驚了！公募基金All in：去年A股3032只，他們買了3007只！
這已經不是大手筆了，這簡直是All in啊！是買不了吃虧還是買不了上當？我大A股已經被你們基金經理全部買完了好吧！
平靜之後，牛妹泡了杯咖啡，開始詳細分析這組資料。
去年基金買了99%的A股
根據Wind資訊統計，2016年年報中，各家公募基金共計持有A股3007只。
這是什麼概念呢？
截至2016年12月，滬深兩市共有3032只A股股票，也就是說，公募基金持有著A股市場上超過99%的股票。而從絕對數上來講，兩市3000多檔股票中，只有25只個股沒有被公募基金收入囊中。究竟是哪25只？文末有彩蛋。
不過仔細一想，也不是毫無可能。畢竟還有那麼多指數基金和量化基金，
於是牛妹詳細統計了各類基金的持股情況，我們把有可能買A股的基金都拎出來統計了一遍，結果如下：
在Wind開放式基金分類下，股票型基金當中普通股票型基金、被動指數型基金、增強指數型基金的持股數分別為2382只、2630只、1826只，占A股市場個股的比例分別為78.56%、86.74%、60.22%。
其中，
混合型基金就更牛逼了，持股2944只，占比97%，主要由於大多數量化產品也屬於混合型基金一類。偏股混合型、平衡混合型、偏債混合型以及靈活配置型基金，持股數分別為2685只、742只、1511只、2847只；偏股混合型和靈活配置型基金的覆蓋率最高，分別達到88.55%、93.9%。
債券型基金也持股1217只，
股票多空混合型基金的持股數量為1023只，占A股市場個股的比例為33.74%。因為這類基金目前數量較少，做絕對收益，主做量化對沖。但前兩年股指期貨受到限制，對沖工具有限，投資策略多為打新和買債券；今年因為股指期貨逐步放開，情況可能會有些好轉。
A股覆蓋率創十年之最
在不久前舉行的第12屆中國證券投資基金業年會暨資產管理高層論壇上，
確實如此。在我們一直以來的印象裡，公募基金持有A股市值的比重是在逐年下降的，甚至還產生了公募話語權逐年降低的觀點。雖然市值占比下滑，但持股絕對數呢？2016年公募基金持股數量超過A股市場個股99%，放在歷史當中會是怎樣的水準？
牛妹對比了過去十年的資料發現，雖然持股市值下降，但從總體趨勢上看，這十年間公募基金的持股數量卻在不斷攀升。
2007年~2016年，A股經歷兩輪牛熊市，股票數量從1507只增長至3032只，而公募基金的持股數從十年前的947只猛然躥升到3007只；相應的，基金對A股的覆蓋率也從62.8%上升到99%。
特別是在2009年，公募基金的持股數突破1000只大關，較之2008年同比增長40%，對A股的覆蓋率也提高至77.8%。
這張表格透露出的資訊遠不止於此。雖然十年間公募基金的持股覆蓋率整體上升，但其中也出現了2次例外，分別是2008年和2012年。
尤其是2008年，絕對數值和相對比例都出現了下降。2008年公募基金的持股數較之前一年減少了15只，覆蓋率從62.84%下降到58.95%。而對2008年股市最鮮活的記憶恐怕就是股市結束牛市，從6124點一瀉而下。
與2008年不同，儘管股市在2015下半年也經歷了高點之後調頭向下的極端行情，但2015年公募基金的持股數為2772只，仍然保持在上升通道上，對A股的覆蓋率也達到了98.7%。
誰在掃貨A股？
在看完全行業的資料之後，牛妹不禁好奇，到底哪些基金公司如此熱愛買買買、如此執著於掃貨A股？
先從2016年的資料來看，持股數量最多的兩家基金公司，把其他幾家遠遠拋在身後，他們的持股數量均超過2000只。
如果把時間軸拉長，以過去十年來觀察這些基金公司的持股變化情況——十年前，這十家基金公司的A股平均覆蓋率尚不足22%，十年後已經超過50%。這十家公司基本都是歷史最悠久的老公司，規模也位居前列，也似乎也帶來了持股上的馬太效應。
