《金卡生活》雜誌
中國銀聯 主管主辦
理論研究 實務探討
長按二維碼關注我們
作者系國泰君安證券銀行業首席分析師
2017年以來，
我們知道， M2（廣義貨幣）中的大部分是存款， 外加一小部分M0（流通中的現金）。 M2中的存款包括一般存款和非銀行金融機構存款（圖1 ）。 日常所謂的“拉存款”， 其實是指一般存款， 而非銀行存款一般由同業業務部門負責。 另外， 在業務實踐中會常常有一些特殊情況， 比如保險公司存款是非銀行存款， 但在考核、監管的角度， 往往按照一般存款來進行處理。 因此， 本報告將簡化處理， 將M2中的一般存款作為主要的研究物件。
圖1 貨幣的構成
製圖| 葛辛晶
存款到底有多緊張？
通過瞭解全行業的存款增長資料， 大家便可知曉2017年具體的存款形勢。
第一， 存款同比增速。 以兩個口徑的存款同比增速為例。
首先是全部存款， 即一般存款加上非銀行存款， 也就是M2-M0（圖2）。 自2011年宏觀調控以來， 存款增速一直處於下行態勢。 這主要是中國人民銀行的有意為之， 因為貨幣供應量是中國人民銀行最重要的貨幣政策中間目標之一。
圖2 2011年1月-2017年9月全部存款的增速情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
其次， 如果更換口徑， 只統計一般存款， 則另有意味（圖3）。 一般存款與全部存款增速情況相似， 區別在於一般存款的同比增速在2015年上半年非常低， 一度低至7%以下， 然後開始反彈， 直至2017年增速再次回落， 但尚未構成新低。
圖3 2011年1月-2017年9月一般存款的增速情況
來源 | 中國人民銀行 製圖/王劍
總之， 存款增速的下行態勢， 在未來一段時期內都會在低位元徘徊， 這幾乎已成定局。
第二， 存款當年的累計增量。 由於銀行“拉存款”的任務， 一般是按“增量”來下達的， 因此， 可以參照存款在本年較上年末的累計增量的資料（圖4）。
截至2017年9月， 一般存款新增9.3萬億元， 全部存款新增10.3萬億元。 而去年9月， 兩者分別新增12.5萬億元、12.2萬億元。 很顯然， 不管是一般存款還是全部存款， 今年資料較去年資料都有所下降， 因此， 存款的壓力大是顯而易見的。 如果各位銀行業務員年初領到了不低於去年的存款增量指標， 那麼行業內鐵定有人要無法完成任務指標了。
圖4 2016年1-9月與2017年1-9月存款增量對比
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
接下來，再來觀察2014-2015年的情況（圖5）。2014年，一般存款全年新增量僅為8.2萬億元，非銀行存款全年新增3.8萬億元。2015年，一般存款全年新增11.7萬億元，但是非銀行存款在年底壓縮的情況下，仍激增4.4萬億元，並且非銀行存款在前7個月內，增長迅速，激增6.1萬億元。背後的原因，依舊是上文提及的資管的大發展，使得一般存款被分流。
圖5 2011-2017年9月存款增量情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
因此，今年乃至明年，全行業依舊會處於存款增量變小的形式中。通俗的說，就是鍋裡米少了，卻還是有許多人要吃飯，或者更準確地說，是更多人在吃飯，因為新銀行和新網點仍在繼續發展，所以最後導致大家只能拼搶得更凶，而存款荒也只能繼續存在。
存款被誰“搶”走了？
今年存款增速（增量）有所下降，導致大家拼搶存款更為激烈。那麼先來瞭解一下大家拼搶的結局如何。
首先是存款在各類銀行之間的分佈情況。為了統一口徑，此處的存款資料全部使用中國人民銀行“金融機構信貸收支表”中的資料，該口徑與上文M2存款類別的口徑略有差異，但在M2口徑中並沒有找到最新四大銀行的資料。銀行分類以該表分類為准，主要有大型銀行，即國家開發銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵政儲蓄銀行以及中小型銀行兩大類。
根據該表資料，2017年以來，大型銀行的存款占比，即大型銀行存款占全行業存款比例，也就是市占率，開始見底回升，9月末存款占比為53.37%（圖6）。而在過去幾年中，存款占比雖有小幅波動，但大方向仍是長期向下，中小型銀行在“搶食”大型銀行的“存款蛋糕”。而今年以來，這一勢頭卻被扭轉。
