股市分析：大唐電信大剖析！

用創業公司形容大唐來的更準確一點，目前上市公司內沒有哪一項是主營業務，零散的小火星是否能點亮，甚至燃燒起整個未來？前一段時間大唐走勢不是很好，總體趨勢和創業板差不多，中間夾雜著的小波動，被5G ，晶片行業影響著。說晶片大唐多少還有些關係的，各種卡片的晶片多少有點技術，如果說5G ，那麼和大唐電信上市公司真的就關係不大了，蹭熱點的結果就是摔的快。從一個創業公司來說，方向的選擇來的尤為重要，我們先來看看母公司給上市公司的規劃“芯-端-雲” 。這個很好理解，晶片大唐多少有點涉及，

母公司還是中芯國際的大股東，自產自銷的算盤打得不錯；‘端’之前想通過優思手機來做，現在不太可能了；雲的話依賴大唐軟體打造的智慧城市/智慧交通資料雲儲存和分析模型。這條產業鏈大唐想通過兩方面去開展。第一是手機，第二是汽車。手機這條產業鏈其實不需要多說，大家都明白，現在競爭也很白熱化。

晶片競爭對手紫光展訊，聯發科的日子都不好過，一個想進軍高端，一個被高端拖累。紫光還是有技術基礎的，紫光國芯這段時間漲的也不錯，紫光晶片的技術絕大部分來自於intel ，背後的大金主intel現在和蘋果是如膠似漆， iphone x有一批用的就是intel的基帶，下一款iphone可能用intel基帶的比例會更高。大唐聯芯有些技術沉澱，

但是現在肯定都被淘汰了，只有抱緊高通的大腿，才能撐住這個手機芯。當然，大家不要忘了華為和中興通訊，華為和大唐母公司在5G上有著很多合作，於此同時，小米和高通也展開了深層次的合作，小米第一款手機晶片的基帶用的是聯芯，第二款會用高通基帶，未來小米手機可能分為三個系列，旗艦依然是高通的晶片，中端機自產晶片高通基帶，低端機自產晶片聯芯基帶（看著是不是想起了瓴盛和高通的佈局）。總的再梳理下華為-大唐-小米-高通。古語有雲，敵人的敵人就是朋友。現在這條鏈條最大的敵人就是intel ，戰線會拖得很長，大唐在這裡面有機會，但是話語權不強。之前傳言的小米和大唐合資，現在又沒有了聲音，

機會還是存在的。總的來說，手機競爭太激烈，有機會，但是不要寄託太多想法。汽車這條產業鏈能說的就太多了，這裡挑重要的說，那就是大唐恩智浦和車聯網LTE-V 。 LTE-V這塊目前的工作還在母公司，大唐和高鴻股份都有一點涉及，相對來說，高鴻更多一些，車聯網是大唐母公司產業鏈裡至關重要的一環。 LTE-V和DSRC這場仗已經開始打了，大唐母公司和華為是綁在一條繩子上的螞蚱，共同對抗主流技術DSRC ，大唐上市公司在這裡能出力的就是大唐恩智浦了。

說起來也倒楣，如果高通收購恩智浦順利的話，現在大唐也會和恩智浦有不少合作，博通橫插一杠導致現在阻礙重重。大唐恩智浦的創始人張鵬崗已經被大唐幹掉了，

3年多，基本上毫無建樹，大唐和南通市意見都很大。依照當時合資公司章程， CEO由恩智浦任命， CFO由大唐任命，現在大唐恩智浦從maxwell挖來了一個老外，小而美的公司，能不能適應國情，撐起來這個盤子，其實沒那麼重要，要借外力，外力在哪兒呢？這裡不得不提建廣資產花27.5億美金從恩智浦那裡買來的Standard Products ，現在的名字叫Nexperia ，主要產品是邏輯晶片，和PowerMOS晶片。敏感的人看著是不是想起了什麼，大唐恩智浦主營業務分三個，大燈轉向晶片是用來磨合團隊的，剩下來的兩個就是門邏輯晶片和電源管理晶片，建廣買來的Nexperia和大唐恩智浦產品線出奇的吻合。建廣已經把恩智浦的RF注入到600666裡了，那塊其實不怎麼賺錢。 Nexperia就不一樣了，既有銷售額，又有利潤，

