王健林632億甩賣資產 萬達的盤子真好接？大象轉身的背後隱情
資本圈就是這樣的風雲突變和深不可測，7月初的樂視風波剛剛平息。7月10日萬達商業與融創中國聯合發佈公告稱，融創中國632億元（1人民幣元約合0.1469美元）買下13個萬達文旅城以及76個酒店。
這一突如其來的巨變，著實讓人感到意外和震驚。不過說來蹊蹺，這些事兒有一個共同的主角就是融創中國掌門人孫宏斌。那麼，王健林世紀交易背後有何懸念？孫宏斌大手筆接盤的真實意圖又是什麼？
孫宏斌（左）王健林（右）
意外的收購背後
曾在樂視危難之時仗義出手的孫宏斌這次將“救助”之手伸向了中國首富王健林。相比賈躍亭的出局，融創收購萬達的這些資產更具顛覆感。賈躍亭出局是很多人意料之中的事，但是萬達賣掉這些資產卻是毫無徵兆的。
殊不知，文旅產業是萬達第四次轉型的四大支柱產業之一，而萬達城是萬達文旅產業的核心載體，現在轉手就把萬達文旅城給賣了，讓人莫名驚詫的同時心生疑慮。
交易宣佈後，有多個版本的解釋。王健林首先表示，通過這次資產轉讓，萬達商業負債率將大幅下降，這次回收資金全部用於還貸，
按照王健林的說法，據說這次出售後，不僅萬達商業資產負債表減輕了，欠的銀行貸款也基本上都能還完，整個商業模式在變輕。也就是說，王健林的整體策略就是：去杠杆。往輕資產靠攏。第二個意思是，重點發展創新型輕資產業務，
因為，在中國的媒體環境中，萬達想涉足電視行業幾乎不可能。而樂視是中國最大的互聯網電視平臺，如果萬達能搭上車，不僅有了迪士尼那樣完整的影視產業生態，還能帶動萬達電影從傳統向流媒體佈局，可謂一舉多得。
所以說，王健林“瘦身”與孫宏斌“增重”極有可能是，
坊間把猜測引向來自6月22日萬達被做空，萬達大跌的“謠言”，或者背後有更加不便明言的原因，歸結於“陰謀論”。有分析認為，萬達文旅項目，具有高投資高收益，但同樣也遭遇著高風險，6月22日早盤，萬達債券遭遇瘋狂拋售的背後，並非因為“謠言”。
而且，萬達一直在謀求由H股轉向A股的IPO進程。此前有消息稱，A股地產板塊的IPO通道幾乎被關閉，萬達正在謀求“去地產化”的輕資產路子，以“商業管理服務”的名義申請IPO。
畢竟，中國房地產行業的貸款越來越難。中國的金融政策已經從“去管制”或“輕管制”向“強管制”或“重規範”過渡。降杠杆的大政策必然會波及到開發商。負債越多越好、買的資產越多越好的思維，正在被理性負債和創新價值的思維所代替。
萬達集團從兩年前開始提出轉型，王健林多次表示“不再做地產商”的想法。他曾認為，中國房地產好賺錢的時代沒了。退出中國房地產開發，是因為調控太多，其從事地產行業近30年，被調控了十來次。
所以說，通過資產變賣的方式，現金為王，在行業沒有真正冰凍之前“甩”包袱。樂視的資產凍結的步驟清晰明瞭，銀行討債更加公開和規範化，有法可依，但資金鏈本就緊繃的房地產行業，正遭受著巨大考驗。賈躍亭也只不過事發“一封公開信”。早一些體面離開，由其他資本實力更強大的玩家進入下半場，調整股權結構後的萬科似乎也是一種榜樣。
也有分析認為，王健林把631.7億資產賣掉，只是這個大時代轉型中的一朵浪花。這場最大的房地產企業交易背後，也許昭示著房地產和中國經濟變化的新的信號和未來中國房地產市場的變局。
融創中國
融創接盤又一筆大舉借債收購引關注
融創此次以631.7億元接盤萬科兩個項目，創下了融創收購史上的紀錄，更令融創在簽訂協定前一度宣佈短暫停牌。木木認為，融創除了為擴展地產業務的原因，還可能與上周的樂視事件有關。
此次萬達和融創的協議中還包括未來雙方在影業的合作。融創今年1月份以150億元注資樂視集團，樂視又把大部分的樂視影業股份質押給融創，上周樂視董事長賈躍亭的資產被凍結、辭去樂視網職務，及其赴美的風波後，市場有消息說融創董事長孫宏斌可能會接掌樂視網。分析認為，孫宏斌可能會同時集結樂視網和萬達來擴張影業。
而業界更關注的是，融創在此前數月來持續大筆收購的資金來源。融創董事長孫宏斌的說法是，截至2017年6月30日，公司賬上還有900多億元資金餘額，此次收購萬達資產完全是用自有資金。
但據木木分析，上述900多億帳面資金中，有180億至225億元是受限資金，不能隨時用於支付，餘下資金雖然能夠涵蓋此次收購萬達資產的631.7億元，但相當於所剩無幾。
萬達的盤子真好接？
作為交易的另一位元主角的孫宏斌，2016年上半年剛以150億元援助樂視，現在又豪擲600多億元接盤萬達文旅的盤子，這可謂“有錢任性”。但萬達的盤子真的那麼好接嗎？
有業內人士認為，無論是樂視，還是商業、旅遊和酒店，對融創而言都是新領域。收購萬達文旅，是融創進一步擴張的表現。不過，當前融資市場的環境不斷收緊，持續加碼的並購會帶來很多成本，融資的成本會提高，潛在的償債壓力會增大，銷售回籠資金的節奏也會放緩。