圖6 2015年1月-2017年9月大型銀行的存款占比情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
同時，再細分為個人、單位（對公）存款口徑後，筆者又有不同的發現（圖7）。大型銀行的單位存款占比在今年以來有顯著回升，已形成明顯的拐點。而個人存款方面，9月末資料略微有所改觀，但無明顯改善，大型銀行依然處於守勢狀態（圖8）。
圖7 大型銀行單位存款占比情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
圖8 大型銀行個人存款占比情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
所以，筆者將上述現象總結為：一是在全行業存款增速（增量）下降的背景下，大型銀行的存款市占率卻上升，“搶到”更多的存款增量。二是大型銀行在爭奪對公存款方面，表現較為突出，但在個人存款方面表現不如前者。
上述這些情況，在某些大型銀行的調研中便可以知曉。而我們在後續階段仍需要保持研究，為何今年以來，大型銀行在突然間就“搶到了”諸多的對公存款。
“搶”存款秘笈是什麼？
首先，先來回顧今年的行業背景。一方面，中國人民銀行貨幣政策穩健中性，整體流動性偏緊。同時，中國人民銀行還實施了MPA（宏觀審慎評估體系），對各類銀行資產的規模擴張給予遏制。另一方面，銀監會於2017年3月底開始啟動一系列監管檢查，遏制銀行各種監管套利的業務模式，原先投放非標等存在監管套利嫌疑的業務，開始顯著收縮。基於此背景下，對公存款的優勢開始向大型銀行傾斜。
其次，從兩個步驟出發。一是存款的派生來源，二是存款派生後，被存款人不斷轉移的支付，最終存款會停留在誰在帳戶上。
如今，整個監管環境有變，同業投資量收縮，存款由信貸業務派生的比例有所上升，那麼，擁有更多企業基本戶的大型銀行，就有明顯的受益（圖9）。
如果再將其進行細分便可發現，今年的信貸以對公中長期業務和個人中長期業務為主，前者主要是一些基建專案，後者主要是一些按揭貸款。所以，存款的走向自然是先去基建上游供應商和賣房人的賬上，包括一手房開發商和二手房房東。
圖9 當期新增M2中信貸、同業的來源占比情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
因此，第二個步驟的結論與先前闡述的一致，存款會落到基本戶更多的銀行，也就是大型銀行下。
研究得出的最終結果是？
在M2派生管道回歸為信貸的背景下，爭取基本戶成為了銀行“拉存款”的利器。但這事，顯然不是一兩天能做到的，而是長期為客戶提供各種產品與服務，最終積累下來的結果。在基本戶方面，大型銀行、城商行、農商行的優勢最為明顯。大型銀行擁有全國性優勢，而在地區內，城商行、農商行也有著一定的優勢。與之形成鮮明對比的是，全國性股份銀行的基本戶底子最薄，存款壓力最為巨大，尤其在前幾年沒有花費太多時間和精力在耕耘基本戶上的銀行，未來還將面臨存款的慘烈競爭。
更讓中小型銀行雪上加霜的是，在過去幾年經濟下行和結構調整中，特別是近一、兩年來供給側改革的推進，使得中小型企業數量明顯收縮，過剩的產能受到淘汰。比如，從規模以上的工業企業數量上看，2016年大、中、小型企業數量分別為9631家、52681家、316287家，分別比2015年度減少2家、1389家、3158家，而這些中小型企業原本是中小型銀行的目標客戶群體。
編輯 | 葛辛晶
圖4 2016年1-9月與2017年1-9月存款增量對比
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
接下來，再來觀察2014-2015年的情況（圖5）。2014年，一般存款全年新增量僅為8.2萬億元，非銀行存款全年新增3.8萬億元。2015年，一般存款全年新增11.7萬億元，但是非銀行存款在年底壓縮的情況下，仍激增4.4萬億元，並且非銀行存款在前7個月內，增長迅速，激增6.1萬億元。背後的原因，依舊是上文提及的資管的大發展，使得一般存款被分流。
圖5 2011-2017年9月存款增量情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
因此，今年乃至明年，全行業依舊會處於存款增量變小的形式中。通俗的說，就是鍋裡米少了，卻還是有許多人要吃飯，或者更準確地說，是更多人在吃飯，因為新銀行和新網點仍在繼續發展，所以最後導致大家只能拼搶得更凶，而存款荒也只能繼續存在。
