技術創新帶來的價值重估、機構投資者占比提升等一系列趨勢， 正在鞏固市場對白馬藍籌股的信心。 “我認為中國資本市場進入了一個新常態， 龍頭公司的日子越來越好過。 ”在近日舉行的觀察家金融峰會上， 君和資本創始合夥人王國斌並不掩飾對價值白馬股的看好， 對於非龍頭企業的風險隱患等問題則暗露擔憂。
王國斌此前曾任職東方證券資管公司董事長， 是券商資管主動管理的旗幟性人物；在2016年初辭去東證資管職務後， 投身於PE投資。 對於二級市場當前的風向轉變， 王國斌表示， 這背後最根本的原因是中國經濟發展發生了很大變化，
在王國斌看來， 能顯示這種趨勢的變化有很多。 比如， 當前新股發行速度加快， 審批流程在減少， 這讓一級市場從監管的制度套利回歸到為創新創業服務；鼓勵上市公司分紅及全員激勵等舉措， 則能夠優化企業治理的結構， 為價值投資創造制度基礎；加強對操作股價、財務造假、內幕資訊炒股等行為的稽查和懲處力度， 則在減少市場的博傻遊戲。 對智慧財產權保護力度、環保治理力度的加大，
而與此同時， 價值重估也在推動著資本市場發生巨變。 “今年有相當多的公司股價上漲， 是得益於過去七八年的持續研發投入。 ”王國斌稱， 近十年來， 國內人工智慧和金融科技領域的企業創新水準在世界範圍內居前， 在家電、材料、通訊等行業也擔任起挑戰者的角色， 在化工、電腦、工業器械、半導體等領域也都在齊頭趕上。 技術創新和品牌崛起， 正帶來國內資產的價值重估。
“市場當前仍然低估了有結構性競爭優勢的公司， 即擁有占主導地位的市場份額、專有資產和技術、具備成本優勢、強健品牌、遵規守法的公司， 未來依然有廣闊的發展空間。 ”王國斌稱， 對於有競爭力的企業，
高估值板塊藏隱患
“市場高估了弱者增長、劣幣變強的概率， 大量高估值公司調整遠未到位。 ”對於結構性行情中的潛在風險隱患， 王國斌也表示了擔憂。
一方面， 創業板商譽隱患仍值得高度關注。 其表示， 創業板的並購高峰在2015年， 對應三年業績承諾期是2017年。 業績承諾期內， 被並購標的利潤貢獻不成問題， 因此今年創業板已經出現外延並購數量下降、品質不錯的情況。 但從2018年起， 業績承諾大量到期， 甚至可能出現創業板整體盈利大幅回落的風險。
此外， 王國斌還指出， 2014年以來上市新股的成長性也值得警惕。 根據他的統計， 截至9月26日，
但王國斌也同時指出， 與以往相比， 機構投資者話語權正在進一步上升， 海外投資者的陣容不斷擴大， 這都是國內資本市場發生的積極變化。
據統計， 截至2017年三季度末， A股總市值57萬億元， 其中機構持股市值占比由中報披露的6.8%上升到8.8%， 一般法人占比由中報的40.4%上升至51.7%， 個人投資者占比則下降到40%。 市值越大的股票， 機構投資者占比越高、散戶越少。 而從三季度開始， 海外投資者加大對國內資產配置的趨勢開始凸顯，
“我國證券化率整體不高， A股總市值處於合理水準；如果保持當前的經濟增長趨勢的話， 證券市場未來空間還是比較可期的。 ”王國斌強調稱。