股市分析：個人投資長安汽車持有邏輯分析！

個人持有長安B， 並是第一重倉股， 難免屁股決定腦袋， 此文僅是自我審視判斷結果， 無論對錯請輕拍， 據此買賣風險自負。

投資是個長期的活， 最重要的一點是避免本金的永久性損失。 持股分散是種很好的保護措施。 針對個股的風險， 我分成這幾類：第一本金損失100%類， 措施只能是絕對規避該類股， 類型：港股的老千股， A股的退市股。 第二本金損失7成以上類， 措施是儘量規避， 類型：長期盈利極差股， 鐵公雞股。 這類股通常是造假集中， 內部損耗無度， 巨大利益輸送， 惡意炒高派籌碼的股。 第三本金損失5成的股，

通常是牛市或者走牛的股， 因上漲邏輯不再成立或削弱形成的估值殺。 措施首先看指數是否屬於系統性風險階段， 其次判斷是否個股屬於超過合理估值的上限， 由此安排個股倉位比重。 第四類， 黑天鵝。 本金損失難測， 如買入個股並非前三類， 通常損失在三成內。

說回長安， 排除前三類， 目前不能斷定是否遭遇黑天鵝， 有待證實。 如僅因調出指數， 因流動性問題， 基金賣出導致大跌， 則可能是黃金坑， 當珍惜之。

先說不利因素和風險， 再談個人理解：

風險一：汽車行業競爭激烈， 業務也極其複雜多變， 新能源衝擊迅猛， 發展前景看不清， 無法判斷長安是否能活下來， 是否能活得好。

個人看法：這一條是不爭的事實。 但賺錢不僅僅只有確定性投資一種方法，

如同水電、機場公路、公共設施這類。 個人認為汽車行業可以類比手機， 如今手機這個紅海殺出了幾家大家耳熟的公司， 各有各的定位和市場， 各領風騷數年。 如今國內汽車行業也是在廝殺階段， 我的判斷最後汽車行業也是會殺出幾家公司， 各有各自的定位和市場。 並不會一家獨大， 理由很簡單， 人是分層的， 並會越來越明顯， 如同手機， 蘋果再牛逼也占不到國內市場的一半。 我認為未來長安會佔有一席之地。 理由：資產規模在前五（易兼併， 易效應）， 銷量過百萬輛（基礎好， 有市場）， 研發名列前茅（有保障， 不掉隊）。 我猜會有人抬杠， 長安會不會像諾基亞死掉， 我想說的是諾基亞給全世界所有的大公司上了最深刻最刻骨的一課。 目前可以說絕大多數的大公司都會在各自的領域裡不斷接受新東西新事物新技術， 哪怕新出現的東西經過研究判斷不符合市場不符合利益也會去嘗試做， 絕不會落下給其他人幹掉的機會。 這一點說的就是認為新能源會降維打擊傳統汽車企業的人。 我個人對新能源汽車持懷疑態度， 許多人認為新能源汽車就是電動車， 我就談談對電動車當前的想法是電動車有非常大的局限性或者說是弊病——電池。 電池的發電原理目前仍然是持續百多年的電子理論， 從材料成本、安全性能、使用壽命、回收環保成本（多一句：當前的電池環保業是個極其黑暗的產業， 對環境的破壞污染極重， 我寧可要汽車的尾氣也不要廢電池的廢料進河水進土壤， 記住一點即可理解：大自然對尾氣的淨化速度遠遠大於液體和重金屬， 記住一個詞“富集效應”）， 綜合來看， 電池發電理論不發生重大的物理革新突破， 不用細扣各個環節， 電動車有個難以逾越的成本線。 電動車在未來沒有補貼的情況可能會走中高端化， 奢侈品化以謀求一席之地， 當然我的這點判斷可能是錯的， 但又有什麼關係呢， 長安汽車涉足新能源汽車啊， 連行業的大佬賓士嘴上說著不看好， 可企業不也做新能源車嗎， 福特這麼老牌的車企不也出混電車嗎， 就算新能源汽車真有降維打擊能力， 可一旦成功， 不是一樣發現所有大公司都有， 死的還是只是小公司。 對單個汽車公司來看未來發展前景真是看不清楚， 汽車有個“爆款效應”， 誰抓住了， 誰得大利潤， 可惜汽車忠誠度低， 可轉換成本低跟手機一樣， 各領風騷數年， 只能是找准自身定位， 在對應人群層級裡提高知名度， 以獲取持續相對穩定的銷量， 利潤就看爆款程度。 長安汽車即有合資福特這奶牛， 也有自主， 目前雖不掙錢但銷量可以， 還是可以接受的， 自主還是先努力提高知名度吧。 未來國內汽車行業小企業會慢慢退出或者被兼併掉， 更因國家政策方向， 大公司只會越來越大甚至合併成中華神汽車， 長安有規模有資金有背景活下來的概率會大得多。 我的判斷是未來活下來的整車汽車公司有上汽、廣汽、長城、長安再加個比亞迪。