存款被誰“搶”走了？
今年存款增速（增量）有所下降，導致大家拼搶存款更為激烈。那麼先來瞭解一下大家拼搶的結局如何。
首先是存款在各類銀行之間的分佈情況。為了統一口徑，此處的存款資料全部使用中國人民銀行“金融機構信貸收支表”中的資料，該口徑與上文M2存款類別的口徑略有差異，但在M2口徑中並沒有找到最新四大銀行的資料。銀行分類以該表分類為准，主要有大型銀行，即國家開發銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵政儲蓄銀行以及中小型銀行兩大類。
根據該表資料，2017年以來，大型銀行的存款占比，即大型銀行存款占全行業存款比例，也就是市占率，開始見底回升，9月末存款占比為53.37%（圖6）。而在過去幾年中，存款占比雖有小幅波動，但大方向仍是長期向下，中小型銀行在“搶食”大型銀行的“存款蛋糕”。而今年以來，這一勢頭卻被扭轉。
圖6 2015年1月-2017年9月大型銀行的存款占比情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
同時，再細分為個人、單位（對公）存款口徑後，筆者又有不同的發現（圖7）。大型銀行的單位存款占比在今年以來有顯著回升，已形成明顯的拐點。而個人存款方面，9月末資料略微有所改觀，但無明顯改善，大型銀行依然處於守勢狀態（圖8）。
圖7 大型銀行單位存款占比情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
圖8 大型銀行個人存款占比情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
所以，筆者將上述現象總結為：一是在全行業存款增速（增量）下降的背景下，大型銀行的存款市占率卻上升，“搶到”更多的存款增量。二是大型銀行在爭奪對公存款方面，表現較為突出，但在個人存款方面表現不如前者。
上述這些情況，在某些大型銀行的調研中便可以知曉。而我們在後續階段仍需要保持研究，為何今年以來，大型銀行在突然間就“搶到了”諸多的對公存款。
“搶”存款秘笈是什麼？
首先，先來回顧今年的行業背景。一方面，中國人民銀行貨幣政策穩健中性，整體流動性偏緊。同時，中國人民銀行還實施了MPA（宏觀審慎評估體系），對各類銀行資產的規模擴張給予遏制。另一方面，銀監會於2017年3月底開始啟動一系列監管檢查，遏制銀行各種監管套利的業務模式，原先投放非標等存在監管套利嫌疑的業務，開始顯著收縮。基於此背景下，對公存款的優勢開始向大型銀行傾斜。
其次，從兩個步驟出發。一是存款的派生來源，二是存款派生後，被存款人不斷轉移的支付，最終存款會停留在誰在帳戶上。
如今，整個監管環境有變，同業投資量收縮，存款由信貸業務派生的比例有所上升，那麼，擁有更多企業基本戶的大型銀行，就有明顯的受益（圖9）。
如果再將其進行細分便可發現，今年的信貸以對公中長期業務和個人中長期業務為主，前者主要是一些基建專案，後者主要是一些按揭貸款。所以，存款的走向自然是先去基建上游供應商和賣房人的賬上，包括一手房開發商和二手房房東。
圖9 當期新增M2中信貸、同業的來源占比情況
來源 | 中國人民銀行製圖 | 王劍
因此，第二個步驟的結論與先前闡述的一致，存款會落到基本戶更多的銀行，也就是大型銀行下。
研究得出的最終結果是？
在M2派生管道回歸為信貸的背景下，爭取基本戶成為了銀行“拉存款”的利器。但這事，顯然不是一兩天能做到的，而是長期為客戶提供各種產品與服務，最終積累下來的結果。在基本戶方面，大型銀行、城商行、農商行的優勢最為明顯。大型銀行擁有全國性優勢，而在地區內，城商行、農商行也有著一定的優勢。與之形成鮮明對比的是，全國性股份銀行的基本戶底子最薄，存款壓力最為巨大，尤其在前幾年沒有花費太多時間和精力在耕耘基本戶上的銀行，未來還將面臨存款的慘烈競爭。
更讓中小型銀行雪上加霜的是，在過去幾年經濟下行和結構調整中，特別是近一、兩年來供給側改革的推進，使得中小型企業數量明顯收縮，過剩的產能受到淘汰。比如，從規模以上的工業企業數量上看，2016年大、中、小型企業數量分別為9631家、52681家、316287家，分別比2015年度減少2家、1389家、3158家，而這些中小型企業原本是中小型銀行的目標客戶群體。
編輯 | 葛辛晶