食品飲料龍頭切換壓力尚不顯著。
3月27 -31日,食品飲料行業(-2.1%)跑輸滬深300指數(-1.0%)。
平安觀測食品飲料子板塊中,一線白酒(-1.0%)、調味品(-1.2%)、啤酒(-1.4%)、乳製品(-1.8%)表現領先。
本周食品飲料板塊回落,低估值行業龍頭跌幅最小,但市場似有風格切換跡象。
除累計漲幅外,無論PE估值或是業務現狀、前景,茅臺、五糧液等一線白酒為代表低估值龍頭談泡沫似乎仍早。
此外,進入4月份,一季報預期開始升溫,行業龍頭業績風險明顯更小,從這個角度來看,食品飲料龍頭切換壓力尚不顯著。
最新投資組合:三全食品(20.8%)、老白乾酒(20.8%)、貴州茅臺(16.5%)、伊利股份(15.9%)、百潤股份(15.0%)、大北農(10.2%)。
三全近期股價走低,或反映市場風險厭惡偏好上升,三全業績釋放出來之前難獲青睞。
我們預計1Q17營收能維持雙位元數增長,規模效應、鮮食減虧等應會推動公司淨利率加速回升,調整或正是機會。
老白乾繼續停牌,靜待外延收購亊項落地,高端、次高端白酒價格上移利好省級白酒龍頭,維持17年是公司內生增長、利潤釋放、外延擴張趨勢加速的判斷。
茅臺3月控貨力度加大,同時加強對經銷商銷售管道管控力度,帶動一批價堅挺,價格天花板短期穩固,股價全年看仍有空間。
伊利16年明星產品均增雙位元數,抵消老產品下滑後帶動營收增長。
17年乳品行業營收增速大概率回升,伊利主業利潤仍有望維持約20%增速,17年不到20倍PE,仍值得擁有。
百潤上周股價有回落,或因1Q17業績預告雖印證了業績反轉但幅度弱於預期,往後看,去庫存後業務復蘇、上市公司回購大股東股票註銷仍是股價催化劑,加之低酒精度飲料行業成長空間大和百潤領先優勢,股價仍樂觀。
大北農16年高端豬料增雙位數,生豬互聯網業務也已開始重估,17年各項業務展望樂觀,值得重視。
風險提示:經濟增速下滑導致消費增速低於預期,重大食品安全事件。
