“45萬億”真的來了？這是讓貨幣毀滅的節奏？
2017年45萬億，這是讓貨幣毀滅的節奏麼？
45萬億是什麼概念？中國2015年末總人口為13.75億，相當於有人要求不論男女老少每個中國人都要拿出3.3萬元來投資；全世界人口70億人，相當於全球每個人投資6400元……
什麼專案能撐起來這麼大的投資呢？
當然是鐵路、公路、機場、地鐵等無數的“鐵公機”項目，我們這10多年來不一直都這麼搞麼？2008年的“4萬億”投資造成中國債務飆升、房價飆升的爆炸性隱患一直還在，難道，為了紀念那個4萬億，2017年乾脆來個40萬億？
咱是普通小老百姓，看不懂國家宏大戰略，唯一想問一句：人民幣到底還是不是錢？
如果是錢，中國2017年1月份的儲備貨幣總量僅為30.8萬億元、央行資產負債表總規模也不過34.8萬億元，
從世界範圍內來看更是不得了，45萬億元人民幣，大約相當於6.5萬億美元，我不知道全球其他國家2016年的所有投資加起來，有沒有這個數字大？
世界首富比爾蓋茨2014年曾在博客上公佈一個資料，2011年至2013年中國消耗了66億噸水泥，
水泥是什麼？是鐵公機類基礎設施項目建設的基礎。眾所周知，美國在整個20世紀都處於擴張的全盛期，絕大多數公路、橋樑和摩天大樓都是在當時修建的，中美國土面積也差不多，
2017年的這45萬億元投資，是準備讓地球爆炸的節奏麼？
從2008年的4萬億投資之後，中國整體債務出現飛速增加——2007年中國債務總額僅為7.4萬億元，到2014年已經飛速增加到28.2萬億美元，2016年底的債務資料，根據最新匯率折算已經高達37萬億美元……
要知道，美元作為全球貨幣，美國政府總債務也不過21萬億美元，我們在GDP還不足美國60%的情況下，債務總額按匯率折算已高達37萬億美元，
37萬億美元的債務，要麼人民幣不值那麼多錢，要麼，就是中國脫離了地球引力……
如果在此基礎上推出45萬億元的投資，我們的債務難道是準備翻倍麼？如果翻倍，全球2015年底的GDP尚不足74萬億美元，屆時中國債務總額將超過全世界的GDP！
根據傳統的經驗，中國絕大多數政府主導的基建專案，自有資金一般都在1/5以下，其餘的絕大部分資金來源於銀行信貸。45萬億元投資如果成真，幾年之內，人民幣基礎貨幣和廣義貨幣供應量的資料翻倍絕對是可預期的結果（2008年4萬億之後，廣義貨幣供應量迅速由2008年底的47萬億變成2012年底的97萬億元），人民幣的未來必定是錢將不錢……
根據《21世紀經濟報導》，與2016年初相比，2017年絕大多數消費品的價格都在快速上漲，特別讓人難以相信的是，諸如手機、電腦、空調的之類過去十幾年一直都在降價的電子消費品價格都在上調，大宗商品在過去2016年的上漲更不必說……
即便中國的確是處於債務通縮週期，為了避免債務危機，為了避免信用危機，需要釋放一定量的信貸，但哐當一下45萬億元的資料，還真是讓人震驚了，這是明顯奔著讓地球毀滅，讓貨幣毀滅的節奏去的啊！
看來，無論印度、俄羅斯還是巴西、中國，所有的新興國家政府腦子裡都有一個堅如磐石的信念：印鈔，讓世界更美好！
我不知道未來的人們會怎麼看待今天的世界和今天的中國，也許，他們也會像會像元曲裡那樣對中國式投資和印鈔感歎一句：
印，百姓苦，停，百姓苦。
此45萬億，非彼4萬億
不過，其實，這次的“45萬億”和當年的“4萬億”是完全不同的兩個概念。
“45萬億”首次出現，是在2月18日《華夏時報》一篇題為《45萬億！地方投資大爆發 各地大專案紛紛落地》的報導中：
《華夏時報》記者對比各地投資計畫發現……至今中國已有23個省公佈了2017年固定資產投資目標，累計投資超過40萬億元，如加上尚未公佈的省份，今年投資不少於45萬億。”
不過，“天天說錢”的財經評論員劉曉博則指出，“所謂2017年的‘45萬億’也不是什麼大數位，更不是準確數位。事實上，2015年全國的固定資產投資就達到了56.2萬億，2016年是59.7萬億，都遠遠超過現在拿出來嚇唬人的‘45萬億’。”
這45萬億，可跟當年4萬億是有本質區別的。
