迪森股份：高管再次增持 彰顯對未來發展堅定信心

公司高管再次增持200萬元,彰顯對公司未來發展堅定信心。

公司公告,公司董秘黃博基於對公司未來發展堅定信心,再次增持200萬元,增持均價為16.52元/股。 此前,董秘黃博(100萬元,均價17.60元/股)和董事長李祖芹(439萬元,均價16.53元/股)已分別於6月和7月增持公司股票。

短期影響不改長期邏輯,看好京津冀壁掛爐市場向周邊擴散。

供暖季以來,LNG價格出現大幅上漲,北方地區出現“氣荒”現象,導致傳統供暖季開始後,煤改氣區域內部分居民的採暖受到影響。 我們認為,煤改氣依然是北方清潔供暖的主要方式,短期制約因素帶來的影響並不會導致行業的發展停滯,而龍頭企業管道、資源等優勢將會帶來市占率的提升,建議關注後期相關政策及公司訂單情況。

10月,山東省五廳局聯合發佈檔,要求全省力爭2019年20萬人口以上縣(市)基本實現清潔採暖全覆蓋,其他縣城2020年基本實現全覆蓋。 我們看好清潔供暖由京津冀核心區域向外擴散。 根據我們測算,因改造需求,2017年相關區域壁掛爐市場空間將超過120億元,整個京津冀禁煤區整體需求空間將達到323億元。 根據中國燃氣供熱專業委員會統計資料及公司銷量公告,14-16年,迪森市占率分別為7.34%,7.16%和6.60%。

工業端:運營專案、設備訂單充足。

公司工業端專案分為運營及設備。 截至三季報,B端運營專案已達5.88億元,同時在施工未完成項目達4.46億元合同訂單充足。

工業端設備(燃氣鍋爐)銷售量為451台(折算蒸噸數1238噸),訂單量達704台(折算蒸噸數2436噸,同比增長70%),受北京等地燃氣鍋爐低氮改造政策影響,我們預計後續訂單依然將保持快速增長。

18年PE估值17倍、業績有望持續高增長,維持“買入”評級。

公司17-19年EPS為0.62、0.98、1.34元,當前股價對應PE為26X、17X、12X。 目前公司居民端、工業端在手專案充裕。 儘管短期LNG價格大幅上漲,北方供暖存在氣荒現象,考慮到煤改氣是北方清潔供暖主要方式,預計居民端壁掛爐業績有望持續高增長,維持公司“買入”評級。