一、市場分析
1、 政策環境
目前政策監管的落腳點為風險控制和混業監管， 去年一行三會對銀行理財等資產管理市場出臺了多項監管政策，
2016年4月， 《私募投資基金募集行為管理辦法》發佈， 規定在中國基金業協會辦理私募基金管理人登記的機構可以自行募集其設立的私募基金， 在中國證監會註冊取得基金銷售業務資格並已成為中國基金業協會會員的機構（以下簡稱基金銷售機構）可以受私募基金管理人的委託募集私募基金， 其他任何機構和個人不得從事私募基金的募集活動。 同時， 該檔也對募集行為過程做了更加詳細的規定。
2、 市場規模
（1） 總體概況
銀行、信託、券商和保險是我國最大的財富管理機構，
到2016年上半年， 我國資管總體規模約100多萬億元。 主要資產管理分類規模對比如下：
（2） 信託市場
到2016年三季度末， 信託跨入“18萬億時代”， 資產管理規模為18.17萬億元， 同比增長16.33%。 同時， 業務結構得到了優化， 其中事務管理類大幅增長， 規模從2013年初的1.52萬億元增長到2016年三季度的8.3萬億元， 占比也從最末升至第一。
（3） 基金市場
近幾年我國私募基金市場呈爆炸式增長， 2015年私募基金進入了規範運作、快速發展的新階段，
從地域上看， 北上廣是私募機構聚集地， 截止2016年上半年機構數量均超過了5000家， 其中， 北京無論是從業機構還是從業人數， 均居於全國首位， 達到6089家、90338人， 而其中一半又聚集在朝陽區。
（4） 三方財富
協力廠商財富是不同於銀行、保險等金融機構的獨立仲介理財機構， 能夠獨立地為客戶提供綜合性的理財規劃服務。 中國協力廠商財富市場發展的相對滯後。 據統計， 目前在高端私人客戶財富管理市場協力廠商財富的份額超過10%， 而在總資產管理規模中所占比例還不到3%。
3、 三方財富經營概況
目前中國約有幾千家協力廠商財富機構， 其中90%以上是靠單純的理財產品銷售，
① 定位高端客戶， 收取手續費收入。
② 搭建免費使用者平臺， 代銷收費模式。
③ 依託互聯網， 定位小微型使用者的財富管理模式。
目前的市場機構面對投資增值訴求強烈的高淨值客戶， 一般很難提供有專業深度的資產管理服務， 加上客戶對投資諮詢或資產管理服務還未形成付費的意識與意願， 現階段管道費或銷售服務費收入仍然是主流。 機構銷售模式以推介風險較低的浮動收益類及固定收益類產品為主， 收入的來源一般包括銷售服務費、諮詢費、認購費/申購費、贖回費、基金管理費分成和業績分成等。
三方財富機構的主要業務流程一般涵蓋品類引入、產品盡調、協定交互、內部培訓、引入決策、簽署協定、產品路演、促成交易。相關流程如下：
4、 三方財富未來發展
（1） 市場可挖掘空間巨大
2017年6月，招商銀行和貝恩公司聯合發佈的《2017中國私人財富報告》顯示， 2016年中國個人可投資資產1000萬元人民幣以上的高淨值人群規模達到158萬人，其中超過10萬人的5個省市為：廣東、上海、北京、江蘇、浙江，占全國比重47%。不斷增長的高淨值客戶群體為財富管理市場提供了巨大的空間，協力廠商獨立財富管理機構也越來越受到客戶的認可，使得國內資產管理機構呈現百花齊放的局面。
協力廠商財富公司的業務沒有地域要求和監管限制，可以彌補信託產品的不足，已經獲得的快速發展，但跟國外相比，市場還處於初級階段，美國的金融產品中三方財富約占近60%，澳大利亞和中國香港分別為50%和30%，而目前國內這一比例卻不超過3%。
（2） 監管趨緊推動品牌化機構壯大
財富管理市場主要受到銀監會、證監會的監管，市場發展初期從業結構良莠不齊，近年政府為規範需迅猛發展的資產管理市場，監管部門和職能更加清晰，總體上趨向透明化、規範化，對業務所涉及的合夥協議戓基金契約均有較詳細的明文規定，加上投資人對產品的瞭解和關注也更加深入，市場逐漸淘汰不規範，缺乏競爭力的財富管理機構。