4萬億是在計畫之外，額外增加的，而且中央直接拿出來1萬多億，地方配套出2.8萬億，另外，這是直接拿的錢出來。所以造成了巨大的貨幣超發，那段時間加緊貸款，都被定下了放貸指標，如果不把錢放出去就扣獎金績效。
當年推出4萬億的原因很簡單，彼時中國經濟極度依賴外需，2008年金融危機後外需枯竭，推出四萬億為了：擴大內需。
不過客觀來說，這4萬億雖然暫時渡過難關，但“後遺症”相當致命——導致了產能過剩、房價飆升、產業結構升級受阻。2009年，M2增速27.7%，GDP增速8.7%，差距是驚人的3.3倍。這意味著2009年，人民幣的購買力一年之內就打了8折！最明顯的，“四萬億”最終帶來了房價暴漲。
45萬億資金來源
跟2008年資金來源直接從印鈔機上下來不同，此次45萬億是本來就存在，並非增量。
從籌錢的角度，45萬億的投資，並非馬上就要扔進去45萬億人民幣，一般基建的資金分配來看，這其中國家預算的比例只有15%，國內貸款再有15%，其他資金還有7%，絕大部分都是項目自籌資金，也就是說這些錢本來就存在的，你不讓它幹項目，就會湧向樓市股市甚至炒農產品去了。
百姓如何過冬？
“今年投資不少於45萬億”，估計要不了幾年，就可以達到村村都有機場的地步。
看到這裡，我再一次直冒冷汗，這輪刺激下去無異於給虛弱臨危的病人送了一劑猛藥，兇險異常，其結果是可想而知。
一、去產能、調結構大方向逆轉。
近年來，我們一直宣導去產能、調整結構。主要是因為我們產能嚴重過剩、經濟結構的不合理，不僅導致資源的浪費，環境的污染，更導致中國無法進行產業升級轉型，經濟發展水準長期處於較低的層次，在國際上缺乏競爭力。
出口貿易四處受人掣肘，特別是鋼鐵、輪胎、機電產品等，受到美日歐的各種反傾銷抵制，如過街老鼠，人人喊打。
如今45萬億的“鐵公基”項目一開閘，無異於讓這些年去產能、調結構所付出的努力功虧一簣，那些在政府和產業硬性規劃中，要削減產能的鋼鐵、水泥、煤炭等企業，會如黑洞般吸收各種資源，進一步擴大產能。同時，過剩國企產能的進一步擴大，也意味高水準製造、科技企業發展的空間進一步受到限制，調結構也成為泡影。
沒有過剩產能的淘汰和經濟結構的升級，也就沒有中國經濟的未來，相信大家都能看到後果的。
二、銀行信貸風險將進一步加劇。
龐大的投資需要海量的資金予以支援，政府投資也不例外。當前，房政府財政收入、土地出讓金和銀行貸款成為地方政府財政來源的三駕馬車，從絕對量來說，土地出讓金和政府信貸比重更大。
當前地方經濟增長速度下滑，預期2017年房地產也將出現拐點，財政收入和土地出讓金增速雙雙下降是大概率事件，地方政府唯一可以指望的就是銀行信貸了。
地方政府為了解決資金問題，通過融資平臺向銀行大量貸款。儘管中央從制度層面對銀行放貸進行了嚴格限制，甚至連銀行自身也出於風險考慮做出過嚴格規定，但仍無法阻止新增信貸資金按照地方政府的意願流向相關投資項目。當前的銀行和地方政府已成為綁在一起的利益共同體，一榮俱榮，一損俱損，出了不停擴大信貸，銀行別無選擇。
所有信貸擴張的必然結果之一，就是造成銀行在經濟上出現困難，其結果是導致許多貸款不能收回。這樣，就更進一步地加劇了銀行的金融風險。當前中國60萬億元的城鄉居民存款基本上都被各級政府貸出去了，貸出去的都投資在鐵公基這類只燒錢、無效益的鐵公基項目上，往往是二三十年都收不回的。
央媽投放再多的基礎貨幣，利用MLF、SLF五花八門的英文字母寬鬆工具開閘放水，市場上始終都會感覺到錢荒的壓力。不管是銀行、地方政府、還是製造業企業、個人，大家都覺得缺錢。
原因無二，央行的基礎貨幣投放，通過商業銀行信貸，流進了地方政府鐵公基項目資金黑洞，沉澱下來變成了死錢。由於該類資金投資回報基本為零，沒有產生任何現金回流，也不參與貨幣乘數效應的製造，這也是中國式錢荒的根源。
45萬億的基建投資，必然會進一步加劇銀行的金融風險，為銀行系統的債務問題留下了巨大隱患，必須慎之又慎。
三、實體企業大失血。
