在交投波動收窄、大市場環境趨冷的狀態下， 公募基金發行市場卻發生了一種“嘉實速度”。
3月份， 嘉實基金連續發佈了四檔基金提前結束募集的公告， 其中規模為13.14億元的嘉實新能源新材料股票型基金和11.3億元的嘉實新添華定期開放混合基金先後完成提前募集；同時， 規模達19.58億元的嘉實6個月理財也出現了短時間提前完募的現象。
無獨有偶， 原本定於3月22日至31日期間發行、投資範圍囊括“滬港深”三個市場的嘉實滬港深回報基金發售兩日就提前結束募集， 首募規模為35.23億元。
據筆者不完全統計， 3月份嘉實多個新發產品的合計募集規模已接近80億元；在並不火熱的市場環境中呈現如此之快的發行速度，
而據筆者瞭解， 嘉實基金的募集速度之快， 一方面和房地產市場限購、影子銀行系統監管趨嚴下的資金整體溢出效應有關；但另一方面筆者通過調研嘉實基金發現， “嘉實速度”的背後也有著其投資能力獲認同度高、產品戰略獲市場認可、零售管道穩健、客戶認同度高等多重原因。
產品戰略的“有所為”與“有所不為”
3月份嘉實基金產品募集速度有多快， 可以嘉實滬港深回報基金的發行插曲所佐證。
於3月22日首發的嘉實滬港深回報， 第二日一早， 嘉實基金便發佈了關於嘉實滬港深回報提前結束募集的公告，
對於一月內完成近80億元基金募集的“嘉實速度”， 嘉實基金副總經理李松林告訴筆者， 速度是表像， 背後是產品選擇上堅持“有所為， 有所不為”獲得了客戶、管道的認同。
過去的兩年， 嘉實基金把握市場大趨勢與客戶需求匹配的產品戰略， 在市場中悄然創造不同。
例如， 2015年因市場波動而出現下折的分級基金、受到嚴苛監管新規的保本基金， 以及2016年底暴露流動性風險的超大型貨幣基金， 嘉實基金此前並未涉足。
“2015年初分級基金大熱時， 嘉實並沒有做分級基金， 客觀來看， 分級基金是很好的產品， 但是此類產品畢竟有自己獨特適應的客戶；第二，
“每個風口其實都有特殊性， 雖然某一時點可以賺快錢， 但對公司在產品方面的長久積累並不利。 ”北京一家券商金融產品研究員表示， “嘉實之所以能在主動管理型產品上保持著零售端的優勢， 其實和公司產品風格較為穩健、在不同市場環境下仍然能夠堅持自身戰略不無關聯。 ”
李松林也告訴筆者：“基金產品設計有兩個完全不同的思路， 一個是眼下什麼是風口就發什麼類型的產品， 另一個則是我們要做出判斷，
事實上， 在各類風口型產品輪動之下， 嘉實基金所堅持的仍然是主動權益類產品。 在滬港深產品大熱之前， 嘉實已低調佈局滬港深策略與團隊。
“我們這幾年專注於主動權益類基金， 尤其是主動股票型基金的發行， 這是公司最核心投研優勢的體現， 也是行業未來成長性的方向。 ”李松林表示。
募集神速背後： 回頭客超7成
細究來看， 嘉實多隻公募產品完成募集“之快”的背後， 都隱藏著其各自的故事和邏輯。
以3月初完成募集的嘉實新能源新材料股票型基金為例， 其正是嘉實2015年起力推行業型基金佈局下“再進一步”的延續。
據李松林回憶， 在行業類基金最開始發行之初， 嘉實也曾遭遇過阻力。
“我們從2015年底開始發行業基金， 比如環保低碳、智慧汽車、文體娛樂、農業產業、物流產業等行業基金， 由於市場低迷、一開始發行的時候非常艱難。 ”李松林透露， 到去年中期的時候， 團隊還在審視這樣的戰略在市場上是不是“可為”， “我們能不能這樣一直支撐下來？”
但嘉實最終仍然選擇了堅持， 到了去年第四季度， 嘉實基金在行業類基金的佈局上終於迎來成果的釋放。 2016年9月份後， 新產品發行情況發生了根本好轉， 多檔基金首募規模均超過10億元。
事實上， 對行業基金的看重與嘉實在產品層面把握大趨勢的格局有著密切關聯。
“產品設計上，把握大勢非常重要，即哪一類產品未來可能是有機會的；我們認為行業基金是未來大方向，我們也相信中國很多行業一定會有非常好的增長前景，比如環保、智慧汽車、醫藥等等。”李松林說。