2016年年報顯示，融創的淨負債率已由2015年的75.9%升至121.5%，提升了45.6個百分點。融創還在去年發行了100億元（1人民幣元約合0.1469美元）的永續債。對此，孫宏斌的回應是，此次收購用的是自有資金。截至2017年6月末，融創帳戶上的現金流仍有900億元（1人民幣元約合0.1469美元）。
也有業內人士分析認為，融創中國近半年以來並購了很多專案，原因在於房子賣得好，擁有更多的現金流，但並沒有將賣房變現後的錢用來拿地，而是選擇了並購一些已經建成的房產專案，也是一種很好的選擇。
這次並購事件，對於雙方都是各得其所，符合各自的戰略方向。但萬達的輕資產、去地產化道路還存在的一個問題是：目前所選擇的電影、電視、文化等產業，不足以支撐萬達戰略的行業選擇。
同樣，對於萬達而言，表面上甩去的是包袱，對於“輕資產”運營的追求也遠沒有報告書寫的愜意和輕鬆，新行業的運營王健林也同樣是新人和全新的起跑線，孫宏斌則面臨的是更大的佈局和掌控。
6月22日早盤，萬達債券遭遇瘋狂拋售的背後，並非因為“謠言”。而且，萬達一直在謀求由H股轉向A股的IPO進程。此前有消息稱，A股地產板塊的IPO通道幾乎被關閉，萬達正在謀求“去地產化”的輕資產路子，以“商業管理服務”的名義申請IPO。
畢竟，中國房地產行業的貸款越來越難。中國的金融政策已經從“去管制”或“輕管制”向“強管制”或“重規範”過渡。降杠杆的大政策必然會波及到開發商。負債越多越好、買的資產越多越好的思維，正在被理性負債和創新價值的思維所代替。
萬達集團從兩年前開始提出轉型，王健林多次表示“不再做地產商”的想法。他曾認為，中國房地產好賺錢的時代沒了。退出中國房地產開發，是因為調控太多，其從事地產行業近30年，被調控了十來次。
所以說，通過資產變賣的方式，現金為王，在行業沒有真正冰凍之前“甩”包袱。樂視的資產凍結的步驟清晰明瞭，銀行討債更加公開和規範化，有法可依，但資金鏈本就緊繃的房地產行業，正遭受著巨大考驗。賈躍亭也只不過事發“一封公開信”。早一些體面離開，由其他資本實力更強大的玩家進入下半場，調整股權結構後的萬科似乎也是一種榜樣。
也有分析認為，王健林把631.7億資產賣掉，只是這個大時代轉型中的一朵浪花。這場最大的房地產企業交易背後，也許昭示著房地產和中國經濟變化的新的信號和未來中國房地產市場的變局。
融創中國
融創接盤又一筆大舉借債收購引關注
融創此次以631.7億元接盤萬科兩個項目，創下了融創收購史上的紀錄，更令融創在簽訂協定前一度宣佈短暫停牌。木木認為，融創除了為擴展地產業務的原因，還可能與上周的樂視事件有關。
此次萬達和融創的協議中還包括未來雙方在影業的合作。融創今年1月份以150億元注資樂視集團，樂視又把大部分的樂視影業股份質押給融創，上周樂視董事長賈躍亭的資產被凍結、辭去樂視網職務，及其赴美的風波後，市場有消息說融創董事長孫宏斌可能會接掌樂視網。分析認為，孫宏斌可能會同時集結樂視網和萬達來擴張影業。
而業界更關注的是，融創在此前數月來持續大筆收購的資金來源。融創董事長孫宏斌的說法是，截至2017年6月30日，公司賬上還有900多億元資金餘額，此次收購萬達資產完全是用自有資金。
但據木木分析，上述900多億帳面資金中，有180億至225億元是受限資金，不能隨時用於支付，餘下資金雖然能夠涵蓋此次收購萬達資產的631.7億元，但相當於所剩無幾。
萬達的盤子真好接？
作為交易的另一位元主角的孫宏斌，2016年上半年剛以150億元援助樂視，現在又豪擲600多億元接盤萬達文旅的盤子，這可謂“有錢任性”。但萬達的盤子真的那麼好接嗎？
有業內人士認為，無論是樂視，還是商業、旅遊和酒店，對融創而言都是新領域。收購萬達文旅，是融創進一步擴張的表現。不過，當前融資市場的環境不斷收緊，持續加碼的並購會帶來很多成本，融資的成本會提高，潛在的償債壓力會增大，銷售回籠資金的節奏也會放緩。
2016年年報顯示，融創的淨負債率已由2015年的75.9%升至121.5%，提升了45.6個百分點。融創還在去年發行了100億元（1人民幣元約合0.1469美元）的永續債。對此，孫宏斌的回應是，此次收購用的是自有資金。截至2017年6月末，融創帳戶上的現金流仍有900億元（1人民幣元約合0.1469美元）。
也有業內人士分析認為，融創中國近半年以來並購了很多專案，原因在於房子賣得好，擁有更多的現金流，但並沒有將賣房變現後的錢用來拿地，而是選擇了並購一些已經建成的房產專案，也是一種很好的選擇。
這次並購事件，對於雙方都是各得其所，符合各自的戰略方向。但萬達的輕資產、去地產化道路還存在的一個問題是：目前所選擇的電影、電視、文化等產業，不足以支撐萬達戰略的行業選擇。
同樣，對於萬達而言，表面上甩去的是包袱，對於“輕資產”運營的追求也遠沒有報告書寫的愜意和輕鬆，新行業的運營王健林也同樣是新人和全新的起跑線，孫宏斌則面臨的是更大的佈局和掌控。