目前，國內正規的協力廠商獨立財富管理公司大多擁有需要的牌照或資質，市場上的領先的財富管理機構大多為獨立性公司，提供與銀行、信託、券商等傳統金融機構有所差異化的資產管理服務。
未來協力廠商財富機構可能會在兩個方向上進行品牌化發展：一是以服務為主”強調“客戶關係”，二是對中低端客戶強調普惠性財富管理，表現為基於互聯網體系提供相對標準化的產品或服務。
（3） 大資料帶來新的挑戰
互聯網+已滲透各行各業，財富管理市場也不例外，市場誕生了很多利用互聯網進行銷售金融產品的公司，同時很多傳統金融機構也紛紛利用自身的大資料優勢開展更加精准地產品銷售和金融服務。一些機構利用互聯網獲取潛在客戶群體的行為資料之後，通過模型演算法可以更加精准的推廣金融產品，同時降低綜合成本，這對主要依靠線下人力推廣的相對同質化的金融產品市場構成了巨大衝擊，對金融產品差異化創新的能力提出了更高的要求，也促使大資料在財富管理市場的資源價值不斷提升。
二、競爭分析
1、 競爭概況
經過5-6年多的發展，國內協力廠商財富市場已經誕生了諾亞財富、恒天財富等千億級資產管理規模的公司，不過現在來講知名的品牌機構依然很稀缺。
與發達國家相比，中國的三方財富市場仍處於初級階段，與國際一流的資產管理機構相比，中國的機構在誠信、風控方面依然存在很大差距，高收益資產稀缺、期限錯配、資金池、加杠杆以及產品嵌套等現象依然較普遍。
2、 市場主要機構
目前中基協公佈的具有基金銷售資格的機構共有376家，包括銀行、證券、期貨、保險、協力廠商財富機構。市場中主要的協力廠商財富機構主要有：諾亞財富、钜派投資、天天基金、宜信財富、高晟財富、好買財富、恒天財富等。
（1） 諾亞財富
諾亞財富成立於2003年，是國內首家在美國紐約交易所成功上市的獨立財富管理機構，定位於中國新一代的綜合金融服務提供者，近年來業務不斷豐富與壯大，已轉型為財富管理全產業鏈公司。
（2） 钜派投資
钜派投資獲得易居中國、清科集團的投資，並已在美國上市，專注為高淨值資產的客戶提供全方位的資產配置建議，集團各級各類分支機搆及服務部門20多個，擁有完善的治理架構，以及專業化的管理團隊。
（3） 天天基金
上海天天基金銷售有限公司是A股上市公司東方財富的全資子公司，成立於2012年2月，是中國證監會批准的首批獨立基金銷售機構，作為東方財富網旗下基金平臺和中國第一基金門戶，網站擁有全面、及時的基金資訊和資料，中國最高人氣的基金社區“基金吧”，及中國最大的基金財富管理平臺，為廣大投資者提供一站式基金理財服務。
（4） 好買財富
好買財富管理股份有限公司成立於2007年，旗下全資子公司上海好買基金銷售有限公司擁有中國證監會頒發的首批協力廠商基金銷售牌照。全資子公司上海新方程股權投資管理公司是國內領先的私募FOF投資管理機構，擁有私募管理人牌照。
三、市場機會
1、 三方財富市場潛力巨大
私募基金近年得到快速發展，無論從規模上還是從規範程度上都有了空前的提升，在政策監管和引導下未來會成為我國直接融資的主要方式，市場也將加快走向專業化、集團化。
協力廠商財富目前還處於初級階段，在整個資產管理中的份額還相當少，相比發達國家，未來存在較大的市場空間，隨著國內金融市場的不斷成熟，協力廠商財富機構也越來越得到認可，已經誕生了如諾亞財富、钜派投資這樣的上市公司。
2、 政策監管與專業分工催生三方財富
隨著監管的深化，私募基金的發展逐漸規範化，眾多私募機構也將會走向專業化，三方財富作為專業的金融產品銷售機構未來會與私募基金管理機構聯合形成金融服務集團，為客戶提供專業化的金融服務方案，如諾亞財富、钜派投資等機構。
3、 基金規模化、品牌化發展的需要
