本周， 美聯儲主席耶倫正式遞交辭呈。 在新一任主席明年3月宣誓就職後， 她將離開美聯儲。
11月22日， 耶倫在紐約大學斯特恩商學院發表演講， 對未來的加息、縮表（即縮減資產負債表）、經濟形勢等作出了判斷和建議。
“貨幣政策正常化速度過慢， 也存在風險， ”耶倫稱， 尤其是當前的失業率是4.1%， 為17年來的最低水準， 這可能會導致未來通脹突然提升， 致使美聯儲以更激進的方式加息， 這也可能導致美國的經濟擴張週期終結。
71歲的耶倫美聯儲主席的職務于2018年2月份任期屆滿， 但仍有資格擔任美聯儲理事直至2024年。 該辭呈表示耶倫將提前六年辭去美聯儲理事職務。
隨著耶倫的離職， 美聯儲理事七個席位一下子空出四個席位， 這讓特朗普有更多的機會來重建美聯儲。
美國媒體表示如此多的空缺席位十分少見。 上次美聯儲出現這麼大的變動， 還是在大蕭條之後的1936年。
特朗普已將奧巴馬時期任命的金融機構主管大換血：奧巴馬時期， 美聯儲主席為耶倫， 副主席為費希爾， 負責監管事務的副主席為塔魯諾， 另外還有布雷納德、鮑威爾和斯坦三名理事， 斯坦2014年離開後剩下二名職位空缺；而特朗普執政時期，
一、美國聯儲的鴿派與鷹派
熟悉美國經濟的人都知道， 美國有鴿派和鷹派兩個派別， 分別代表不同的勢力。 經常看國際新聞的人會留意到， 在與美聯儲相關的新聞中， 經常會出現“鴿派言論”和“鷹派言論”。 鴿派、鷹派指的是什麼？美聯儲的鴿派、鷹派又具體指的是什麼？
從字面上來看， 鴿派有溫和的意義， 而鷹派帶有激進的意義。
鴿派：用以形容主張採取柔性溫和的態度及手段處理外交、軍事等問題的人士、團體或勢力。 代表理性的美國， 主張和平演變。 從美國的國家利益出發， 只有“鷹派”為美國奪來的財富惹出了麻煩，
鷹派：用以形容主張採取強勢外交手段或積極軍事擴張的人士、團體或勢力。 代表感性的美國， 崇尚武力打擊。 只要美國處於強勢地位， “鷹派”就一定能夠處於主導內政與外交的領導地位。
換個說法， 就是根據對待通脹的容忍度來劃分的。
鴿派：看重刺激就業， 所以偏向更長時間維持寬鬆的貨幣政策， 主張較晚加息， 所以鴿派是美元的“敵人”， 他們的言論往往會打壓美元的走勢。
鷹派：看重控制通脹， 他們主張儘早收緊貨幣政策， 比如加息。 鷹派被視為美元的“好朋友”， 換句話說， 鷹派是非美貨幣、黃金、白銀、原油等的共同敵人， 鷹派越強勢， 非美貨幣、黃金、白銀、原油走勢就越軟弱。
二、鷹派上位對市場的影響
通常來說， 鷹派的加息即意味著美元升值， 美聯儲收緊了美元的流動性， 市場上的美元減少， 美元升值， 而與美元相對的金銀就會受到打壓。
反之， 如果是鴿派採取相對寬鬆的政策， 力主刺激就業， 放緩加息步伐， 則會在一定程度上使得美元受挫， 美元貶值， 而金銀的價格會上升。
2018年， 若鷹派主席上場， 可能會導致市場出現波動， 其中包括利率走高。 不過， 我們應該知道， 除了主席這一關鍵職位外， 美聯儲理事還存在額外的空缺， 而他們也會對貨幣政策進行表決。 這些空缺的填補以及四名新輪值投票委員的上任， 可能意味著2018年的美聯儲將出現更加鷹派的氣象。
特朗普對美聯儲主席的提名無疑非常重要， 因為畢竟代表著美聯儲的公眾形象。但回顧過去，可以發現一個有趣的巧合——歷屆美聯儲主席的身高往往預示著他們任期內的利率走向，見下圖。當然這只是個開玩笑，美聯儲主席在貨幣政策決策中一直是最具影響力的角色之一。
