新三板擬轉板數同比增逾六成 估值與流動性成誘因

企業的轉板熱情日益高漲。 據不完全資料統計顯示， 相較於去年同期而言， 今年前三季度啟動轉板計畫的新三板企業數量同比增逾六成。 在業內人士看來， 除受流動性因素影響外， A股估值以及IPO進程加快等也是其中重要原因。 對於新三板市場而言， 隨著制度的不斷完善， 新三板將發揮更大的功能。

擬轉板數同比增逾六成

資料顯示， 今年前三季度擬轉板的新三板公司相較於去年同期而言， 同比增逾六成。

10月13日， 又有長江文化與紅星美羚兩家新三板企業發佈接受上市輔導的公告， 加入到擬轉板的大軍中。

其中， 長江文化表示， 公司在9月11日向北京證監局報送了首次公開發行股票並上市的輔導備案申請材料， 並在一天之後取得了北京證監局出具的公司輔導備案登記受理函， 公司已自9月11日進入輔導期。

截至10月17日， 資料顯示， 今年以來共有326家新三板企業擬進行轉板。 其中， 前三季度將闖關A股納入公司計畫表中的有316家， 相較於去年同期的195家而言， 同比增幅超過62.05%。 不過， 縱觀開啟擬轉板進程的企業， 目前進展情況不一。

其中， 數量較多的當屬正處於接受上市輔導的擬轉板企業， 今年以來共有249家企業目前正處於接受上市輔導階段， 占今年以來擬轉板企業總數的比例約為76%。 另外有部分公司發佈公告稱， 首發議案獲得董事會決議通過，

也有該議案已經獲得股東大會通過的企業。 此外， 進程靠前的公司則已經獲得證監會的受理， 且已經完成在股轉系統暫停轉讓的程式。 諸如， 在今年2月28日公告稱接受上市輔導的廣電計量， 在10月10日發佈公告稱公司首發申請已經獲得證監會的受理， 且從10月11日起在股轉系統暫停轉讓。

估值與流動性成誘因

提及新三板轉板A股的熱情， 獨立評論人布娜新坦言， 在當下階段， 相較於新三板而言， 去IPO則可獲得更高的估值和更好的流動性。

布娜新補充道， 相比未掛牌直接IPO的企業， 新三板掛牌企業規範成本低， 公司治理相對完善， 資訊披露也較為充分， 這些方面的優勢使得新三板企業更有衝擊IPO的動力。

在新三板投資聯盟創始人許小恒看來，

除流動性因素等影響外， 新三板掛牌企業熱衷於轉板不乏有眾多的成功案例以及IPO進程加快的驅使。 許小恒具體解釋道， IPO節奏明顯加快， 原來排隊可能需要3-5年， 現在則可能只需要1-2年就可以。 資料顯示， 今年以來有14家新三板企業轉板成功之後在新三板摘牌。 包括首發獲證監會通過後於8月底完成摘牌的世紀天鴻等。

值得一提的是， 在備戰IPO的新三板企業中不乏闖關失敗的案例。 諸如， 在7月12日上會審核的愛威科技， 其首發申請未獲發審委審核通過。

許小恒告訴北京商報記者， 新三板掛牌公司尋求轉板也需要考慮一些其他因素。 諸如， 新三板公司遞交IPO申請書後， 需要經過其他一些流程。

另外， 考慮到目前A股IPO排隊企業較多等因素， 對於資金需求較大、尚不穩定的企業來說， 轉板的時間成本等較大。 一些企業符合IPO條件、想轉IPO的， 並不是只要滿足創業板門檻就能IPO， 還要想清楚週期有多長， 成本是多少。 綜合考慮新三板的制度紅利之後決定是否轉板。

新三板的苗圃與土壤功能

大量的新三板公司加入到向A股進軍的佇列中， 新三板的市場定位也成為市場關注的話題。 實際上， 年初證監會主席劉士余在監管工作會議上談及多層次資本市場建設時曾指出， 新三板既要有苗圃功能， 又要發揮土壤功能， “能夠轉板的就轉板， 不願意轉板的就在新三板裡面綻放”。

許小恒表示， 越來越多新三板企業去A股排隊將形成一個趨勢，

對於新三板而言， 也是一個巨大的挑戰。 許小恒進一步稱， 目前所謂的“轉板”是新三板企業向證監會申請上市的同時， 僅需在新三板暫停轉讓即可， 直至公司上市申請獲得證監會發審委審核通過後， 才需要向股轉系統提交終止掛牌申請。 “未來， 包括交易制度、流動性釋放、合格投資者准入門檻這些基礎工作做好後， 提升新三板的融資能力和估值水準， 讓新三板跟創業板、主機板基本平行而立， 這樣轉板就能變成一個上市資源的再配置， 是企業和市場間的雙向選擇。 ”許小恒如是說。

布娜新認為， 當下業界公認新三板是一級半市場， 劉士餘提到的“苗圃”功能發揮得非常好。 未來新三板不會止步於此， 交易制度和市場定價體系將進一步完善， 掛牌企業在新三板市場內完成股份轉讓的良好自迴圈，不同層級的企業享受不同的權利義務，未來再配合轉板機制打通A股的通道，新三板成為獨立交易市場的功能將發揮得更加完善。

掛牌企業在新三板市場內完成股份轉讓的良好自迴圈，不同層級的企業享受不同的權利義務，未來再配合轉板機制打通A股的通道，新三板成為獨立交易市場的功能將發揮得更加完善。