編者注：本文作者為Jonathan Drillings， 曾在Comcast Ventures任職3年， 專注投資資料驅動的軟體創企；如今， 他在Riverside公司中擔任總裁， 主要是與B2B軟體科技公司打交道。
2011年， 網景公司聯合創始人馬克·安德森（Mark Andreesen）在《華爾街日報》上發表了一篇名為《為何軟體正在吞噬整個世界？》的文章。
五年來， 我們確實看到了不少創新技術的興起， 市場上的風險資本也日漸充裕。 雖然並不是每家公司都在軟體研發上取得了進步， 但至少大部分是這樣。 軟體出現在我們生活中的每一天， 而且還可能會繼續深入。 很多消費者都覺得， 軟體和技術切實影響著我們的日常生活和商業公司的運營。
隨著網路、雲計算服務和應用程式設計發展介面的發展進步， 將軟體產品推向市場的成本將會更低， 速度將會更快。
在過去幾年中， 我們已經看到了各式各樣的軟體產品。 在我重點關注的B2B領域， 軟體已經逐漸由桌面辦公轉移到日常生活中。
資料和網路連接的告訴發展已經大大提高了員工的工作能力， 並有效降低了公司的成本支出；資訊流和自動化大大提高了產出水準。 現如今， 創業者已經將科技普及到更廣範圍中， 吸引了各界的注意。 那些嚴格來說不算科技公司的公司， 比如通用電氣和食品製造商家樂氏， 都已經開始出手投資和收購了。 總之， 對於科技創業者來說， 近幾年可謂是跟緊潮流發展業務的大好時機。
近期， 美國資料公司Pitchbook發佈了風險投資活動的年度總結報告， 分析了風險投資市場對這些軟體和技術進步的反應。
我們都知道， 這幾年風險投資活動風頭正盛。
另外， 雖然這一增長趨勢中， 有一部分是因為市場活躍程度提高， 但更為重要的驅動因素， 還是軟體和互聯網的普及。 投資者也正是看到了軟體帶來的增長和利益， 所以紛紛花錢投資。
這一領域的風險投資日漸火熱， 過去幾年嘗試投資的人也越來越多， 尤其是早期和後期階段。 一方面， 以往拿到較多投資的SaaS和消費者互聯網行業， 出現了爆炸式增長。 另一方面， 按需服務、電子商務和數位媒體這些新興市場也完成了不少投資交易。
當然了， 凡事都有個度。 2015年下半年， 風險投資市場在達到頂峰之後，
2016年下半年， 風險投資市場開始緊縮。 自那以後， 共同基金、對沖基金和非傳統天使投資的交易數量就有所減少。
在市場的所有不同階段中，
但是， 有些此前以較高估值拿到較多融資的公司和行業， 在市場熱度消退之後， 陷入了一種比較糟糕的狀態， 市場表現遠不如預期。 與之相反， 那些保持理性的公司和行業， 則顯示出了強勁的增長趨勢。
不過， 上面我們只是粗略地看了市場總體情況， 所掌握的資料還不夠全面。 下面這張圖， 分別列出了這十年來美國投資交易在數量和總額兩個方面的變化。
我們能夠看到，雖然投資交易數量出現了大幅下降，但是投資交易總額的下降速度卻要慢得多，而且市場上的資金都幾乎集中在固定的那幾家公司之間。如果你仔細研究一下早期風險投資，還會發現這樣一點，雖然投資交易總額只出現了小幅下降，但是交易數量卻幾乎下降到了2010年的水準。不僅如此，不同階段的投資交易規模也出現了較大變化。隨著越來越多的公司選擇保持私有狀態，延遲公開上市時間，發展後期階段聚集的資金數量也就相應地多了起來，而且早期階段的融資數額也比以往要高很多。
根據Pitchbook發佈的另一份報告，在現實情況中，A輪融資的平均交易數額為840萬美元，B輪融資的平均交易數額為2240萬美元。不管是哪一個，都要比我們以為的交易數額高。大多數人都覺得，A輪融資數額應該保持在500萬美元至600萬美元之間；B輪融資數額則應該保持在1000萬美元至1200萬美元之間。
接下來，我們再來看另一張圖。該圖很清楚地表明，美國風險投資活動並沒有慢下來的意思。風險投資交易水準在2016年達到最高，那就意味著在接下來幾年中，投資人將會拿出更多資金來投資。但是，考慮到過去幾年投資交易，尤其是種子輪投資，數量出現了下降， 所以未來幾年資本很有可能會集中到少數幾家公司手中。
我在文章開頭說過，現在我們想要將軟體產品推向市場，所需要的成本已經低得多，速度也已經快得多。那麼，列舉和分析所有這些資料，與這一觀點有什麼聯繫呢？其實，在很多方面，這二者之間的聯繫是非常大的。
