近兩年來， 陸續有壽險公司嘗試保單質押貸款資產證券化， 從評級、發行利率和認購情況看， 此種操作可謂獲得機構投資者追捧。 然而， 大部分壽險公司似乎對於這一證券化業務興趣不大。
目前壽險行業保單質押貸款規模已超過2000億元， 據公開信息， 僅2家壽險公司發行保單貸款ABS， 合計規模也僅10億元。 儘管手握保單質押貸款這一優質基礎資產， 但壽險公司目前將其證券化的仍為少數， 背後原因何在？
新優質ABS基礎資產
太平人壽是嘗試保單質押貸款資產證券化的第一人。 2016年3月底， 該公司聯合華泰證券（上海）資管公司發行“太平人壽保單質押貸款債權支持1號專項計畫”，
一年過後， 今年8月底， 以陽光人壽保單質押貸款為基礎資產的“惠金陽光人壽保單貸款資產支持專項計畫”發行成立， 規模同樣為5億元， 期限約為6.5個月， 該ABS產品未做分層， 證券評級AAA， 發行利率為5.2%。 這一發行利率在當時的市場資金面下， 屬於較低水準。 參與此次ABS發行的惠金所總經理楊冀川表示， 本次專項計畫發行後， 也有其他保險公司聯繫到他們， 希望能夠發行保單貸款ABS。
保單質押貸款ABS， 為資產證券化市場的基礎資產， 在信用卡貸款、車貸等之外，
保單質押貸款增長迅速
對於不時有資金周轉需求的保險客戶而言， 保單質押貸款並不陌生。 這是壽險公司賦予帶有儲蓄性質的長期保單的一項功能， 保單持有人可以將自己的保單質押給保險公司， 付出一定的利率， 即可獲得不超過保單現金價值的貸款。 與之類似的是銀行體系內的存單質押貸款。
近年來， 保單質押貸款增長迅速。 截至2016年底， 僅中國人壽(港股02628)、中國平安(港股02318)、中國太保(港股02601)、新華保險(港股01336)四大上市險企的保單質押貸款規模就超過2000億元，
太平人壽發行保單貸款ABS時曾表示， 通過將“被動”的保單質押貸款資產轉換為“主動”投資資產， 既有利於太平人壽實現存量資產盤活， 也有利於優化社會資源配置。
前景受制於險企動力
保單質押貸款增長迅速， 加之， 目前已有險企成功開展保單質押貸款證券化， 那麼， 未來保單質押貸款ABS是否有望迎來高速增長？業內人士表示， 還不能下此結論。
楊冀川認為，
進行資產證券化的目的主要是三個：盤活資產進而融資；優化資產負債表、提升ROE；提升公司在資本市場的品牌。 具體到壽險公司， 特別是大型公司用資產證券化工具去市場上融資的意願不強；雖然存在通過證券化優化資產負債表以及提升ROE的需求， 目前險企的這一意識尚在培養形成中；從品牌角度講， 一些壽險公司有需求， 但動力並不是特別充分。
本文源自證券時報
更多精彩資訊， 請來金融界網站(www.jrj.com.cn)