關注國產化推進受益標的,重視鐵路裝備維修後市場。 國產化是中國軌交產業走向大勢所趨,是中國鐵路與城軌發展的必由之路,是中國高鐵出海的內在要求,“引進、消化、吸收、再創新”是中國高鐵發展的基本思路;同時,城軌核心系統與零部件的國產化進程也在持續推進。 鐵路裝備後市場,尤其動車組後市場規模龐大,四級修和五級修漸次展開,以中國中車為首的相關標的將持續受益。 建議關注中國中車和眾合科技。
國產化是中國軌交產業發展的大勢所趨和內在要求。 中國高鐵在全球市場中占比最高將近70%,龐大的國內市場支撐中國高鐵裝備技術日趨成熟,在“引進、消化、吸收、再創新”戰略下,中國目前已經掌握了高鐵軌道工程建造技術、高速列車技術、列車控制技術和運營維護技術等高鐵核心技術,高鐵九大核心零部件和十大配套技術上持續取得突破。
動車組後市場不容忽視,2020年有望突破300億。 動車組三四五級修市場巨大,每標列三級修成本在1500萬,四級修成本在3000萬,五級修即將進入批量維修階段。 中國中車將主要承擔四五級高級修,在動車組招標2017年有望反彈的預期下,維修後市場能夠給公司動車組板塊帶來超預期增長,我們認為後市場維修收入將逐步釋放。
投資建議:關注國產化推進受益標的,重視鐵路裝備維修後市場。 2017年軌交裝備投資反彈受益標的中國中車,國產化進程推進疊加城軌投資加快受益標的鼎漢技術與眾合科技。 2017年鐵路固定資產仍將超過8000億,城市軌道交通投資也將放量增加,軌道交通板塊投資機會來臨。