由於中央政府將市政地鐵、機場等項目審批權的下放，導致地方政府在鐵公基專案投資上瘋狂加碼，出現了今年地方重大專案總投資超過45萬億的地步，這一方面說明了經濟管理官員技能的單一、思維的僵化，另一方面說明了為了保證GDP增長的硬性指標，為了保住並加重官帽，地方投資已經到了近乎瘋狂的地步。
在地方政府的要脅和捆綁下，銀行大的量資金湧入地方政府推動的鐵公基專案的同時，必然造成的是信貸資金流入製造業數量的減少，對岌岌可危的製造業形成抽血效應。
在人工、土地、稅費等高企的情況下，信貸資金的收緊，將進一步加劇製造業的衰退，從而進一步削弱中國經濟的核心競爭力，中國經濟會雪上加霜。
鐵公基專案基本都是海量的資金投入堆砌起來的空中樓閣，在不產效益的同時，還需要後續資金的不斷跟進和投入，否則，前提投入都是肉包子打狗，有去無回。
在地方政府財政收入、土地出讓金收入沒有大幅增長預期的情況下，通過政府打造的各種殼資源，繼續從銀行借貸，無疑是不得已的選擇。而商業銀行的資金緊張，無疑會上傳到央行，刺激央行進一步增加貨幣投放，最終的結果就是大水漫灌，刺激資產價格、大宗商品、日用品、糧食等繼續大漲，通貨膨脹會進一步加劇。
這兩天，很多媒體都在報導涪陵榨菜、馬應龍痔瘡膏、小米電視機、電動車等都在提價，雖然只是幾件簡單的商品，說明通脹正在轉向食品、日用品等和老百姓息息相關的領域，並呈現呈現加速的趨勢了。
2017年絕大多數消費品的價格都在快速上漲，特別讓人難以相信的是，諸如手機、電腦、空調的之類過去十幾年一直都在降價的電子消費品價格都在上調，大宗商品在過去2016年的上漲更不必說……即便中國的確是處於債務通縮週期，為了避免債務危機，為了避免信用危機，需要釋放一定量的信貸，但哐當一下45萬億元的資料，還真是讓人震驚了，這是明顯奔著讓地球毀滅，讓貨幣毀滅的節奏去的啊！
看來，無論印度、俄羅斯還是巴西、中國，所有的新興國家政府腦子裡都有一個堅如磐石的信念：印鈔，讓世界更美好！
我不知道未來的人們會怎麼看待今天的世界和今天的中國，也許，他們也會像會像元曲裡那樣對中國式投資和印鈔感歎一句：
印，百姓苦，停，百姓苦。
此45萬億，非彼4萬億
不過，其實，這次的“45萬億”和當年的“4萬億”是完全不同的兩個概念。
“45萬億”首次出現，是在2月18日《華夏時報》一篇題為《45萬億！地方投資大爆發 各地大專案紛紛落地》的報導中：
《華夏時報》記者對比各地投資計畫發現……至今中國已有23個省公佈了2017年固定資產投資目標，累計投資超過40萬億元，如加上尚未公佈的省份，今年投資不少於45萬億。”
不過，“天天說錢”的財經評論員劉曉博則指出，“所謂2017年的‘45萬億’也不是什麼大數位，更不是準確數位。事實上，2015年全國的固定資產投資就達到了56.2萬億，2016年是59.7萬億，都遠遠超過現在拿出來嚇唬人的‘45萬億’。”
這45萬億，可跟當年4萬億是有本質區別的。
4萬億是在計畫之外，額外增加的，而且中央直接拿出來1萬多億，地方配套出2.8萬億，另外，這是直接拿的錢出來。所以造成了巨大的貨幣超發，那段時間加緊貸款，都被定下了放貸指標，如果不把錢放出去就扣獎金績效。
當年推出4萬億的原因很簡單，彼時中國經濟極度依賴外需，2008年金融危機後外需枯竭，推出四萬億為了：擴大內需。
不過客觀來說，這4萬億雖然暫時渡過難關，但“後遺症”相當致命——導致了產能過剩、房價飆升、產業結構升級受阻。2009年，M2增速27.7%，GDP增速8.7%，差距是驚人的3.3倍。這意味著2009年，人民幣的購買力一年之內就打了8折！最明顯的，“四萬億”最終帶來了房價暴漲。
45萬億資金來源
跟2008年資金來源直接從印鈔機上下來不同，此次45萬億是本來就存在，並非增量。
從籌錢的角度，45萬億的投資，並非馬上就要扔進去45萬億人民幣，一般基建的資金分配來看，這其中國家預算的比例只有15%，國內貸款再有15%，其他資金還有7%，絕大部分都是項目自籌資金，也就是說這些錢本來就存在的，你不讓它幹項目，就會湧向樓市股市甚至炒農產品去了。
百姓如何過冬？
“今年投資不少於45萬億”，估計要不了幾年，就可以達到村村都有機場的地步。
