今天來點乾貨。
大家談起成長股， 經常用國內的中小板、創業板， 美國的納斯達克做代表。
同時， 很多人覺得小盤股就是成長股， 因為基數小， 成長更快啊， 大公司那麼大了怎麼成長。
那麼， 創業板是不是成長股？小盤股是不是很成長？
簡單看下X度百科。
創業板又稱二板市場， 即第二股票交易市場， 是指主機板之外的專為暫時無法在主機板上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場， 是對主機板市場的有效補給。
國內深交所創業板股票代碼以300開頭。
而另一方面， 一些創業板公司的已經崛起為大型公司，
最成功的案例是美國納斯達克市場（Nasdaq）。
納斯達克市場誕生於1971年， 上市規則比主機板紐約證券交易所要簡化得多， 漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場。
截至1999年底， 共有4829家上市公司， 市值高達5．2萬億美元， 其中高科技上市公司所占比重為40%左右， 湧現出一批像蘋果、思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人。
“三十年河東， 三十年河西”， 30年後的納斯達克市場羽翼豐滿， 上市公司總數比紐約證交所多60%， 股票交易量在1994年就超過了紐約證交所。
國內類似的中小創中， 也湧現出了像海康威視、蘇甯雲商、溫氏股份這樣的市值千億的公司。
下面重點來了， 小盤股是不是很成長？
【A股資料】
我們通常的理念認為小盤股由於基數低， 相對於大公司具有更高的成長， 事實真的是這樣嗎？
我們看看A股資料。
首先我們把A股股票每年初按照市值從大到小分為5組（第1組是市值最大的）， 然後計算5組股票未來一年的盈利增速， 最後對於每一組， 把不同年份的盈利增速求均值。
為了防止個股極端值造成的影響， 我們同時計算每組盈利增速的均值和中位數， 後者不受到極端值的影響。
於是答案是這樣的（資料來自Wind）
從這個表裡看出， 從統計上講， 無論是均值還是中位數， 大型公司相當於小型公司都有更強的盈利增速， 更加成長， 且呈現嚴格的單調關係。
因此資料告訴我們， 直覺往往是錯的。
我們容易被某些亮麗的個別極高成長小盤股迷惑認為小型公司成長更高。
然而在強大的資源優勢和規模經濟優勢下， 大型企業具有更高的盈利增速， 多數小公司是少數高成長股的炮灰。
最小市值組的盈利增速中位數是負數， 說明小企業生存是很難的。
【其他資料】
那麼這是不是規律？
為了開闊我們的視野， 我們對幾個典型國家市場都做這樣的比較， 結果發現答案是類似的（資料來自FactSet）：
香港：大公司成長高
日本：大公司成長高， 且均值遠大於中位數， 說明極端值較多， 少數公司有極高的盈利增速
美國：依然大公司成長高， 但是最高成長的在中盤股。 另外美國各市值組盈利增速都不是很低， 確實最強大的市場不是瞎說的
英國：少數沒有上述大公司成長高規律的市場，
德國：又一個歐洲國家。 盈利增速最高出現在中盤， 規律不是很明顯
印度：也是大公司成長高， 並且均值與中位數的差說明極端值非常高
從上面統計能看出來：
1、小盤股不等於成長股。 多數國家體現出大公司盈利增速更高， 小公司盈利增速最低。 這可能是大公司在資源佔據、規模經濟、品牌等多方面的優勢的體現。
2、歐洲市場呈現出不同的特徵， 高增速在中盤股上， 大公司沒有高盈利增速。
3、歐美股市各個市值區間的盈利增速都在10%左右， 整體水準較高。
實踐出真知， 感覺往往會擾亂我們。 （作者：初心不忘06）