最近在學習可轉債的相關知識， 剛好關注到下週一嘉澳轉債(SH113502) 即將上市， 對比轉股價， 正股嘉澳環保(SH603822) 今天的收盤價僅為37.88元， 現價比轉股價為83.29%大幅低於此前已發行上市的4只轉債。
在此簡單列明此轉債的基本要素資訊：
1.轉股價（在嘉澳環保可轉債說明摘要中第一節-二-（二）主要條款中第9點）
原文：本次發行可轉債的初始轉股價格為45.48元/股， 不低於募集說明書公告日前二十個交易日公司股票交易均價（若在該二十個交易日內發生過因除權、除息引起股價調整的情形， 則對調整前交易日的收盤價按經過相應除權、除息調整後的價格計算）和前一個交易日公司A股股票交易均價。
2.強制贖回條款（嘉澳轉債說明摘要中表述為“有條件贖回條款”）
原文：在本次發行的可轉債轉股期內， 當下述兩種情形的任意一種出現時， 公司有權決定按照債券面值加應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉債：
①在本次發行的可轉債轉股期內， 如果公司A股股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%（含130%）；
②當本次發行的可轉債未轉股餘額不足3,000萬元時。
3.下調轉股價條款（嘉澳轉債說明摘要中表述為“轉股價格的向下修正條款”）
原文：在本次發行的可轉債存續期間， 當公司股票在任意連續二十個交易日中至少有十個交易日的收盤價低於當期轉股價格的90%時，
4.回售保護條款（嘉澳轉債說明摘要中表述為“有條件回售條款”）
原文：本次發行的可轉債最後兩個計息年度， 如果公司股票在任何連續三十個交易日的收盤價格低於當期轉股價格的70%時， 可轉債持有人有權將其持有的可轉債全部或部分按債券面值加上當期應計利息的價格回售給公司。
一句話概括就是：初始轉股價45.48元/股；30個交易日至少15日 130%贖回；20個交易日10日低於90%下調轉股價；2021年11月10日後30個交易日低於70%回售。
除了下調轉股價的條款相對寬鬆以外， 其他要素都中規中矩。
這只轉債的其他資訊還包括：
1. 票面利率：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。
2.到期回售價為108元（含最後一期利息）
3.轉股期限：本次發行的可轉債轉股期自發行結束之日起滿六個月後的第一個交易日（即2018年5月14日）起至可轉債到期日止。
4.可轉債信用評級為AA-
從嘉澳環保轉債的發行摘要可以看到前十大股東持股75.95%， 其中大股東持有44.65%的股份。 其中公司在上半年曾經公示持股比例分列三、四、五位的股東有不超過3%的減持計畫， 最後實際只執行了10萬股（0.1363%）。
在11月13日， 公司又發佈了新一輪減持計畫公告， 這次是持股比例分列三、四位的股東擬減持不超過6.8%股份，
但按照目前的現價比轉股價， 嘉澳轉債(SH113502)上市首日是繼續溢價還是破發一點也不好說。 而一旦破發， 之後的生益轉債、 水晶轉債的日子估計也不好過了。 （作者：梟申客不是客）