值得一提的是，上述多隻產品近期完成快速募集背後出現的一個資料特徵，或許顯露了“嘉實速度”背後的秘密。
“我們發現最近的幾次新基金募集中有一個現象，那就是老客戶複購的比例非常高，有的超過了70%，這個資料表現在前幾年是少有的。”李松林認為，前期的產品行銷佈局、投資業績與客戶體驗已經形成良性互動。老基金帶給客戶的良好回報和體驗，成為了新基金募集在零售端獲得快速支持的主要原因。
“從資料上看，去年在市場震盪時投資我們產品的客戶多數獲取了正收益，有的獲利較為豐厚。”李松林表示，“同樣，客戶回報研究也非常重要，你要知道客戶想要什麼，就需要做扎實的調研工作，更多地去跟客戶溝通，理解甚至去啟發客戶的需求。”
堅守公募本源 資管行業迎接資產配置時代
“嘉實速度”的出現，一方面來自其對產品戰略的思考，另一方面則源於嘉實基金對公募行業本源的堅守。
“從整個資管行業監管形勢來講，要求穩中求進、回歸本源，公募基金因自身屬性，在肩負責任的同時，也擁有巨大發展空間”。李松林表示。
在此背景下，今後，銀行理財等預期收益型產品受限的同時，淨值型產品將成為理財市場的主流，基金公司在這方面有一定的競爭優勢，大監管環境改變以後，也會伴隨銀行理財資金的溢出效應，為打新、短期理財類基金迎合投資者需求而帶來機會。
不過，李松林也坦言，銀行理財與權益類公募基金在投資者間存在不同的風險偏好，因此銀行理財的“溢出紅利”也有賴於基金公司進一步對客戶需求進行替代、挖掘和引導。
“事實上從瞭解客戶的需求到給客戶提供產品，都是要根據客戶的風險偏好去設計的。”李松林表示，客戶的風險偏好也在轉變，我們已經有專業的資產配置的方案提供給投資者、更明確地解釋風險收益特徵，逐漸讓投資者正確認識淨值型產品和波動概念，而不是回避這類資產。
李松林強調，未來資管行業會進入資產配置的時代，大眾投資者、高端類客戶都需要基金公司提供資產配置方案為他們服務。
“產品設計上，把握大勢非常重要，即哪一類產品未來可能是有機會的；我們認為行業基金是未來大方向，我們也相信中國很多行業一定會有非常好的增長前景，比如環保、智慧汽車、醫藥等等。”李松林說。
值得一提的是，上述多隻產品近期完成快速募集背後出現的一個資料特徵，或許顯露了“嘉實速度”背後的秘密。
“我們發現最近的幾次新基金募集中有一個現象，那就是老客戶複購的比例非常高，有的超過了70%，這個資料表現在前幾年是少有的。”李松林認為，前期的產品行銷佈局、投資業績與客戶體驗已經形成良性互動。老基金帶給客戶的良好回報和體驗，成為了新基金募集在零售端獲得快速支持的主要原因。
“從資料上看，去年在市場震盪時投資我們產品的客戶多數獲取了正收益，有的獲利較為豐厚。”李松林表示，“同樣，客戶回報研究也非常重要，你要知道客戶想要什麼，就需要做扎實的調研工作，更多地去跟客戶溝通，理解甚至去啟發客戶的需求。”
堅守公募本源 資管行業迎接資產配置時代
“嘉實速度”的出現，一方面來自其對產品戰略的思考，另一方面則源於嘉實基金對公募行業本源的堅守。
“從整個資管行業監管形勢來講，要求穩中求進、回歸本源，公募基金因自身屬性，在肩負責任的同時，也擁有巨大發展空間”。李松林表示。
在此背景下，今後，銀行理財等預期收益型產品受限的同時，淨值型產品將成為理財市場的主流，基金公司在這方面有一定的競爭優勢，大監管環境改變以後，也會伴隨銀行理財資金的溢出效應，為打新、短期理財類基金迎合投資者需求而帶來機會。
不過，李松林也坦言，銀行理財與權益類公募基金在投資者間存在不同的風險偏好，因此銀行理財的“溢出紅利”也有賴於基金公司進一步對客戶需求進行替代、挖掘和引導。
“事實上從瞭解客戶的需求到給客戶提供產品，都是要根據客戶的風險偏好去設計的。”李松林表示，客戶的風險偏好也在轉變，我們已經有專業的資產配置的方案提供給投資者、更明確地解釋風險收益特徵，逐漸讓投資者正確認識淨值型產品和波動概念，而不是回避這類資產。
李松林強調，未來資管行業會進入資產配置的時代，大眾投資者、高端類客戶都需要基金公司提供資產配置方案為他們服務。