股市分析：興業年報季報出來後還能怎麼悲觀？

興業年報季報出來後，一片悲觀，股價也雪上加霜。那些業務和資料我就不分析了，想看分析的可以去看大咖的討論，我歷來一眼胖瘦毛估估。

我給大家看一個表格，是我按最悲觀假設做的：

我假定興業未來五年淨利潤一分錢不增，根據目前總資產資料、息差數據、逾期資料和撥備資料看，這應該算很悲觀了吧？同時，我假設未來五年A股沒有牛市，興業的PB持續只有0.85倍，這足夠悲觀嗎？分紅率假設25%其實不太重要，20%對結果影響也不大。最終大家看到了什麼？如果分紅都花掉，五年回報大概超過50%（年化約9%）；如果分紅再投資，那麼五年可以賺80%（年化約12.5%）。

這樣的品種擺在眼前，

還有啥可以吵吵的？滿倉幹就是了！（話雖這麼說，還是建議分散一點到其他低估品種，可以降低波動性，睡眠品質會更好。）

為了讓大家有一個直觀的對比，我另外做了一個中性的假設，也一併放在這裡：

中性假設是興業未來五年的年底攤薄ROE雖逐年下降，

但能維持在13%，同時市場給予的PB估值逐年恢復正常值1.05倍，五年分紅不再投回報率111%（年化16.1%），分紅再投資回報率144%（年化19.5%），大家看了有沒有想上杠杆的衝動？（非專業人士千萬別上杠杆，吸毒容易上癮，到時候死都不知道怎麼死的）

也許有人認為我的中性假設不夠中性，偏于樂觀，那麼大家不妨看看歷史資料，ROE就不說了，前十年均值超過20%，歷史PB圖來自wind：

看清楚了嗎？PB的歷史均值就在1.05倍左右，

而現在則是在1倍標準差之下。（作者：歸隱林地）