中銀國際證券——雙傑電氣：一季報預虧無礙全年高增長預期

4月9號雙傑電氣(300444.CH/人民幣25.12,買入)發佈公告,將原一季報預告虧損116.13~157.12萬元修正至虧損1,300~1,800萬元,原因為合同執行進度低於預期執行進度。 我們認為1季度是電力設備領域的傳統淡季,業績不確定性強,一季報業績虧損無礙公司全年業績預期實現快速增長。 公司參股公司天津東皋膜新產線投產在即,預計2017年業績將實現高增長,將有效增厚公司業績。 繼續看好公司未來發展,維持買入評級。

雙傑電氣4月9號發佈公告,將原一季報預告虧損116.13~157.12萬元修正至虧損1,300~1,800萬元,原因為合同執行進度低於預期執行進度。

1.行業屬性決定公司一季度業績不確定性強,預計主業全年業績增長無憂。

受電網企業招標及合同執行慣例等因素影響,傳統配網設備公司經營季節性較強,通常1季度為淡季。 公司本次一季報業績修正後虧損1,300-1,800萬,主要系訂單確認時間因素影響,確認時間大概率將延後至2季度。 行業內對比看,可比公司合縱科技預計1季度虧損1,072萬-1,206萬,北京科銳預計虧損500-1,000萬。 由此可見,公司此次業績調整屬於正常波動,無礙公司主業全年業績實現穩步增長。

2.參股公司天津東皋膜濕法隔膜產線擴產順利,預計全年業績實現高增長,將有效增厚公司業績。 新能源汽車市場回暖明顯,根據我們的預測,新能源汽車2017年預計產量超過77萬輛,三元電池滲透率顯著加快,濕法隔膜需求將大幅增加。

預計2017年東皋膜新增產能將有效釋放,業績實現高速增長。

3.公司員工持股計畫提供有效安全邊際。 公司日前發佈公告,實行員工持股計畫,總金額2.4億元,實現方式為通過大宗交易或集中競價交易等方式在二級市場購買並持有雙傑電氣的股票,此舉將為公司股價提供有效安全邊際。

4.我們認為,公司一季報受行業影響虧損無礙全年業績預期實現增長。 參股公司天津東皋膜新產線投產在即,預計全年業績將實現高速增長。 繼續看好公司未來發展,維持買入評級。