看了這個結果，有基金公司內部人士告訴牛妹，“我們指數基金比較多，再加上大資料基金、量化基金，因此看起來買了很多。比如像深證成份ETF，標的指數所覆蓋的公司就有501只；滬深300有323只，中證500深市和中證500滬市各有200多隻，加起來也有500多隻。”
他認為，“這個指標不能反映基金公司的主動管理能力，我看了一下，我們主動管理的基金投資標的從幾十家到一百多家都有，每個基金經理的風格不太一樣。”
專家：基金超高持股讓人意外
牛妹也拿著上述統計結果諮詢了各位專家。專家很吃驚，反復問牛妹資料是否出錯。他們普遍認為，公募基金對A股的高持股數確實讓人有些意外。
濟安金信副總經理王群航認為，“抱團取暖和普遍撒網哪個更好。現在這一的情況主要有三個原因，第一是現在很多基金產品做量化，而量化有很多細分，其中有一種是只要認為股票符合我的投資理念，符合選股因數，就把它選進去。股市有兩種投資風格，一種是高集中度，一種是低集中度。量化中有一種就是低集中度。其次，基金普遍參與打新，會涉及很多股票。第三，指數型基金的數量也在增多，現在基金跟蹤的指數五花八門，通過複製指數的成份股，也是造成如此高持股量的另一個原因。”
上海證券基金研究中心總經理劉亦千表示，“如果是複製指數的被動投資這是很正常的，但如果是主動投資行為的話，至少說明公募基金在發揮主動投資能力水準上沒有做到充分，因為市場上總是有好的股票和壞的股票。按照監管部門和市場上投資者對公募基金的認識，主動管理基金要能發揮主動管理能力，挖掘到更好的、更值得長期持有的好的股票。如果全部持有的話，說明他沒有發揮出這個作用。”
劉亦千也提到，“公募基金對股票的覆蓋，是代表著對市場不同的認識。這個現象充分說明了各個基金在發揮各自的主觀能動性，自主投資權和獨立投資權是比較充分的。”
大面積持股，似乎也加重了基金踩雷的概率。不過王群航表示，“踩雷也沒關係。一方面現在市場雷少，另一方面，即使踩到了雷，但如果不是十大重倉股，占比是非常小的，對基金淨值的影響也很小。”
投資者：我需要把股票全部買下來嗎？
作為普普通通的散戶投資者，你永遠不可能買完整個市場的股票。不過看了上面的統計，這似乎也不是什麼問題了。
指數基金和量化基金，已經成為持股大戶。毫無疑問，當基金可以覆蓋整個市場，這大大增強了其工具性，但如何利用這個工具，對於普通投資者來說是相對困難的：A股大環境對於擇時要求依然很高，投資指數基金就要懂擇時，因為市場波動劇烈；量化基金對於擇時要求不那麼高，但更要求認同理念，以及團隊的實操水準。
對於機構大客戶，基金公司的量化團隊可以根據其需求定制產品，單獨打造模型；而市場上推給普通投資者的就難免具有普遍性。
在目前國內市場上，主動投資和被動投資的“爭鬥”表面上似乎並不激烈，人們仍然在追捧主動選股能力出色的基金經理，甚至不乏只是在一段短期業績當中，基金公司也樂於大肆宣傳；但從基金超高持股數量上來看，主動與被動之間，卻已暗潮洶湧，公募基金正在向數量化方向加速前進。也許還沒有站到十字路口，但也是大勢所趨。
回到我們自己的投資，究竟是買主動型產品，還是等待FOF之類的組合配置？或者信任量化？似乎又是一門要緊功課了。
說好的彩蛋
基金放過的僅有的25只A股：全都是ST股！
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雖然十年間公募基金的持股覆蓋率整體上升，但其中也出現了2次例外，分別是2008年和2012年。尤其是2008年，絕對數值和相對比例都出現了下降。2008年公募基金的持股數較之前一年減少了15只，覆蓋率從62.84%下降到58.95%。而對2008年股市最鮮活的記憶恐怕就是股市結束牛市，從6124點一瀉而下。
