這個化工小品種價格快繃不住了，死死按住這個兩個上市公司別鬆手

本文來自安信證券， 原文標題為《聚碳酸酯PC供需緊平衡， 未來兩年有望高盈利》

全球聚碳酸酯（PC）行業處於寡頭壟斷格局， 預計未來需求增速3-5%， 而我國嚴重依賴進口， 預計未來需求增速7-10%：聚碳酸酯是一種抗衝擊性強、透明、耐熱耐寒的工程塑料。 2016年全球PC有效產能496萬噸， 消費量433萬噸， CR5佔有率約為80%， 為寡頭壟斷格局。 據產業網預測， 未來全球PC需求增速保持每年3%-5%， 產能增速約為4%， 需求增量主要來自於電子電氣與汽車領域的發展。 2016年我國PC消費量173萬噸， 世界占比達到40%， 已經成為全球最大的PC消費國， 未來需求增速預計保持7%-10%；而國內產能僅不到90萬噸，

且多為跨國公司在國內的生產基地供應， 進口依存度高。

PC技術壁壘高， 國產化企業有望享受高盈利時期：2005年後拜耳、帝人、三菱等開始在中國建設PC裝置， 國內市場被外資壟斷。 PC技術難度高， 沒有公開轉讓的成熟的技術包， 不少廠商企圖進入，

但真正實現規模化的目前僅有浙鐵大風（被浙江交科收購）的10萬噸和魯西化工的6.5萬噸。 雖然未來5年國內規劃新建產能高達150萬噸以上， 但多數為新廠商， 且產能集中在2019年及以後釋放， 考慮到技術壁壘和市場開拓時間， 我們認為未來兩三年PC仍處於高盈利時期。

2018年開始實施的禁塑令疊加裝置停產或檢修收緊PC供給， 預計價格仍有向上可能：據海關廢塑膠通關資料， 估測我國廢PC料的年進口量約為15萬噸， 2017年國家制定出的部分廢塑膠禁止進口規定將在2018年大幅減少廢舊PC的進口。 2017年上半年，

SABIC北美裝置遭遇不可抗力宣佈停產2個月， 疊加中石化三菱的檢修， PC價格持續上漲。 我們認為不可抗力和檢修做出了行業供需平衡的壓力測試， 表明行業處於緊平衡階段， 而海外裝置老化問題不斷， 我們預計未來PC價格仍有向上可能。

重點關注國產化技術突破的魯西化工、浙江交科和萬華化學：PC行業需求持續增長， 未來兩年新增產能有限， 國內禁塑令縮減國內近10%的PC供給， 我們認為未來PC行業仍處於高盈利時期。 建議重點關注擁有自主研發國產PC技術的標的， 魯西化工（光氣介面縮聚法， 2018年產能20萬噸）， 江山化工即浙江高科（非光氣熔融酯交換法，2018年產能20萬噸），萬華化學（光氣介面縮聚法，2018年計畫20萬噸/年，一期7萬噸已經建成，目前尚未投產）。

*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議

江山化工即浙江高科（非光氣熔融酯交換法，2018年產能20萬噸），萬華化學（光氣介面縮聚法，2018年計畫20萬噸/年，一期7萬噸已經建成，目前尚未投產）。

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