幽靈玩股：經濟危機的隱憂

【幽靈說】昨天吃飯的時候，紅老師冷不丁問了一句，

今天大盤為什麼跌這麼厲害？我竟然一時語塞，不知該說什麼好。要說近期宏觀政策還真沒什麼大事，貿易順差、人民幣穩定、“兩會”剛完、“一帶一路”峰會馬上要開，這一系列事件按說對於資本市場的利好偏多，但是微觀層面的地雷卻一個又一個的引爆。

其實早在去年“人無貶基”的時候我就隱隱感覺有些事要發生，去年初的展望我曾在節目中表示希望市場一次性見底，但市場卻一直風平浪靜，

現如今匯率穩定了，局部地雷卻爆了。昨天節目我們曾說過輝山乳業(06863)暴跌的事，但東北的問題早已是公開的秘密，並且中國龐大的經濟總量也能托的住東北經濟的深度調整。去年年中我曾經去葫蘆島附近轉了一圈，受朋友之托看個項目，很多民營企業老闆聽說能融資，都轉彎抹角的要跟我嘮嘮，但他們大多是紡織、礦山、冶煉之類的過剩產能項目，跟我要參與的完全不搭界，聽了幾句我就覺得根本沒戲，但礙於面子又不得不隨聲附和著。

其實早在2016年初我就知道一個數字，2015年整個東北地區創投行業共獲得投資700萬元，這個數字很誇張，連深圳的一個零頭都不到，但這很可能是真實的資料。有個某地區招商局的負責人跟我說，早幾年都把人得罪完了，現在讓人家來也不來了，這話我聽著詫異，問怎麼叫把人得罪完了？那個負責人點上跟煙長歎一聲說，

前些年招商引資任務重的時候，投資人要啥優惠政策都答應，比如土地、比如貸款、比如稅收啥啥的，到後來才發現上當了。企業老闆資金周轉困難拿土地房產抵押的時候才發現，土地證都是假的，我暈，這真叫不擇手段。

在我考察的項目中，有個紡織專案我還是挺有興趣的，葫蘆島目前是全球最大的泳裝出口基地，以前廣東江蘇福建的部分紡織專案，

由於人員和土地成本上升，生產有一部分都轉到葫蘆島地區了，這間公司就是給各種泳裝生產做配套的。在我瞭解項目的時候，這個老闆不僅讓我看了出口越南、韓國已經打包好的成品，還讓我看了他們生產的各種類型的棉紗，並且介紹了和山東魏橋的產品比如何如何等等，最後專案沒成倒不是產品和生產不行，而是企業的財務管理過於粗糙。

雖然我對山東魏橋沒什麼直接瞭解，

但給我深刻印象的那是經歷過多次危機而不倒、具有頑強生命力的民企，並一度因為自發電和國家電網叫板，引來一片讚譽，然而就是魏橋所在這個地區，這個獲得無數讚譽並且明星民企聚集的鄒平，卻爆發了區域性債務危機。

從齊星集團債務危機爆發之後，蓋子迅速揭開，中國宏橋、齊星集團、西王食品、加上魏橋紡織，這四家明星民企深陷債務危機當中。港股方面，魏橋紡織(02698)和中國宏橋(01378)從本月21號開始一直處於停牌中，由於會計師始終不肯在財務審核報告上簽字，所以一直不能複牌，據說這兩家公司可能是和輝山乳業一樣出現了大股東挪用上市公司資金和財務造假現象，按照香港聯交所法規會直接退市。

A股方面西王食品(000639)出現斷頭走勢，西王食品(000639)於3月29日晚發佈公告，稱公司不存在對西王集團及其下屬企業的借款或擔保，也不存在對齊星集團及其下屬企業的借款或擔保。公司控股股東西王集團對齊星集團及下屬子公司提供的擔保餘額29.073億元，已全部追加風險緩釋措施，均為聯合擔保，整體風險可控。

而齊星鐵塔(002359)更是“有趣”，在《齊星集團資金鏈斷裂，36 家金融機構存 70 億信貸敞口》這篇文章發佈之後，公司也於30日發佈了澄清公告，並回復了深交所的問詢函，說明了從2014年股權就由齊星集團過戶給了現在大股東龍躍實業，現在和齊星集團沒有債務和擔保關係，但是蹊蹺的是，公司在3月22日和23日接連發佈股權質押公告，公司大股東龍躍實業和二股東呂清明分別將自己持有的全部股權質押出去，而這件事就是發生在魏橋紡織和中國宏橋停牌的兩天后，難道時間會這麼巧合？這事不用想都知道，鄒平地區出現債務鏈危機、並且連帶所有大企業這事肯定是真的，而且事情還在進一步發酵。