與2008年不同，儘管股市在2015下半年也經歷了高點之後調頭向下的極端行情，但2015年公募基金的持股數為2772只，仍然保持在上升通道上，對A股的覆蓋率也達到了98.7%。
誰在掃貨A股？
在看完全行業的資料之後，牛妹不禁好奇，到底哪些基金公司如此熱愛買買買、如此執著於掃貨A股？
先從2016年的資料來看，持股數量最多的兩家基金公司，把其他幾家遠遠拋在身後，他們的持股數量均超過2000只。
如果把時間軸拉長，以過去十年來觀察這些基金公司的持股變化情況——十年前，這十家基金公司的A股平均覆蓋率尚不足22%，十年後已經超過50%。這十家公司基本都是歷史最悠久的老公司，規模也位居前列，也似乎也帶來了持股上的馬太效應。
看了這個結果，有基金公司內部人士告訴牛妹，“我們指數基金比較多，再加上大資料基金、量化基金，因此看起來買了很多。比如像深證成份ETF，標的指數所覆蓋的公司就有501只；滬深300有323只，中證500深市和中證500滬市各有200多隻，加起來也有500多隻。”
他認為，“這個指標不能反映基金公司的主動管理能力，我看了一下，我們主動管理的基金投資標的從幾十家到一百多家都有，每個基金經理的風格不太一樣。”
專家：基金超高持股讓人意外
牛妹也拿著上述統計結果諮詢了各位專家。專家很吃驚，反復問牛妹資料是否出錯。他們普遍認為，公募基金對A股的高持股數確實讓人有些意外。
濟安金信副總經理王群航認為，“抱團取暖和普遍撒網哪個更好。現在這一的情況主要有三個原因，第一是現在很多基金產品做量化，而量化有很多細分，其中有一種是只要認為股票符合我的投資理念，符合選股因數，就把它選進去。股市有兩種投資風格，一種是高集中度，一種是低集中度。量化中有一種就是低集中度。其次，基金普遍參與打新，會涉及很多股票。第三，指數型基金的數量也在增多，現在基金跟蹤的指數五花八門，通過複製指數的成份股，也是造成如此高持股量的另一個原因。”
上海證券基金研究中心總經理劉亦千表示，“如果是複製指數的被動投資這是很正常的，但如果是主動投資行為的話，至少說明公募基金在發揮主動投資能力水準上沒有做到充分，因為市場上總是有好的股票和壞的股票。按照監管部門和市場上投資者對公募基金的認識，主動管理基金要能發揮主動管理能力，挖掘到更好的、更值得長期持有的好的股票。如果全部持有的話，說明他沒有發揮出這個作用。”
劉亦千也提到，“公募基金對股票的覆蓋，是代表著對市場不同的認識。這個現象充分說明了各個基金在發揮各自的主觀能動性，自主投資權和獨立投資權是比較充分的。”
大面積持股，似乎也加重了基金踩雷的概率。不過王群航表示，“踩雷也沒關係。一方面現在市場雷少，另一方面，即使踩到了雷，但如果不是十大重倉股，占比是非常小的，對基金淨值的影響也很小。”
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指數基金和量化基金，已經成為持股大戶。毫無疑問，當基金可以覆蓋整個市場，這大大增強了其工具性，但如何利用這個工具，對於普通投資者來說是相對困難的：A股大環境對於擇時要求依然很高，投資指數基金就要懂擇時，因為市場波動劇烈；量化基金對於擇時要求不那麼高，但更要求認同理念，以及團隊的實操水準。
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在目前國內市場上，主動投資和被動投資的“爭鬥”表面上似乎並不激烈，人們仍然在追捧主動選股能力出色的基金經理，甚至不乏只是在一段短期業績當中，基金公司也樂於大肆宣傳；但從基金超高持股數量上來看，主動與被動之間，卻已暗潮洶湧，公募基金正在向數量化方向加速前進。也許還沒有站到十字路口，但也是大勢所趨。
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