看到這裡，我再一次直冒冷汗，這輪刺激下去無異於給虛弱臨危的病人送了一劑猛藥，兇險異常，其結果是可想而知。
一、去產能、調結構大方向逆轉。
近年來，我們一直宣導去產能、調整結構。主要是因為我們產能嚴重過剩、經濟結構的不合理，不僅導致資源的浪費，環境的污染，更導致中國無法進行產業升級轉型，經濟發展水準長期處於較低的層次，在國際上缺乏競爭力。
出口貿易四處受人掣肘，特別是鋼鐵、輪胎、機電產品等，受到美日歐的各種反傾銷抵制，如過街老鼠，人人喊打。
如今45萬億的“鐵公基”項目一開閘，無異於讓這些年去產能、調結構所付出的努力功虧一簣，那些在政府和產業硬性規劃中，要削減產能的鋼鐵、水泥、煤炭等企業，會如黑洞般吸收各種資源，進一步擴大產能。同時，過剩國企產能的進一步擴大，也意味高水準製造、科技企業發展的空間進一步受到限制，調結構也成為泡影。
沒有過剩產能的淘汰和經濟結構的升級，也就沒有中國經濟的未來，相信大家都能看到後果的。
二、銀行信貸風險將進一步加劇。
龐大的投資需要海量的資金予以支援，政府投資也不例外。當前，房政府財政收入、土地出讓金和銀行貸款成為地方政府財政來源的三駕馬車，從絕對量來說，土地出讓金和政府信貸比重更大。
當前地方經濟增長速度下滑，預期2017年房地產也將出現拐點，財政收入和土地出讓金增速雙雙下降是大概率事件，地方政府唯一可以指望的就是銀行信貸了。
地方政府為了解決資金問題，通過融資平臺向銀行大量貸款。儘管中央從制度層面對銀行放貸進行了嚴格限制，甚至連銀行自身也出於風險考慮做出過嚴格規定，但仍無法阻止新增信貸資金按照地方政府的意願流向相關投資項目。當前的銀行和地方政府已成為綁在一起的利益共同體，一榮俱榮，一損俱損，出了不停擴大信貸，銀行別無選擇。
所有信貸擴張的必然結果之一，就是造成銀行在經濟上出現困難，其結果是導致許多貸款不能收回。這樣，就更進一步地加劇了銀行的金融風險。當前中國60萬億元的城鄉居民存款基本上都被各級政府貸出去了，貸出去的都投資在鐵公基這類只燒錢、無效益的鐵公基項目上，往往是二三十年都收不回的。
央媽投放再多的基礎貨幣，利用MLF、SLF五花八門的英文字母寬鬆工具開閘放水，市場上始終都會感覺到錢荒的壓力。不管是銀行、地方政府、還是製造業企業、個人，大家都覺得缺錢。
原因無二，央行的基礎貨幣投放，通過商業銀行信貸，流進了地方政府鐵公基項目資金黑洞，沉澱下來變成了死錢。由於該類資金投資回報基本為零，沒有產生任何現金回流，也不參與貨幣乘數效應的製造，這也是中國式錢荒的根源。
45萬億的基建投資，必然會進一步加劇銀行的金融風險，為銀行系統的債務問題留下了巨大隱患，必須慎之又慎。
三、實體企業大失血。
由於中央政府將市政地鐵、機場等項目審批權的下放，導致地方政府在鐵公基專案投資上瘋狂加碼，出現了今年地方重大專案總投資超過45萬億的地步，這一方面說明了經濟管理官員技能的單一、思維的僵化，另一方面說明了為了保證GDP增長的硬性指標，為了保住並加重官帽，地方投資已經到了近乎瘋狂的地步。
在地方政府的要脅和捆綁下，銀行大的量資金湧入地方政府推動的鐵公基專案的同時，必然造成的是信貸資金流入製造業數量的減少，對岌岌可危的製造業形成抽血效應。
在人工、土地、稅費等高企的情況下，信貸資金的收緊，將進一步加劇製造業的衰退，從而進一步削弱中國經濟的核心競爭力，中國經濟會雪上加霜。
鐵公基專案基本都是海量的資金投入堆砌起來的空中樓閣，在不產效益的同時，還需要後續資金的不斷跟進和投入，否則，前提投入都是肉包子打狗，有去無回。
在地方政府財政收入、土地出讓金收入沒有大幅增長預期的情況下，通過政府打造的各種殼資源，繼續從銀行借貸，無疑是不得已的選擇。而商業銀行的資金緊張，無疑會上傳到央行，刺激央行進一步增加貨幣投放，最終的結果就是大水漫灌，刺激資產價格、大宗商品、日用品、糧食等繼續大漲，通貨膨脹會進一步加劇。
這兩天，很多媒體都在報導涪陵榨菜、馬應龍痔瘡膏、小米電視機、電動車等都在提價，雖然只是幾件簡單的商品，說明通脹正在轉向食品、日用品等和老百姓息息相關的領域，並呈現呈現加速的趨勢了。