一、年報印象
1、2017營業收入945.48億元， 2016營業收入788.51億元， 增長19.91%
其中2017礦山產金、銀、銅、鋅、鐵營業收入222.69億元,2016營業收入為169.14億元， 增長31.66%
金銷量降低10.20%， 達37.377噸， 銷售單價增長6.32%， 達249.36元/克， 實現銷售收入93.20億， 毛利率33.95%， 與2016年持平
銅銷量增長37.65%， 達208183噸；銷售單價增長29.07%， 達34406元/噸， 實現銷售收入71.62億元， 毛利率50.61%， 比2016增加12.75%
鋅銷量增長14.38%， 達279562噸；銷售單價增長80.06%， 達14547元/噸， 實現銷售收入40.66億元， 毛利率66.74%， 比2016年增加15.59%
分析：營業收入的增長主要來源於礦產銅、鋅的產銷量和銷售價格的大幅增長。
2018年經營計畫：礦產金37噸；礦產銅24.4萬噸， 增17.25%；礦產鋅27.41萬噸
分析：不考慮銷售價格變動， 礦產銅產量增長帶來毛利增加6.25億元，
2、2017扣非淨利潤26.96億元， 2016扣非淨利潤9.9億元， 增長172.39%
銷售稅金及附加13.52億元， 增長48.94%
銷售費用7.48億元， 增長12.2%
管理費用29.94億元， 增長6.08%
財務費用20.12億元， 2016年5.81億元， 增長246.15%， 主要為匯兌損益， 同期美元匯率降低6.28%（2016.12.30日6.9429,2017.12.29日6.5062）
資產減值損失22.2億元， 2016年5.6億元， 增長295.99%， 其中固定資產、在建工程、無形資產減值損失分別為10.58億元、6.14億元、3.28億元。
分析：資產減值損失導致當期淨利潤減少12.71億元， 預計2018年不會再計提如此大規模減值， 大約增厚淨利潤9.5億元。
美元匯率2018年1月減低3.42%， 2、3月變動不大， 低位震盪。 一季報財務費用為6.2億元， 增加1.7億元， 同比上升37.84%， 主要是一季度匯兌損失同比增加所致。 預計2018年匯兌損益不會如2017年那麼巨大。
3、2017年非經常損益8.1億元， 2016年8.49億元， 2015年-2.09億元， 2014年-1.56億元， 2013年-2.91億元。 2016、2017年公司長期股權投資、股票、基金投資成績斐然。 預計2018年即使不會取得前兩年的優秀業績， 不至於虧損。
4、2017年淨利潤35.07億元， 2016年18.39億元， 增長90.66%
保守估計2018年淨利潤41.2--53.2億元， 對應股價4.13元， 市值951.19億元， 市盈率為23.08--17.88
二、2018年一季報
非經常性損益0.34億元
證金2016三季度、2017年末、2018一季度持股2.5%--4.52%--2.39%
社保108組合2.13%--2.56%--2.36%
17新華都信託專戶3.19%--3.19%--1.25%
本集團綜合毛利率為 15.36%， 同比增加了 1.23 個百分點。 礦山企業的綜合毛利率為 51.14%， 同比增加了 6.20 個百分點， 主要是 2018 年第一季度集團主要礦產品單位銷售價格同比上升所致。 （作者：斜風細雨中）