與鄒平比鄰的東營市，大型民企天信集團已經在1月份進入破產程式，債務涉及的銀行包括4大國有銀行以及浦發中信等等，全部捲入超百億的債務鏈當中，並且與鄒平的4大天王也有債務鏈關係，且輻射範圍有擴大趨勢，從天信集團近10年的歷程我們基本能看到中國經濟的縮影。該公司在2009年實際就出現了債務危機、在政府協調、銀行參與、企業擔保一攬子行動中，天信從紡織先後轉型銅加工和光伏，雖然規模搞得很大但都沒成功，熬過了8年終於扛不住了，最後只得進入破產程式，如果當年沒有政府協調，天信破產根本就不可能給銀行造成這麼大損失，但這是中國特色，和昨天《輝山乳業挺住，東北挺住》的論調如出一轍。

年初的時候，無論是高官講話還是分析師評論，都稱中國經濟已經走過L型中的分隔號，開始走平，但老外說你們吹牛逼呢，沒有哪個國家能在債務危機解決之前就企穩，無論是美國還是歐洲，新週期必定是在債務危機解盤之後，中國不可能違反這個規律。我記得曾經……，……。

典型的問題咱可以互相切磋，或者錄製在節目裡讓大傢伙討論，回見您內。

從齊星集團債務危機爆發之後，蓋子迅速揭開，中國宏橋、齊星集團、西王食品、加上魏橋紡織，這四家明星民企深陷債務危機當中。港股方面，魏橋紡織(02698)和中國宏橋(01378)從本月21號開始一直處於停牌中，由於會計師始終不肯在財務審核報告上簽字，所以一直不能複牌，據說這兩家公司可能是和輝山乳業一樣出現了大股東挪用上市公司資金和財務造假現象，按照香港聯交所法規會直接退市。

A股方面西王食品(000639)出現斷頭走勢，西王食品(000639)於3月29日晚發佈公告，稱公司不存在對西王集團及其下屬企業的借款或擔保，也不存在對齊星集團及其下屬企業的借款或擔保。公司控股股東西王集團對齊星集團及下屬子公司提供的擔保餘額29.073億元，已全部追加風險緩釋措施，均為聯合擔保，整體風險可控。

而齊星鐵塔(002359)更是“有趣”，在《齊星集團資金鏈斷裂，36 家金融機構存 70 億信貸敞口》這篇文章發佈之後，公司也於30日發佈了澄清公告，並回復了深交所的問詢函，說明了從2014年股權就由齊星集團過戶給了現在大股東龍躍實業，現在和齊星集團沒有債務和擔保關係，但是蹊蹺的是，公司在3月22日和23日接連發佈股權質押公告，公司大股東龍躍實業和二股東呂清明分別將自己持有的全部股權質押出去，而這件事就是發生在魏橋紡織和中國宏橋停牌的兩天后，難道時間會這麼巧合？這事不用想都知道，鄒平地區出現債務鏈危機、並且連帶所有大企業這事肯定是真的，而且事情還在進一步發酵。

與鄒平比鄰的東營市，大型民企天信集團已經在1月份進入破產程式，債務涉及的銀行包括4大國有銀行以及浦發中信等等，全部捲入超百億的債務鏈當中，並且與鄒平的4大天王也有債務鏈關係，且輻射範圍有擴大趨勢，從天信集團近10年的歷程我們基本能看到中國經濟的縮影。該公司在2009年實際就出現了債務危機、在政府協調、銀行參與、企業擔保一攬子行動中，天信從紡織先後轉型銅加工和光伏，雖然規模搞得很大但都沒成功，熬過了8年終於扛不住了，最後只得進入破產程式，如果當年沒有政府協調，天信破產根本就不可能給銀行造成這麼大損失，但這是中國特色，和昨天《輝山乳業挺住，東北挺住》的論調如出一轍。

年初的時候，無論是高官講話還是分析師評論，都稱中國經濟已經走過L型中的分隔號，開始走平，但老外說你們吹牛逼呢，沒有哪個國家能在債務危機解決之前就企穩，無論是美國還是歐洲，新週期必定是在債務危機解盤之後，中國不可能違反這個規律。我記得曾經……，……。

典型的問題咱可以互相切磋，或者錄製在節目裡讓大傢伙討論，回見您內。