同時是汽車晶片的龍頭，想像空間非常大。怎麼和大唐合作，是簡單粗暴的注入進去還是像瓴盛那樣各持股份，要看國家需求了。順帶說一句，建廣資產也是瓴盛股東，建廣的李濱作為一個標準官二代和白手套趙偉國之間的鬥爭就不能明說，大家自己意會。汽車晶片對中國整個汽車工業轉型來的尤為重要，特別是新能源汽車能否彎道超車，電源管理晶片BMS是重中之重。同時汽車晶片行業全球已經是寡頭壟斷，如果沒有國家的參與，中國很難有公司能切進整個生產鏈中。大唐恩智浦擁有中國第一個汽車半導體 ISO 26262認證，懂點汽車工業的人都知道 Tier1在汽車行業的話語權有時候甚至超過了OEM ，汽車晶片就是Tier1核心話語權。特別是汽車新能源化了之後，很多機械結構件的技術逐漸被淘汰，電子化和電子件重要性愈顯突出。大唐恩智浦肩上的擔子也很重，他代表汽車晶片的國家隊，目標是全世界，為中國新能源汽車，車聯網殺一條血路。大唐恩智浦在南通的保稅倉庫已經建好，什麼時候開始鋪貨就等一聲號召了。芯-端-雲，在沒有芯的前提下，端和雲都是空談。聯芯試過用1860做智慧後視鏡，拉了好多企業做背書， 2年過去了，銷量基本為0 ，還拖垮了一家公司叫美賽達，第一個也是唯一用LC1860作為晶片生產智慧後視鏡的廠家，現在已經破產清算。更不要提雲了，終端都賣不出去，哪兒來的資料，哪裡來的雲。產業鏈不能操之過急，作為創業型企業的大唐電信，第一件事情還是把芯搞清楚了，再去扯其他的。芯做好了，自然會有終端廠家和使用者。明年就看大唐怎麼借外力做芯了，高通和恩智浦，這兩家現在是搖曳在資本裡的兩條大船，靠岸的時候估計就是大唐發力的時候了。

一個時代開始的時候肯定有原因，大唐現在處境就很槽糕。從右向左看，資產總額118億，負債94.1億，說明實際資產24億。真的有這麼多嗎？大唐一直在把他的研發費用資產化，沒有計入成本，好處是報表能少虧一點，壞處就是過多的虛假資產。大唐有著13億的無形資產， 6億開發支出， 14億商譽，這些資產有些是能變現的，更多的就是提到的虛假資產。 33億的問題資產，甚至超過24億實際資產，意思就是一不小心，整個上市公司就資不抵債了。

實際資產為負在A股裡可是重罪，懸在大唐頭上這把劍讓所有散戶坐立難安。我們接著看23億的應收賬款，大唐一直不說這些賬款的賬期，其實大家心裡都有數，不少是政府的智慧城市，智慧交通的帳，還有母公司的帳。部分帳能要的回來，還有一部分就要看政府心情了。繼續向左看， -12%的營業利潤？這裡面問題太多，卡片晶片產品競爭過於激烈，軟體銷售難度大，這一切都不是藉口，大唐每一項業務，行業裡都有做的很賺錢的公司。為什麼會這樣，這是個系統性的問題了，要問問拿7.46億管理費的管理層了。有遭遇才會被逼著改變，現在的A股炒的是業績，業績好的白馬股屢創新高。大唐這20多年從來就沒有賺過錢，沒當過白馬，在st破產退市線上徘徊，接下來的一年可能處境更糟糕，希望在逆境中，大唐有所創新，作為殺出重圍的一匹黑馬，不要做其他公司的跟屁蟲了。

有的人拿*ST上普(SH600680)$和大唐做比較，同為巨虧央企通信股，同樣不務正業。上海普天轉型做充電樁就像大唐轉型做網頁遊戲一樣，都是在胡鬧。 st上普現在市值30多億，股本結構非常乾淨，算是個漂亮的淨殼，不少賭徒在裡面潛伏，期待國家注入新的血液。但是年代不一樣了，退市的大浪潮已經開啟，沒有說哪檔股票就一定不會退市，國家會不會救上普我們不討論，但是國家肯定不會讓這幫無良賭徒賺很多。大唐電信的未來不在於重組，借殼什麼的歪門邪招。一個企業存活和茁壯發展需要核心競爭力和護城河，大唐會在未來5年裡建起自己的護城河，靠的就是技術的力量！（作者：煙花小白虎）

特別是汽車新能源化了之後，很多機械結構件的技術逐漸被淘汰，電子化和電子件重要性愈顯突出。大唐恩智浦肩上的擔子也很重，他代表汽車晶片的國家隊，目標是全世界，為中國新能源汽車，車聯網殺一條血路。大唐恩智浦在南通的保稅倉庫已經建好，什麼時候開始鋪貨就等一聲號召了。芯-端-雲，在沒有芯的前提下，端和雲都是空談。聯芯試過用1860做智慧後視鏡，拉了好多企業做背書， 2年過去了，銷量基本為0 ，還拖垮了一家公司叫美賽達，第一個也是唯一用LC1860作為晶片生產智慧後視鏡的廠家，現在已經破產清算。更不要提雲了，終端都賣不出去，哪兒來的資料，哪裡來的雲。產業鏈不能操之過急，作為創業型企業的大唐電信，第一件事情還是把芯搞清楚了，再去扯其他的。芯做好了，自然會有終端廠家和使用者。明年就看大唐怎麼借外力做芯了，高通和恩智浦，這兩家現在是搖曳在資本裡的兩條大船，靠岸的時候估計就是大唐發力的時候了。