東吳證券——食品飲料行業週報：堅定持有茅五瀘洋，關注獨家品種天廣中茂和調味品結構升級

推薦組合:核心推薦白雲山,天廣中茂。 推薦洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、水井坊、青島啤酒、中炬高新。 關注伊利股份、貝因美、千禾味業。

上周行情回顧:上周滬深300上漲2.3%,食品飲料行業下跌1.4%。 子板塊中,軟飲料領漲,漲幅達1.5%。

周觀點(第16周):1)白酒觀點:全面堅定持有。 (1)茅臺雞年生肖酒放量,相當於放量+提價;年內飛天批價破1300概率大;18年不排除出廠價提高10%的可能。 (2)白酒一季報或分化:五糧液或迎開門紅,業績超預期,我們預計17Q1收入、淨利潤同比增速分別為15%+、18%+;瀘州老窖增發在即,預計17Q1收入、淨利潤同比增速分別為15%+、35%+;其他白酒業績不宜預期過高。

長期看好高端細分以及結構升級快的中端品牌。 2)調味品(尤其醬油):結構升級重新加速。 (1)近期終端調研和行業資料顯示:調味品尤其是醬油結構升級重新加速。 (2)建議重點關注中炬高新(前海處罰基本落地,淨利率穩步提升)、千禾味業(小非減持帶來買入機會)3)天廣中茂:預計近日複牌。 (1)天廣中茂複牌在即,16年我們全市場獨家推薦,三地反路演,股價翻倍!(2)公司並購超預期,我們預計17年將實現淨利潤翻倍,且估值低、PE僅22X,繼續強烈推薦!

重要行業新聞:GDT185次拍賣全脂粉漲2.4%增幅難持續(荷斯坦);維維集團酒業板塊調整,枝江、貴州醇現人事變動,張春雷、李風雷分別任總裁、董事長(酒說);涼茶市場份額逐漸上升,碳酸飲料日漸式微(中研網);茅臺最新通知,增加雞年酒市場供應量(酒說)。

重大行業資料變化:原奶價格為3.53元/公斤,月環比-0.3%,同比-0.3%;生豬價格有所下降,周環比-0.3%;進口大麥數量持續走高,月環比20.9%,價格回落,月環比-1.6%;進口啤酒數量持續下降,月環比-4.8%。

風險提示:經濟下滑對白酒需求影響超預期。