風險二：汽車行業是重資產行業，折舊都是十打十的，沒有利潤就算能活也是價值陷阱，我們小股東可沒有收益。

個人看法：

2017年是長安的小年，從三季報看，營收514億，同比下滑4%，利潤58億，同比下滑25%（這個下滑得有點狠），這也是長安大跌很大的一個因素，不排除有財務洗澡的可能。但是我認為市場反應過頭了，長安B更因調出指數的大跌，我更認為是個機會，這會是個黃金坑。汽車銷量四季度是個旺季，我的判斷是四季度不會更加糟糕，貼資料：截止10月份，長安汽車總產量225.72萬輛，銷售232.13萬輛（在減少庫存）。細看長安汽車最重要的是兩個公司的產銷車輛，一個是重慶長安，一個是長安福特。10月份，重慶長安產8.55萬輛，銷8.85萬輛；8月份產5.38萬輛，銷6.49萬輛，（自主車在消化庫存，銷量在上漲，好事），截止10月份總產67.26萬輛，銷71.63萬輛（證實在消化庫存，好消息）。長安福特：10月份產8.23萬，銷7.22萬輛，對比8月產6.09萬輛，銷7.02萬輛。截止10月產66.08萬輛，銷65.58萬輛。（總體產銷差距不大，四季度銷量在上漲，利潤有保障，好事）。預估年報營業額同比去年相差不大，利潤就保守按三季報下滑25%同比去年的利潤得77億利潤，在此基礎上再狠狠地保守一點再打個八折得61億，那個60億的利潤是最低的底線，如果連這個利潤都沒有，那意味著四季度的大銷量合資自主都不賺錢，那長安一定是出黑天鵝了。我的保守判斷年報利潤在70到80億，取中間75億好了。目前長安B,市值422.63乘0.85得360億，pe是4.8，比銀行都低；資產負債比55%，長期借款小於1億，極低可忽略，沒有債務風險；前五大客戶占營收9.28%，不依靠經銷商，強勢有市場。怎麼看怎麼都便宜安全。

此外，還有非常重要的是一點就是分紅。這一點得好好說，長安上市20年以來總共分紅97.93億元，其中2015年分紅29.84億，2016年分紅30.83億，合計60.67億占總的61.9%，兩年分紅就占20年歷史裡的六成，有點醉了[吐血]，同時也說明長安從2015年開始注重分紅了，2017年的利潤當然希望長安也拿出30%分紅，考慮到今年利潤低了（暫不理會是不是換屆財務洗澡的因素），可能分紅比例也會下降，就保守預估20%的分紅吧，75億對應15億的分紅，折算股息率4.1%。這已經是最最保守的估計，如果連這個分紅都沒有，那長安經營一定出問題了，現金流的大幅流出就得細細追究了，或者說是新領導不愛分紅，愛搞投資，搞東搞西就不回饋股東，那認賠出局也是當然的。

以上就是我持有長安B的邏輯，當前我依然認為長安B是低估的，是值得下重手的，當然各人有各人的投資承受能力，對自己的錢負責即可。（作者：守熊者）

風險二：汽車行業是重資產行業，折舊都是十打十的，沒有利潤就算能活也是價值陷阱，我們小股東可沒有收益。

個人看法：

2017年是長安的小年，從三季報看，營收514億，同比下滑4%，利潤58億，同比下滑25%（這個下滑得有點狠），這也是長安大跌很大的一個因素，不排除有財務洗澡的可能。但是我認為市場反應過頭了，長安B更因調出指數的大跌，我更認為是個機會，這會是個黃金坑。汽車銷量四季度是個旺季，我的判斷是四季度不會更加糟糕，貼資料：截止10月份，長安汽車總產量225.72萬輛，銷售232.13萬輛（在減少庫存）。細看長安汽車最重要的是兩個公司的產銷車輛，一個是重慶長安，一個是長安福特。10月份，重慶長安產8.55萬輛，銷8.85萬輛；8月份產5.38萬輛，銷6.49萬輛，（自主車在消化庫存，銷量在上漲，好事），截止10月份總產67.26萬輛，銷71.63萬輛（證實在消化庫存，好消息）。長安福特：10月份產8.23萬，銷7.22萬輛，對比8月產6.09萬輛，銷7.02萬輛。截止10月產66.08萬輛，銷65.58萬輛。（總體產銷差距不大，四季度銷量在上漲，利潤有保障，好事）。預估年報營業額同比去年相差不大，利潤就保守按三季報下滑25%同比去年的利潤得77億利潤，在此基礎上再狠狠地保守一點再打個八折得61億，那個60億的利潤是最低的底線，如果連這個利潤都沒有，那意味著四季度的大銷量合資自主都不賺錢，那長安一定是出黑天鵝了。我的保守判斷年報利潤在70到80億，取中間75億好了。目前長安B,市值422.63乘0.85得360億，pe是4.8，比銀行都低；資產負債比55%，長期借款小於1億，極低可忽略，沒有債務風險；前五大客戶占營收9.28%，不依靠經銷商，強勢有市場。怎麼看怎麼都便宜安全。

此外，還有非常重要的是一點就是分紅。這一點得好好說，長安上市20年以來總共分紅97.93億元，其中2015年分紅29.84億，2016年分紅30.83億，合計60.67億占總的61.9%，兩年分紅就占20年歷史裡的六成，有點醉了[吐血]，同時也說明長安從2015年開始注重分紅了，2017年的利潤當然希望長安也拿出30%分紅，考慮到今年利潤低了（暫不理會是不是換屆財務洗澡的因素），可能分紅比例也會下降，就保守預估20%的分紅吧，75億對應15億的分紅，折算股息率4.1%。這已經是最最保守的估計，如果連這個分紅都沒有，那長安經營一定出問題了，現金流的大幅流出就得細細追究了，或者說是新領導不愛分紅，愛搞投資，搞東搞西就不回饋股東，那認賠出局也是當然的。

以上就是我持有長安B的邏輯，當前我依然認為長安B是低估的，是值得下重手的，當然各人有各人的投資承受能力，對自己的錢負責即可。（作者：守熊者）