首次覆蓋,給予“增持”評級年前三季度公司實現營業總收入264億元(+29%),歸母淨利潤17億元(+100%),扣非歸母淨利潤9億元(+13%),毛利率19.4%(-4.3pct),淨利率6.8%(+2.3pct)。 2017Q3實現單季營業總收入88億元(+20%),歸母淨利潤10.5億元(+248%),扣非歸母淨利潤3億元(+8%),毛利率21.2%(-3pct),淨利率12.3%(+0.7pct)。 公司處置資產增厚當期業績,海信日立高增長帶動業績成長。 預計2017-2019年營收319/358/400億元,歸母淨利潤18/16/20億元,EPS分別為1.35/1.15/1.43元,對應PE估值11.1/13.1/10.5倍,給予“增持”評級。
出售子公司股權增厚當期業績,主業盈利能力小幅承壓公司8月份公告以6.8億元的價格將控股子公司寶弘物業80%的股權轉讓給盈美投資公司,增加公司當季淨利潤約6.4億元,大幅增厚當期業績。
持股海信日立帶來高收益,多連線市場高增速有望持續拉動業績增長變頻多連線在家用領域滲透率不斷提高,行業保持高景氣。 根據產業線上資料,下半年來多連線內銷增速達到28%。 行業高景氣背景下海信日立有望保持快速增長。 根據半年報情況,目前公司投資海信日立帶來的收益在淨利潤中約占60%,海信日立的快速增長能為公司業績增長提供持續動力,提升公司業績彈性。