隨著軟體產品創建、測試、改善和升級的成本越來越低，我們已經看到了越來越多的新市場和新機遇。那些能夠提高智慧和自動化程度的軟體，能夠大大改變產品的功效和性能。
網路連接和成本較低的計算服務，能夠進一步將其創造的價值帶到最高點。如果某家公司能夠通過互聯網來高效地分銷軟體產品，那麼它實現規模擴張的速度也會相應加快。當然，這也就意味著各家企業，在人才、客戶和市場機遇方面，將會面臨著更加激烈的競爭，其中既有來自新興企業的競爭，也有來自傳統企業的競爭。
對於企業來說，規模擴張的速度越快，受到別家企業攻擊的可能性就越小，實現自己預定目標的速度也就越快。而對於投資者來說，只要各方面條件合適，他拿出來投資這類公司的資金也將會相應增加。
但是，規模較大的融資輪在某些情況下也會帶來問題。
第一，對於小部分企業來說，完成相關的財務工作需要一定的時間，往往要持續幾個月，這一過程會分散公司領導人放在實際業務發展上的注意力。
第二，或許也是最為重要的一點，就是投資人掏錢投資時，對企業是抱有一定期望的。比如說，他們希望企業能夠在最短的時間內實現高速增長，在三到七年內退出市場，退出市場後為投資人帶來3到10倍的收益，具體情況取決於企業的發展階段。
第三，對於企業來說，突然拿到一筆數額較大的投資，就必須要稀釋現有股東的持股份額。他們要確保這筆資金數額，足夠抵消預期資金消耗，保證所有股東在新資金進入之後擁有足夠的股份。通常情況下，新資金進入之後，原有股東的股份會稀釋20%~30%左右。但是，儘管他們的持股份額減少了，但是公司整體身價提高了，所以還是不吃虧的。也就是說，雖然分到的蛋糕比例變小了，但是蛋糕整體變大了，所以實際吃到嘴裡的蛋糕總量還是變多了。
不過，正如我上面所說，現在將一款軟體產品推向市場的成本已經低很多。所以對於某些企業來說，也不是說一定要拿到一筆規模較大的融資。他們拿到一筆規模稍小的融資，保證企業運營的靈活性，是一個更好的選擇。
在B2B行業，不少企業在發展初期就能夠順利實現盈利，所以融資數額較小是很正常的事情。他們通常情況下的融資數額保持在幾百萬美元左右，專門用來開發某款特定的產品，迎合那一類的市場需求。甚至有些企業在拿到第一筆投資之後，就迅速找到了產品市場匹配，實現業務增長，在較低資金消耗的基礎之上，實現數百萬美元的收益。
可是，按照風險投資市場目前的發展狀況，那些企業想要拿到數額較小的融資，可能性較小。一方面，投資人不願意冒險拿出一筆錢來投資尚未成熟的企業；另一方面，這些企業不願意受到投資人的限制，完成對自己來說稍顯困難的發展目標。
因為對他們來說，這筆錢拿到手帶來的更多是麻煩。以他們現有的能力根本無法達到投資人定下的目標。但是，這並不是說他們是一些差公司。恰恰相反，在很多情況下，這些公司能夠切實給消費者帶來價值，他們正在努力成長，朝著實現盈利的目標前進，只不過成長速度趕不上風險投資人的要求罷了。但問題就在於，等他們日後實現了規模擴張，由於沒有符合資方發展期望再想去融資的時候，就困難得多了。
雖然科技體系創新不斷，但科技公司在融資方面的選擇卻沒什麼創新。所以說，我們必須要像在軟體產品上創新一樣，在科技公司的融資方式上進行創新，幫助這些公司在不同發展階段拿到規模合適的資金支援，儘量在不受投資人限制的情況下，實現自己的發展目標。
本文來自獵雲網，如若轉載，請注明出處：http://www.lieyunwang.com/archives/294638
我們能夠看到，雖然投資交易數量出現了大幅下降，但是投資交易總額的下降速度卻要慢得多，而且市場上的資金都幾乎集中在固定的那幾家公司之間。如果你仔細研究一下早期風險投資，還會發現這樣一點，雖然投資交易總額只出現了小幅下降，但是交易數量卻幾乎下降到了2010年的水準。不僅如此，不同階段的投資交易規模也出現了較大變化。隨著越來越多的公司選擇保持私有狀態，延遲公開上市時間，發展後期階段聚集的資金數量也就相應地多了起來，而且早期階段的融資數額也比以往要高很多。
