又一藥店區域王，被謝子龍收了！

來源：賽柏藍-藥店經理人作者：天寶

兩個半月，從北到南，收購區域豪強，花了3.8億。故事還在繼續。

“高富帥”又相中一個物件

12月19日，老百姓大藥房連鎖股份有限公司發佈公告稱，擬以1.17億元的價格收購江蘇新普澤大藥房 51%的股權。

同時雙方同意，如後者 2017 年實際淨利潤大於1150 萬元（含），雙方不再調整上述收購估值；如小於 1150 萬元，則按照協議約定，進行估值再調整。

如相親一般，待價而沽。男女雙方看對眼了先拋個媚眼，把手逛街，女方摸清男方到底能不能掙錢養家，同時，男方也要摸清女方到底化了幾層妝。

物件是當地豪強，

營收過億

根據公告細節，江蘇新普澤大藥房連鎖有限公司（暫定名，以工商登記為准）是重組後的新連鎖，預計的股東結構如下圖：

這其中，江蘇普澤大藥房的實際控制人是許志剛、吳紅燕夫婦。上海普澤的股權架構如下圖：

老百姓擬收購許志剛、上海普澤持有的新普澤 51%的股權（其中收購許志剛持有的新普澤 35%的股權、收購上海普澤持有的新普澤 16%的股權），收購價格為 11,730 萬元。

據瞭解，江蘇普澤大藥房是江蘇省南通地區藥品零售銷售規模和品牌影響力名列前茅的地方龍頭企業之一，已持續經營超過11年，本次交易的42家門店主要分佈在海安縣、如皋市和東台市，在三個縣級市場佔有領先優勢。

其中醫保店37家，占比達到 88%。

門店佈局集中度較高，門店經營面積約 6000 平米，均為租賃物業，門店店鋪租賃關係穩定，可確保持續經營。

資料顯示，該 42 家門店 2016 年年含稅銷售額 1.56 億元， 2017 年 1-8 月銷售額 1.21 億元，實現淨利潤 825 萬元（上述財務資料未經審計）。預計 2017 年實現銷售額 1.88 億元，淨利潤 1150 萬元。

控股合作或成收購趨勢

梳理老百姓近幾個月的收購案例發現，

其收購足跡從南到北，對待區域豪強，多採用控股合作的方式。

今年5月份，老百姓花了6630萬元收購了江蘇百佳惠蘇禾51%的股權；花費6760萬元收購江蘇鎮江華康大藥房65%股權；更是在今年9月底有一個大手筆收購，花費約2.7億元收購內蒙古通遼澤強大藥房51%的股權。

可以看到，最近兩個多月的時間裡，老百姓已花費了約3.8億元收購各地豪強。

這與老百姓大藥房的董事長謝子龍在前幾天的公開演講中提到的理念一致。

即，用全資收購、控股、參股等多種方式，與各地豪強展開合作，輔以對賭的方式，刺激轉讓方團隊的鬥志和信心，利用老百姓上市的資本和資源，使其公司業績再實現階段性跨越，

邁過增長瓶頸期。

這次收購也是如此，雙方達成對賭協定，在2017年營收和淨利潤的基礎上， 2018、2019、2020三年的營收和利潤均以1.18的指數倍增長。如下圖：

（注：X、Y分別為2017年的銷售額和淨利潤）

在公司經營治理方面，新普澤公司將按照老百姓統一的管理體系進行管理，成立新的公司董事會，董事會由五名董事組成，收購方推薦三名，轉讓方推薦兩名。總經理、副總經理均由轉讓方提名，財務總監由收購方提名，均由董事會聘任。

這個價，不虧

另外一個看點是，江蘇普澤預計2017年利潤為1150萬元，老百姓花費了1.17億拿到51%的股權，這個數字等同於，如果拿到江蘇普澤100%的股權，老百姓的花費要翻一番。

這跟最近行業熱議的20倍PE（年淨利潤的20倍）沒啥差別，老百姓對自己買買買這件事，真夠“狠”的。

對老百姓大藥房的影響

公告提到，江蘇市場是老百姓大藥房重點發展市場，此次並購的新普澤擁有的 42 家直營門店，主要分佈在南通市海安縣等國家級百強縣中排名靠前的縣級市場，且在三個縣級市場佔有市場領先優勢。

如上述交易完成將有助於上市公司填補南通市場的空白，加速對其周邊區域中小型連鎖企業的合作及新店拓展。

同時，本次收購完成後，將會與公司在江蘇省已有的子公司形成合力，進一步穩固了規模優勢，提高了市場集中度。同時，本次收購擴張了公司在江蘇省的區域版圖，為後續尋找合作機會、繼續拓展江蘇市場打下了良好的基礎。

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對老百姓大藥房的影響

如上述交易完成將有助於上市公司填補南通市場的空白，加速對其周邊區域中小型連鎖企業的合作及新店拓展。