1、歐洲經濟再成亮點, 美元指數走弱助推海外大宗商品上漲。 在12月美聯儲加息和美國稅改法案塵埃落定後, “靴子落地”效應使得這些因素對美元的支撐消退。 美國經濟資料良莠不齊, 而同期歐元區景氣度再創新高, 12月歐元區製造業PMI升至60.6, 創20年來最佳表現, 德國、法國和義大利等主要成員國表現俱佳。 歐強於美的局面壓低了美元指數, 新興市場經濟增長也頻超預期, 整體而言歐美和新興市場的經濟基本面都較為強勁, 主要國家長端利率水準整體有所抬升, 其中歐債收益率上行幅度最大。
2、政治動盪仍然頻發, 歐美股市受抑制, 新興市場表現突出。 媒體報導部分內閣成員有意促使特朗普下臺, 伊朗發生遊行動亂, 利比亞遭受恐怖襲擊, 義大利、加泰羅尼亞的選舉結果都可能引致歐元區局勢更為動盪, 朝鮮元首針對美國做出強硬表態使朝鮮問題始終揮之不去。 以上因素有助於支撐黃金避險需求, 不過從日元仍然小幅貶值的形勢看, 目前這一力量相對溫和;發達國家風險偏好受到抑制, 歐美股市略有調整, 新興市場表現突出, 陸股通顯示海外資金流入A股市場;中東動盪導致輸油管道破裂、原油供給受限,
3、回顧2017年, 全球經濟復蘇是最重要的主題, 新興市場國家通脹落入溫和區間, 主要國家貨幣政策相對溫和, 全球流動性環境較為寬鬆, 構成了對風險資產有利的宏觀背景。 以政策利率來看, 2017年全球主要國家中, 處於加息週期的國家是美國、英國、加拿大、韓國, 處於降息週期的是巴西、俄羅斯、印度, 越南、印尼、南非, 中國、日本、歐元區等在2017年暫未對利率進行調整。
圖文簡評:
一、全球股市強勁, 但政治風險上升
2017年的最後兩周, 全球股市表現強勁, 並且由發達國家向新興市場強勁切換,
政治風險是壓制歐股的主要原因。 加泰羅尼亞地區的三個分離主義政黨在12月21日舉行的地區性議會選舉中贏得了多數席位, 這很可能將會重新引發有關加泰羅尼亞地區獨立的爭論;12月28日, 義大利總統Sergio Mattarella解散本國議會, 意味著明年3月4日需進行全國大選, 並可能產生沒有一個政黨獲得絕對多數議席的“懸浮議會”。
三、A股、港股、美股風格比較四、歐洲經濟強勁+政治風險推升歐債收益率五、美債收益率曲線仍然平坦六、國際大宗:金屬、工業品、黃金價格大漲七、國內商品價格反彈,金屬領漲
八、國內螺紋鋼價格大跌,煤炭現貨價格堅挺
九、美元指數走弱是近期金價上漲的主要原因近期金價與TIPS所代表的實際利率水準出現了一定的背離,同期黃金價格的變化與美元指數的變化更為一致,而本輪金價上漲的同時,其他品種的金屬價格同樣出現了顯著的上漲,進一步印證了美元指數走弱可能是近期金價上漲的主要原因。
特朗普下臺風險、伊朗動亂、歐洲政治風險、朝鮮問題等政治問題均是支撐黃金避險需求的因素。
美元走弱、人民幣升值,造成國內黃金現貨的人民幣價格漲幅小於海外金價。
十、臨時性因素支撐油價向上突破至66美元/桶Brent原油價格在持續徘徊于63美元/桶近一個月後,終於向上突破至66美元/桶,主因在於中東動盪和美元指數走弱:
利比亞管道受恐怖襲擊發生爆炸,原油供應中斷,此前發生漏油的北海Forties 管道仍然處於關閉狀態;
12月28日起,伊朗因高通脹和高失業問題,多地爆發示威騷亂,產油國的局勢不穩將直接對抑制原油供給,對油價構成刺激;
從金屬、油價、金價的同步上漲看,供需相對穩定之下,美元指數走弱對商品價格產生了積極影響。
十一、原油庫存持續下降十二、中國、印度需求是重要的邊際變數十三、美元指數走弱,新興市場貨幣升值在12月美聯儲加息和美國稅改法案塵埃落定後,“靴子落地”效應使得這些因素對美元的支撐消退。
據媒體報導,特朗普的前競選顧問斯通在採訪中宣稱,一些執政黨官員考慮是否應援引第25修正案,讓特朗普下臺,美國政治風險上升。
美國經濟資料良莠不齊,與歐元區的強勁形成反差:美國11月成屋銷售大超預期,核心PCE同比1.5%,較上月回升,但耐用品訂單增速和三季度GDP終值不及預期;歐元區12月製造業PMI為60.6,為1997年中以來的最高值,國別資料也較為強勁。
