國內動力電池龍頭啟動IPO 5股再獲興奮劑
科泰電源:主業持續增長 新能源車運營業務拐點將至
科泰電源 300153
研究機構：華金證券 分析師：林帆 撰寫日期：2017-04-27
通信發電機組持續增長2016年新能源車運營業績黯淡。2016年公司營業收入8.15億元,同比下降0.27%;歸母淨利潤0.48億元,同比增長17.57%;毛利率19.60%,淨利率3.98%,同比分別下降1.80和2.23個百分點。其中2016年4Q單季實現營業收入2.54億元,同比下降19.45%:歸母淨利潤0.34億元,同比增長49.40%;毛利率14.99%,淨利率12.41%。2016年公司在新能源專用車補貼退坡、銷量受到衝擊等不利條件下,尚能實現淨利潤的正向增長,主要原因是:(1)通信業務新中標電信、聯通所需的發電機組產品;(2)轉讓捷星新能源等股權獲得投資收益。
鞏固新能源專用車的先發優勢,業績拐點即將來臨。公司是新能源專用車“運營+充電”的核心標的,其子公司捷泰新能源已與順豐、EMS、韻達、優速、百世匯通、德邦等快遞公司和協力廠商配送企業建立合作關係,並擁有500餘量的運營車輛。
2017年起,公司擬募資8.12億元,分2.5年投向新能源物流車運營,計畫投放普通物流車和冷鏈物流車約11000輛,配套建設充電樁約5500個。
受益於5G時代擴容需求,通信行業拓展空間進一步增加。我國將於2017年展開5G第二階段測試並於2018年大規模測試組網,新增大量資料中心建設需求,將有效帶動公司備用電源業務的高速增長。
投資建議:我們預測公司2017年至2019年營業收入分別為10.44億元,13.51億元和17.25億元,增速分別為28.1%,29.3%和27.7%。
風險提示:新能源物流車業務進展緩慢;海外市場拓展低於預期。