根據Pitchbook發佈的另一份報告，在現實情況中，A輪融資的平均交易數額為840萬美元，B輪融資的平均交易數額為2240萬美元。不管是哪一個，都要比我們以為的交易數額高。大多數人都覺得，A輪融資數額應該保持在500萬美元至600萬美元之間；B輪融資數額則應該保持在1000萬美元至1200萬美元之間。
接下來，我們再來看另一張圖。該圖很清楚地表明，美國風險投資活動並沒有慢下來的意思。風險投資交易水準在2016年達到最高，那就意味著在接下來幾年中，投資人將會拿出更多資金來投資。但是，考慮到過去幾年投資交易，尤其是種子輪投資，數量出現了下降， 所以未來幾年資本很有可能會集中到少數幾家公司手中。
我在文章開頭說過，現在我們想要將軟體產品推向市場，所需要的成本已經低得多，速度也已經快得多。那麼，列舉和分析所有這些資料，與這一觀點有什麼聯繫呢？其實，在很多方面，這二者之間的聯繫是非常大的。
隨著軟體產品創建、測試、改善和升級的成本越來越低，我們已經看到了越來越多的新市場和新機遇。那些能夠提高智慧和自動化程度的軟體，能夠大大改變產品的功效和性能。
網路連接和成本較低的計算服務，能夠進一步將其創造的價值帶到最高點。如果某家公司能夠通過互聯網來高效地分銷軟體產品，那麼它實現規模擴張的速度也會相應加快。當然，這也就意味著各家企業，在人才、客戶和市場機遇方面，將會面臨著更加激烈的競爭，其中既有來自新興企業的競爭，也有來自傳統企業的競爭。
對於企業來說，規模擴張的速度越快，受到別家企業攻擊的可能性就越小，實現自己預定目標的速度也就越快。而對於投資者來說，只要各方面條件合適，他拿出來投資這類公司的資金也將會相應增加。
但是，規模較大的融資輪在某些情況下也會帶來問題。
第一，對於小部分企業來說，完成相關的財務工作需要一定的時間，往往要持續幾個月，這一過程會分散公司領導人放在實際業務發展上的注意力。
第二，或許也是最為重要的一點，就是投資人掏錢投資時，對企業是抱有一定期望的。比如說，他們希望企業能夠在最短的時間內實現高速增長，在三到七年內退出市場，退出市場後為投資人帶來3到10倍的收益，具體情況取決於企業的發展階段。
第三，對於企業來說，突然拿到一筆數額較大的投資，就必須要稀釋現有股東的持股份額。他們要確保這筆資金數額，足夠抵消預期資金消耗，保證所有股東在新資金進入之後擁有足夠的股份。通常情況下，新資金進入之後，原有股東的股份會稀釋20%~30%左右。但是，儘管他們的持股份額減少了，但是公司整體身價提高了，所以還是不吃虧的。也就是說，雖然分到的蛋糕比例變小了，但是蛋糕整體變大了，所以實際吃到嘴裡的蛋糕總量還是變多了。
不過，正如我上面所說，現在將一款軟體產品推向市場的成本已經低很多。所以對於某些企業來說，也不是說一定要拿到一筆規模較大的融資。他們拿到一筆規模稍小的融資，保證企業運營的靈活性，是一個更好的選擇。
在B2B行業，不少企業在發展初期就能夠順利實現盈利，所以融資數額較小是很正常的事情。他們通常情況下的融資數額保持在幾百萬美元左右，專門用來開發某款特定的產品，迎合那一類的市場需求。甚至有些企業在拿到第一筆投資之後，就迅速找到了產品市場匹配，實現業務增長，在較低資金消耗的基礎之上，實現數百萬美元的收益。
可是，按照風險投資市場目前的發展狀況，那些企業想要拿到數額較小的融資，可能性較小。一方面，投資人不願意冒險拿出一筆錢來投資尚未成熟的企業；另一方面，這些企業不願意受到投資人的限制，完成對自己來說稍顯困難的發展目標。
因為對他們來說，這筆錢拿到手帶來的更多是麻煩。以他們現有的能力根本無法達到投資人定下的目標。但是，這並不是說他們是一些差公司。恰恰相反，在很多情況下，這些公司能夠切實給消費者帶來價值，他們正在努力成長，朝著實現盈利的目標前進，只不過成長速度趕不上風險投資人的要求罷了。但問題就在於，等他們日後實現了規模擴張，由於沒有符合資方發展期望再想去融資的時候，就困難得多了。
雖然科技體系創新不斷，但科技公司在融資方面的選擇卻沒什麼創新。所以說，我們必須要像在軟體產品上創新一樣，在科技公司的融資方式上進行創新，幫助這些公司在不同發展階段拿到規模合適的資金支援，儘量在不受投資人限制的情況下，實現自己的發展目標。
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