孫斯基觀察：從歷次監管結果看ICO未來

“思所以危則安矣，思所以亂則治矣，思所以亡則存矣。”——魏征

P2P：

自e租寶這貨被扒光到遺臭萬年之後，央視決定再也不上這種玩意兒的廣告了。三千多萬看來並不好拿，雖然這事兒已經過去很久了，但這個典型給人留下的印象實在是刻骨銘心。打著互聯網金融的旗號，非法集資了孫斯基幾輩子都掙不來的巨額資金，當年的景象與現在的ICO景象有沒有那麼點相似？打著ICO的旗號籌集了以億計的資金？

互聯網金融誕生之初，征信體系的不發達、銀行貸款的高門檻以及貸款繁複流程等種種原因導致了中小企業和個人陷入融資難的困境。

在這種大環境下，新型的普惠金融模式——P2P網貸從歐美國家走進國內，到2017年累計平臺數量高達5896家。互聯網金融當時野蠻生長，同樣存在著投資者不成熟、監管者不到位的問題，e租寶東窗事發，很多P2P機構都炸了，紛紛撒丫子跑路。

於是去年的這個時候，確切地說是2016年8月24日，

銀監會等四個部門正式發佈《網路借貸資訊仲介機構業務活動管理暫行辦法》，為網貸平臺劃出“十三條紅線”，該《暫行辦法》的頒佈被業界稱為“史上最全監管辦法”。直至銀監會日前發佈《網路借貸資訊仲介機構業務活動資訊披露指引》(以下簡稱《信披指引》)，這一年裡，上至國家部委、下至地方協會，共累計出臺近60份行業監管自律檔，涵蓋了專項整治、銀行存管、備案登記、資訊披露、資訊安全等多個方面，規制了“金交模式”、“信保模式”、“集合計畫”等業務模式，下架了“現金貸”“校園貸”“首付貸”“配資貸”等系列產品，標誌著互聯網金融網貸平臺“一個辦法三個指引”的監管框架基本完成，P2P行業向合規發展又邁出了重要一步。

過了一年，已經有882家平臺都不玩了，“爆發式增長”、“跑路”逐漸離互聯網金融遠去，“降息”、“合規”、“理性”漸漸成了主旋律。在風雨中站穩腳跟的平臺們，

開始朝著“小額、普惠”的方向轉型，截至今年7月底，正式上線存管系統（直接存管或銀行直連）的平臺有271家，占全國正常運營平臺總數的17.6%；已與銀行簽訂存管協定並正在對接系統的平臺至少有162家。

現在也算互聯網金融的監管風暴差不多塵埃落定了，互金平臺都死了嗎？當然並沒有。就在前日，廣州的多家網貸平臺還接到監管部門的口頭“雙降”要求：整改期間控制業務總量不增長。

可以說，行業更加正規化了，既然有據可尋，當然還是順著康莊大道走，再也不需要打擦邊球趟野路子了。洗牌後的互聯網金融反而發展得更好了，這種結果像雷雨後終於出現彩虹，天晴了雨停了能行的終歸還是行的。

郵幣卡：

再說說郵幣卡。現在來炒幣、炒ICO的很多韭菜也都曾是郵幣卡受害者。“郵幣卡毀我青春謀我錢財害我一生！”當年的郵幣卡交易受害者數量超過100萬，民意沸騰、影響惡劣、不安定的情緒迅速擴散並動盪著社會。如果說現在的OKCoin、火幣、雲幣等之類可以叫做幣交所的話，是不是與郵幣卡交易所十分相似？文交所交易郵票、實體貨幣、電話/IC卡等，幣交所交易各種數位貨幣或代幣。

郵幣卡從業者將股市交易模式換湯不換藥地抄到郵幣卡上，打著“互聯網+金融+文化”的旗號，說是傳承歷史文化、弘揚民族精神，實則炒作郵幣卡價格進而收割韭菜。四年前以來，國內大概出現了120多家郵幣卡交易所，吸引投資者開戶、接盤，韭菜們的怒火甚至燒到了負責審批、監管的地方政府。

年初，證監會聯合各部門發動了一輪全國範圍的交易場所清整工作，郵幣卡被列為重點照顧對象。年中，清整聯辦在北京召開郵幣卡類交易場所清理整頓工作專題會議，再次強調，要求各地郵幣卡市場全面停止違規交易，徹底進行整改。上個月中，《郵幣卡類交易場所清理整頓工作專題會議紀要》在網上流傳並得到證實，檔由清理整頓各類交易場所部際聯席會議辦公室印發，下發單位包括中央宣傳部、中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院、工信部、公安部、文化部、人民銀行、工商總局等多部委，以及各省級政府辦公廳。這之後，各省可能最多只能保留一家專門的郵幣卡交易所，其餘的就要面臨關門的風險了。