目前國內無論是單檔基金的體量還是基金總規模都大大增加，以往非專業化相對粗放的發展模式很難適應市場競爭，成立協力廠商財富管理機構能夠使得基金募集走向專業化，風險分擔和利益分享也更加清晰，更便於集團化發展，更有利於持久地打造基金品牌。
4、 京津冀市場具有區域優勢
京津冀一體化發展是國家戰略，基礎設施建設任務艱巨，未來資金需求龐大，為業務發展提供了廣闊的空間，同時北京是私募基金聚集地，無論是機構客戶還是個人客戶數量都非常龐大且相對優質，位於北京的機構將更易享受資金端、資產端以及人才端的區位優勢。
四、 主要風險1、 經濟金融政策風險
公司的業績取決於提供的金融產品、服務的品質和客戶的資產配置需求，當宏觀經濟下行時，市場可能會產生信用風險，使得各類金融產品的收益無法得到保證，同時貨幣政策的鬆緊程度對客戶的流動性帶來影響，使得其資產配置的需求也將可能發生較大變化，這些會對公司業績造成一定的不利影響。因此公司專設部門或小組負責持續跟蹤研究宏觀經濟走向和金融政策調整帶來的影響十分必要。
2、 人員管理風險
金融行業屬於人才密集型行業，團隊的經驗和能力直接影響收益，尤其是高素質人才的流失以及潛在的道德風險都會使得公司面臨劇烈動盪，因此公司強化規範運營、品牌化運營十分必要。
（北京征和諮詢——商業可行性解決方案和投融資諮詢服務提供者）
三方財富機構的主要業務流程一般涵蓋品類引入、產品盡調、協定交互、內部培訓、引入決策、簽署協定、產品路演、促成交易。相關流程如下：
4、 三方財富未來發展
（1） 市場可挖掘空間巨大
2017年6月，招商銀行和貝恩公司聯合發佈的《2017中國私人財富報告》顯示， 2016年中國個人可投資資產1000萬元人民幣以上的高淨值人群規模達到158萬人，其中超過10萬人的5個省市為：廣東、上海、北京、江蘇、浙江，占全國比重47%。不斷增長的高淨值客戶群體為財富管理市場提供了巨大的空間，協力廠商獨立財富管理機構也越來越受到客戶的認可，使得國內資產管理機構呈現百花齊放的局面。
協力廠商財富公司的業務沒有地域要求和監管限制，可以彌補信託產品的不足，已經獲得的快速發展，但跟國外相比，市場還處於初級階段，美國的金融產品中三方財富約占近60%，澳大利亞和中國香港分別為50%和30%，而目前國內這一比例卻不超過3%。
（2） 監管趨緊推動品牌化機構壯大
財富管理市場主要受到銀監會、證監會的監管，市場發展初期從業結構良莠不齊，近年政府為規範需迅猛發展的資產管理市場，監管部門和職能更加清晰，總體上趨向透明化、規範化，對業務所涉及的合夥協議戓基金契約均有較詳細的明文規定，加上投資人對產品的瞭解和關注也更加深入，市場逐漸淘汰不規範，缺乏競爭力的財富管理機構。
目前，國內正規的協力廠商獨立財富管理公司大多擁有需要的牌照或資質，市場上的領先的財富管理機構大多為獨立性公司，提供與銀行、信託、券商等傳統金融機構有所差異化的資產管理服務。
未來協力廠商財富機構可能會在兩個方向上進行品牌化發展：一是以服務為主”強調“客戶關係”，二是對中低端客戶強調普惠性財富管理，表現為基於互聯網體系提供相對標準化的產品或服務。
（3） 大資料帶來新的挑戰
互聯網+已滲透各行各業，財富管理市場也不例外，市場誕生了很多利用互聯網進行銷售金融產品的公司，同時很多傳統金融機構也紛紛利用自身的大資料優勢開展更加精准地產品銷售和金融服務。一些機構利用互聯網獲取潛在客戶群體的行為資料之後，通過模型演算法可以更加精准的推廣金融產品，同時降低綜合成本，這對主要依靠線下人力推廣的相對同質化的金融產品市場構成了巨大衝擊，對金融產品差異化創新的能力提出了更高的要求，也促使大資料在財富管理市場的資源價值不斷提升。
二、競爭分析
1、 競爭概況
經過5-6年多的發展，國內協力廠商財富市場已經誕生了諾亞財富、恒天財富等千億級資產管理規模的公司，不過現在來講知名的品牌機構依然很稀缺。