從上圖我們發現耶倫可能是低利率時代的最後一任，隨後出現的新主席將成為一個拔高利率的“引擎”。
我們之前曾轉發過高盛預測的觀點，明年美國加息的步伐很可能會超出大多數人的預料。
強勢美元+強勢美國經濟非常可能對很多國家經濟產生新一輪的衝擊。
耶倫在演講中提及，未來美聯儲需要尋求微妙的平衡，“加息需要推進，但又要允許勞動力市場繼續改善，並讓通脹低於美聯儲的法定目標（2%）。同時，又不能將加息推遲太久，導致未來美聯儲快速加息，對市場造成衝擊，並再度將經濟推向蕭條。”
有“加息風向標”之稱的美國聯邦基金利率期貨顯示，12月加息概率為100%。
金融危機後，宏觀環境發生巨變，央行貨幣政策的確面臨挑戰。美聯儲的法定使命是物價穩定（通脹2%）、充分就業。
然而，如今美國失業率已經降至4.1%，這意味著通脹理應上升，但事實上，近年來通脹仍然遲遲不見提升，這也使得早應該行動的美聯儲早前將加息一推再推。
從2015年12月至今，美聯儲一共加息4次，目前聯邦基金利率為1%~1.25%，美聯儲預計長期利率中樞將在2.9%左右，較之危機前的水準近乎“腰斬”。
預計美聯儲在未來每一個季度可能都要加息一次，同時，美聯儲也會漸進而行，以防‘灰犀牛’。歷史經驗顯示，每一次美股陷入調整或經濟衰退，都和美聯儲快速加息息息相關，這也是耶倫現在想要避免的。
作為投資者，我們應該如何思考？
首先，針對有打算海外配置的朋友，今年可逐步將資產兌換成美元，以減少明年美元匯率波動產生的損失。其次，我們加強對於企業的研究，儘早發現那些因匯率上升而受益的行業龍頭，提前做好投資的潛伏。——投資魔方
因為畢竟代表著美聯儲的公眾形象。但回顧過去，可以發現一個有趣的巧合——歷屆美聯儲主席的身高往往預示著他們任期內的利率走向，見下圖。當然這只是個開玩笑，美聯儲主席在貨幣政策決策中一直是最具影響力的角色之一。
從上圖我們發現耶倫可能是低利率時代的最後一任，隨後出現的新主席將成為一個拔高利率的“引擎”。
我們之前曾轉發過高盛預測的觀點，明年美國加息的步伐很可能會超出大多數人的預料。
強勢美元+強勢美國經濟非常可能對很多國家經濟產生新一輪的衝擊。
耶倫在演講中提及，未來美聯儲需要尋求微妙的平衡，“加息需要推進，但又要允許勞動力市場繼續改善，並讓通脹低於美聯儲的法定目標（2%）。同時，又不能將加息推遲太久，導致未來美聯儲快速加息，對市場造成衝擊，並再度將經濟推向蕭條。”
有“加息風向標”之稱的美國聯邦基金利率期貨顯示，12月加息概率為100%。
金融危機後，宏觀環境發生巨變，央行貨幣政策的確面臨挑戰。美聯儲的法定使命是物價穩定（通脹2%）、充分就業。
然而，如今美國失業率已經降至4.1%，這意味著通脹理應上升，但事實上，近年來通脹仍然遲遲不見提升，這也使得早應該行動的美聯儲早前將加息一推再推。
從2015年12月至今，美聯儲一共加息4次，目前聯邦基金利率為1%~1.25%，美聯儲預計長期利率中樞將在2.9%左右，較之危機前的水準近乎“腰斬”。
預計美聯儲在未來每一個季度可能都要加息一次，同時，美聯儲也會漸進而行，以防‘灰犀牛’。歷史經驗顯示，每一次美股陷入調整或經濟衰退，都和美聯儲快速加息息息相關，這也是耶倫現在想要避免的。
作為投資者，我們應該如何思考？
首先，針對有打算海外配置的朋友，今年可逐步將資產兌換成美元，以減少明年美元匯率波動產生的損失。其次，我們加強對於企業的研究，儘早發現那些因匯率上升而受益的行業龍頭，提前做好投資的潛伏。——投資魔方