將對保代採取3到12個月內不受理保薦材料或撤銷保代資格的懲罰措施。
保薦人因業績下滑遭罰此前已有先例。民生證券保薦的科冕木業於2010年2月上市,當年其營業利潤即同比下滑57.66%。對此,證監會對該專案保薦代表人馬初進、張星岩採取3個月內不受理其出具的檔的監管措施。
去年,因欣泰電氣涉嫌欺詐發行,對其負有持續督導責任的保薦人興業證券被證監會立案調查,其保薦專案亦被暫停受理。
當前資本仲介重保薦輕督導,成為業內廣泛存在的問題,這一現象在掛牌數量超過一萬家的新三板市場更為突出。3月10日全國股轉公司的對主辦券商2017年2月的執業品質情況評價顯示:2月全國股轉公司共記錄負面行為221條,涉及61家主辦券商。
據《國際金融報》記者整理:推薦掛牌類75條,占比33.94%;推薦後督導類65條,占比29.41%;交易管理類62條,占比28.05%;綜合管理類19條,占比8.60%。從統計結果看,推薦掛牌類負面行為記錄數與其業務量比值最高的為華融證券;掛牌後督導類負面行為記錄數與其業務量比值最高的為中金公司、九州證券;交易管理類負面行為記錄數與其業務量比值最高的為平安證券;綜合管理類負面行為記錄數與其業務量比值最高的為紅塔證券。
有業內人士抱怨,新三板一單掛牌業務券商的收入在150萬到200萬左右,而一家公司每年持續督導費用大概在10萬到20萬不等。鑒於持續督導並不能給機構帶來好的收益,目前持續督導的模式基本上都是從原來專案組中抽調一個人作為持續督導專員,並且一般情況下這個人都是原來項目組資歷最淺的人。
深圳證券交易所綜合研究所研究員陳彬曾表示,目前的執法力度失之以軟,對保薦人的威懾力遠遠不夠。從境外的經驗來看,歐美主要交易所均將資格類處罰措施作為處理保薦人違法違規的主要手段。資格類處罰措施較為有力,國內監管者應該多考慮這類處罰,從而增強監管威懾力。
此外,國內某券商內部人士表示,監管部門通常只罰保代而不懲罰保薦機構,“治標不治本”,這就造成了部分機構淪為IPO造假的專業幫兇和高級顧問。
事實上,保薦機構在很大程度上才是投資者依賴的物件。投資者對於保代並沒有太多的認識,誰作為被保薦公司的保代遠沒有保薦機構受關注的程度高。
陳彬指出,如果可以把更大的責任施加在保薦機構身上,加上罰款甚至停止整個保薦機構的業務資格,這樣嚴厲的處罰必然對於保薦行為規範化會有積極的促進意義。