與發達國家相比，中國的三方財富市場仍處於初級階段，與國際一流的資產管理機構相比，中國的機構在誠信、風控方面依然存在很大差距，高收益資產稀缺、期限錯配、資金池、加杠杆以及產品嵌套等現象依然較普遍。
2、 市場主要機構
目前中基協公佈的具有基金銷售資格的機構共有376家，包括銀行、證券、期貨、保險、協力廠商財富機構。市場中主要的協力廠商財富機構主要有：諾亞財富、钜派投資、天天基金、宜信財富、高晟財富、好買財富、恒天財富等。
（1） 諾亞財富
諾亞財富成立於2003年，是國內首家在美國紐約交易所成功上市的獨立財富管理機構，定位於中國新一代的綜合金融服務提供者，近年來業務不斷豐富與壯大，已轉型為財富管理全產業鏈公司。
（2） 钜派投資
钜派投資獲得易居中國、清科集團的投資，並已在美國上市，專注為高淨值資產的客戶提供全方位的資產配置建議，集團各級各類分支機搆及服務部門20多個，擁有完善的治理架構，以及專業化的管理團隊。
（3） 天天基金
上海天天基金銷售有限公司是A股上市公司東方財富的全資子公司，成立於2012年2月，是中國證監會批准的首批獨立基金銷售機構，作為東方財富網旗下基金平臺和中國第一基金門戶，網站擁有全面、及時的基金資訊和資料，中國最高人氣的基金社區“基金吧”，及中國最大的基金財富管理平臺，為廣大投資者提供一站式基金理財服務。
（4） 好買財富
好買財富管理股份有限公司成立於2007年，旗下全資子公司上海好買基金銷售有限公司擁有中國證監會頒發的首批協力廠商基金銷售牌照。全資子公司上海新方程股權投資管理公司是國內領先的私募FOF投資管理機構，擁有私募管理人牌照。
三、市場機會
1、 三方財富市場潛力巨大
私募基金近年得到快速發展，無論從規模上還是從規範程度上都有了空前的提升，在政策監管和引導下未來會成為我國直接融資的主要方式，市場也將加快走向專業化、集團化。
協力廠商財富目前還處於初級階段，在整個資產管理中的份額還相當少，相比發達國家，未來存在較大的市場空間，隨著國內金融市場的不斷成熟，協力廠商財富機構也越來越得到認可，已經誕生了如諾亞財富、钜派投資這樣的上市公司。
2、 政策監管與專業分工催生三方財富
隨著監管的深化，私募基金的發展逐漸規範化，眾多私募機構也將會走向專業化，三方財富作為專業的金融產品銷售機構未來會與私募基金管理機構聯合形成金融服務集團，為客戶提供專業化的金融服務方案，如諾亞財富、钜派投資等機構。
3、 基金規模化、品牌化發展的需要
目前國內無論是單檔基金的體量還是基金總規模都大大增加，以往非專業化相對粗放的發展模式很難適應市場競爭，成立協力廠商財富管理機構能夠使得基金募集走向專業化，風險分擔和利益分享也更加清晰，更便於集團化發展，更有利於持久地打造基金品牌。
4、 京津冀市場具有區域優勢
京津冀一體化發展是國家戰略，基礎設施建設任務艱巨，未來資金需求龐大，為業務發展提供了廣闊的空間，同時北京是私募基金聚集地，無論是機構客戶還是個人客戶數量都非常龐大且相對優質，位於北京的機構將更易享受資金端、資產端以及人才端的區位優勢。
四、 主要風險1、 經濟金融政策風險
公司的業績取決於提供的金融產品、服務的品質和客戶的資產配置需求，當宏觀經濟下行時，市場可能會產生信用風險，使得各類金融產品的收益無法得到保證，同時貨幣政策的鬆緊程度對客戶的流動性帶來影響，使得其資產配置的需求也將可能發生較大變化，這些會對公司業績造成一定的不利影響。因此公司專設部門或小組負責持續跟蹤研究宏觀經濟走向和金融政策調整帶來的影響十分必要。
2、 人員管理風險
金融行業屬於人才密集型行業，團隊的經驗和能力直接影響收益，尤其是高素質人才的流失以及潛在的道德風險都會使得公司面臨劇烈動盪，因此公司強化規範運營、品牌化運營十分必要。
（北京征和諮詢——商業可行性解決方案和投融資諮詢服務提供者）