違規郵幣卡交易被嚴打、帶病交易所被下架，不啻於一件令人鼓掌叫好的事情。有根法律的槍在市場周邊架著，多厲害的騙子也得心有戚戚地縮著腦袋做事。並且，郵幣卡也沒有被一棒子打死，重點在於“合法合規”，辦事有了規矩，人心也得以安撫。

ICO的未來：

大上個月的全國金融工作會議上，金融改革的方向再次被指明：遵循金融發展規律，緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，創新和完善金融調控，健全現代金融企業制度，完善金融市場體系，推進構建現代金融監管框架，加快轉變金融發展方式，健全金融法治，保障國家金融安全，促進經濟和金融良性迴圈、健康發展。

所以說，監管其實起到了一種風控的作用，不管是哪種類型的創新，都沒說被監管一錘子砸死。砸死了的，都是混在創新中的傳銷者、龐氏騙局發起者們。最近的ICO市場也是風聲鶴唳，ICOinfo在前天暫停業務、互金協會發佈通告，都像極了P2P、郵幣卡的監管前期。

當監管實錘終於落地，勢必會對行業進行洗牌，屆時誰在裸泳，將會一覽無餘。而衾影無慚的企業、項目則會在雨後得到更多的陽光而茁壯成長，就像BAT分鼎互聯網、美團和餓了麼分鼎外賣、小黃和摩拜分鼎共用單車、滴滴一統網約車，真材實料的ICO項目終究會真金扛得住火煉，在監管之後熠熠閃光。

現在來炒幣、炒ICO的很多韭菜也都曾是郵幣卡受害者。“郵幣卡毀我青春謀我錢財害我一生！”當年的郵幣卡交易受害者數量超過100萬，民意沸騰、影響惡劣、不安定的情緒迅速擴散並動盪著社會。如果說現在的OKCoin、火幣、雲幣等之類可以叫做幣交所的話，是不是與郵幣卡交易所十分相似？文交所交易郵票、實體貨幣、電話/IC卡等，幣交所交易各種數位貨幣或代幣。

郵幣卡從業者將股市交易模式換湯不換藥地抄到郵幣卡上，打著“互聯網+金融+文化”的旗號，說是傳承歷史文化、弘揚民族精神，實則炒作郵幣卡價格進而收割韭菜。四年前以來，國內大概出現了120多家郵幣卡交易所，吸引投資者開戶、接盤，韭菜們的怒火甚至燒到了負責審批、監管的地方政府。

年初，證監會聯合各部門發動了一輪全國範圍的交易場所清整工作，郵幣卡被列為重點照顧對象。年中，清整聯辦在北京召開郵幣卡類交易場所清理整頓工作專題會議，再次強調，要求各地郵幣卡市場全面停止違規交易，徹底進行整改。上個月中，《郵幣卡類交易場所清理整頓工作專題會議紀要》在網上流傳並得到證實，檔由清理整頓各類交易場所部際聯席會議辦公室印發，下發單位包括中央宣傳部、中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院、工信部、公安部、文化部、人民銀行、工商總局等多部委，以及各省級政府辦公廳。這之後，各省可能最多只能保留一家專門的郵幣卡交易所，其餘的就要面臨關門的風險了。

違規郵幣卡交易被嚴打、帶病交易所被下架，不啻於一件令人鼓掌叫好的事情。有根法律的槍在市場周邊架著，多厲害的騙子也得心有戚戚地縮著腦袋做事。並且，郵幣卡也沒有被一棒子打死，重點在於“合法合規”，辦事有了規矩，人心也得以安撫。

ICO的未來：

大上個月的全國金融工作會議上，金融改革的方向再次被指明：遵循金融發展規律，緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，創新和完善金融調控，健全現代金融企業制度，完善金融市場體系，推進構建現代金融監管框架，加快轉變金融發展方式，健全金融法治，保障國家金融安全，促進經濟和金融良性迴圈、健康發展。

所以說，監管其實起到了一種風控的作用，不管是哪種類型的創新，都沒說被監管一錘子砸死。砸死了的，都是混在創新中的傳銷者、龐氏騙局發起者們。最近的ICO市場也是風聲鶴唳，ICOinfo在前天暫停業務、互金協會發佈通告，都像極了P2P、郵幣卡的監管前期。

當監管實錘終於落地，勢必會對行業進行洗牌，屆時誰在裸泳，將會一覽無餘。而衾影無慚的企業、項目則會在雨後得到更多的陽光而茁壯成長，就像BAT分鼎互聯網、美團和餓了麼分鼎外賣、小黃和摩拜分鼎共用單車、滴滴一統網約車，真材實料的ICO項目終究會真金扛得住火煉，在監管之後熠熠閃光。