股市分析：紫金礦業投資解析！
一、年報印象
1、2017營業收入945.48億元，2016營業收入788.51億元，增長19.91%
其中2017礦山產金、銀、銅、鋅、鐵營業收入222.69億元,2016營業收入為169.14億元，增長31.66%
金銷量降低10.20%，達37.377噸，銷售單價增長6.32%，達249.36元/克，實現銷售收入93.20億，毛利率33.95%，
銅銷量增長37.65%，達208183噸；銷售單價增長29.07%，達34406元/噸，實現銷售收入71.62億元，毛利率50.61%，比2016增加12.75%
鋅銷量增長14.38%，達279562噸；銷售單價增長80.06%，達14547元/噸，實現銷售收入40.66億元，毛利率66.74%，比2016年增加15.59%
分析：營業收入的增長主要來源於礦產銅、鋅的產銷量和銷售價格的大幅增長。
2018年經營計畫：礦產金37噸；礦產銅24.4萬噸，增17.25%；礦產鋅27.41萬噸
分析：不考慮銷售價格變動，礦產銅產量增長帶來毛利增加6.25億元，按25%所得稅計，增加淨利潤4.69億元。
2、2017扣非淨利潤26.96億元，2016扣非淨利潤9.9億元，增長172.39%
銷售稅金及附加13.52億元，增長48.94%
銷售費用7.48億元，增長12.2%
管理費用29.94億元，增長6.08%
財務費用20.12億元，2016年5.81億元，增長246.15%，主要為匯兌損益，同期美元匯率降低6.28%（2016.12.30日6.9429,2017.12.29日6.5062）
資產減值損失22.2億元，2016年5.6億元，增長295.99%，其中固定資產、在建工程、無形資產減值損失分別為10.58億元、6.14億元、3.28億元。
分析：資產減值損失導致當期淨利潤減少12.71億元，預計2018年不會再計提如此大規模減值，
美元匯率2018年1月減低3.42%，2、3月變動不大，低位震盪。一季報財務費用為6.2億元，增加1.7億元，同比上升37.84%，主要是一季度匯兌損失同比增加所致。預計2018年匯兌損益不會如2017年那麼巨大。會增厚淨利潤0--4億元。
3、2017年非經常損益8.1億元，2016年8.49億元，2015年-2.09億元，2014年-1.56億元，2013年-2.91億元。2016、2017年公司長期股權投資、股票、基金投資成績斐然。預計2018年即使不會取得前兩年的優秀業績，不至於虧損。
4、2017年淨利潤35.07億元，2016年18.39億元，增長90.66%
保守估計2018年淨利潤41.2--53.2億元，對應股價4.13元，市值951.19億元，市盈率為23.08--17.88
二、2018年一季報
非經常性損益0.34億元
證金2016三季度、2017年末、2018一季度持股2.5%--4.52%--2.39%
社保108組合2.13%--2.56%--2.36%
17新華都信託專戶3.19%--3.19%--1.25%
本集團綜合毛利率為 15.36%，同比增加了 1.23 個百分點。礦山企業的綜合毛利率為 51.14%，