乙二醇：我站在高崗上望著PTA！

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導語：眾所周知，乙二醇與PTA兩個產品的關聯性較高，兩者價格間的走勢同樣也較為接近，但在2013年之前PTA的價格始終高於乙二醇，

可是之後卻長期低於乙二醇的價格，時至今日也未能見其有趕超之勢。

話說在2013年之前，PTA的價格始終是高於乙二醇的價格，兩者年均價的價差大約690元左右，但在2012年開始縮小至535元，2013年更是大幅的縮水，PTA的年均價僅比乙二醇的年均價高56元，此後的2014年PTA的價格便低於乙二醇的價格，且一直持續到今日，仍難見趕超之勢。究其原因則是PTA自身供需格局的變化導致。在2012年之前，PTA一直是處於供小於需的一個局面，

也正因如此，讓眾多企業發現其有利可圖，於是便紛紛進入這個市場，終於在2012年使得PTA的利潤第一次由盈轉虧，並在此之後一直處於虧損狀態。而其價格也在供需格局的影響下，逐漸的降低，直至2013年時幾乎與乙二醇持平，此後便一直低於乙二醇的價格。

圖1

但乙二醇方面卻不需要擔心因過多生產企業進入市場而導致的供需格局翻轉的情況。在當前的市場下，乙二醇的供應仍是以石油級的為主，近年來煤制乙二醇的投產雖然較多，但受其生產工藝、開工率以及環保等問題，始終無法提供一個穩定的供給，且其在市場上的認可度依然有限，因而便決定了乙二醇的供應在未來的很長一段時間內仍將會以石油級為主。

在石油級乙二醇的生產過程中，如今多數企業已轉為一體化生產，外采乙烯因其利潤有限且產品單一而使得採用這種方法的企業逐漸減少。但如果是一體化生產則需從原油端開始，這樣原油變成了生產乙二醇的一種原料。

之前原油在我國是無法被個體民營企業所採購到的，隨著後期政策放開，原油也不再被壟斷，但時至今日，非煤制路線的乙二醇生產企業也僅有三江和富德兩家民營企業。

除此之外的生產商則是以國企為主，與少數幾家合資企業。而且，就石油路線來說，一套完整的生產裝置的投入資金是非常高的，且後期產品中乙二醇的占比也較少，據卓創瞭解，在乙烯的下游產品中，乙二醇的占比僅為15%左右。

圖2

由上圖我們可以瞭解到近年來我國乙二醇的一個發展情況，自2012年以來國內乙二醇生產得到了急速的發展，國內乙二醇生產能力從2012年的408.5萬噸，提升至2016年的777.2萬噸，年均產能增速17.45%； 與產能的急速增加相比，近幾年國內乙二醇產量提升速度相對緩慢。2012-2016年國內乙二醇產量年均增速15.20%；遠低於產能的增速。據目前瞭解，近年下半年乙二醇方面新增產能，河南煤化（洛陽）20萬噸，通遼金煤擴產10萬噸以及河北辛集的10萬噸，以上均是煤制路線， 因而今年乙二醇的產能產量增速預計將會進一步放緩。

所以，當前的乙二醇在產能增長較為緩慢的情況下尚不會重蹈PTA的覆轍，並且在未來乙二醇與PTA因其具有相似的上下游格局的原因會繼續擁有相近的價格走勢，而今年彼此間的年均價的價差恐怕較去年而言又將增大。

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河南煤化（洛陽）20萬噸，通遼金煤擴產10萬噸以及河北辛集的10萬噸，以上均是煤制路線， 因而今年乙二醇的產能產量增速預計將會進一步放緩。

所以，當前的乙二醇在產能增長較為緩慢的情況下尚不會重蹈PTA的覆轍，並且在未來乙二醇與PTA因其具有相似的上下游格局的原因會繼續擁有相近的價格走勢，而今年彼此間的年均價的價差恐怕較去年而言又將增大。

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