十四、美元指數跌幅超過利差回落幅度十五、人民幣匯率強勢回升,匯率指數走強十六、2017多國房價漲勢放緩十七、12月亞洲新興市場製造業景氣度回落十八、12月歐洲景氣度繼續增強
十九、主要國家通脹均進入溫和區間二十、全球通脹水準溫和、趨穩
二十一、發達國家進入加息週期,新興市場有所滯後三季度中國GDP同比增長6.8%,較二季度小幅回落0.1%;英國為1.5%,與前期持平;美國為2.3%,較二季度小幅上升0.1%,德法經濟增速大幅上升。
四季度越南GDP同比為6.8%,2017年越南經濟增速逐季上升。
12月18日,俄羅斯央行最新公佈的利率決議顯示:將基準利率下調50個基點至7.75%,為俄羅斯央行今年內第六次降息。
以政策利率來看,目前全球處於加息週期的是美國、英國、加拿大、韓國,處於降息週期的是巴西、俄羅斯、印度,越南、印尼、南非,中國、日本、歐元區等在2017年暫未對利率進行調整。
二十二、主要國家經濟增長平穩 三、A股、港股、美股風格比較四、歐洲經濟強勁+政治風險推升歐債收益率五、美債收益率曲線仍然平坦六、國際大宗:金屬、工業品、黃金價格大漲七、國內商品價格反彈,金屬領漲八、國內螺紋鋼價格大跌,煤炭現貨價格堅挺
九、美元指數走弱是近期金價上漲的主要原因近期金價與TIPS所代表的實際利率水準出現了一定的背離,同期黃金價格的變化與美元指數的變化更為一致,而本輪金價上漲的同時,其他品種的金屬價格同樣出現了顯著的上漲,進一步印證了美元指數走弱可能是近期金價上漲的主要原因。
特朗普下臺風險、伊朗動亂、歐洲政治風險、朝鮮問題等政治問題均是支撐黃金避險需求的因素。
美元走弱、人民幣升值,造成國內黃金現貨的人民幣價格漲幅小於海外金價。
十、臨時性因素支撐油價向上突破至66美元/桶Brent原油價格在持續徘徊于63美元/桶近一個月後,終於向上突破至66美元/桶,主因在於中東動盪和美元指數走弱:
利比亞管道受恐怖襲擊發生爆炸,原油供應中斷,此前發生漏油的北海Forties 管道仍然處於關閉狀態;
12月28日起,伊朗因高通脹和高失業問題,多地爆發示威騷亂,產油國的局勢不穩將直接對抑制原油供給,對油價構成刺激;
從金屬、油價、金價的同步上漲看,供需相對穩定之下,美元指數走弱對商品價格產生了積極影響。
十一、原油庫存持續下降十二、中國、印度需求是重要的邊際變數十三、美元指數走弱,新興市場貨幣升值在12月美聯儲加息和美國稅改法案塵埃落定後,“靴子落地”效應使得這些因素對美元的支撐消退。
據媒體報導,特朗普的前競選顧問斯通在採訪中宣稱,一些執政黨官員考慮是否應援引第25修正案,讓特朗普下臺,美國政治風險上升。
美國經濟資料良莠不齊,與歐元區的強勁形成反差:美國11月成屋銷售大超預期,核心PCE同比1.5%,較上月回升,但耐用品訂單增速和三季度GDP終值不及預期;歐元區12月製造業PMI為60.6,為1997年中以來的最高值,國別資料也較為強勁。
十四、美元指數跌幅超過利差回落幅度十五、人民幣匯率強勢回升,匯率指數走強十六、2017多國房價漲勢放緩十七、12月亞洲新興市場製造業景氣度回落十八、12月歐洲景氣度繼續增強
十九、主要國家通脹均進入溫和區間二十、全球通脹水準溫和、趨穩
二十一、發達國家進入加息週期,新興市場有所滯後三季度中國GDP同比增長6.8%,較二季度小幅回落0.1%;英國為1.5%,與前期持平;美國為2.3%,較二季度小幅上升0.1%,德法經濟增速大幅上升。
四季度越南GDP同比為6.8%,2017年越南經濟增速逐季上升。
12月18日,俄羅斯央行最新公佈的利率決議顯示:將基準利率下調50個基點至7.75%,為俄羅斯央行今年內第六次降息。
以政策利率來看,目前全球處於加息週期的是美國、英國、加拿大、韓國,處於降息週期的是巴西、俄羅斯、印度,越南、印尼、南非,中國、日本、歐元區等在2017年暫未對利率進行調整。
二十二、主要國家經濟增長平穩