2018生物技術到底值多少，買賣又如何？

作者: 藥渡

近日， 在J.P.摩根醫療保健大會上， 製藥行業的研發者、投資者和籌款者濟濟一堂， 共商行業重大問題。 這些問題包括：美國稅改會不會刺激製藥巨頭大舉收購較小的生物技術公司， 從而導致生物技術公司整體上估值上升？現行體制能否應對新藥價格的高漲， 特別是對癌症基因療法以及針對罕見病高達30萬至90萬的療法？美國政府和保險制度能否降低藥價， 又如何應對製藥公司的不斷提價？這也未必不可能。

幾家歡樂幾家愁

股票市場上， 表現最好的竟然是那些一度下跌後反彈的小公司。 例如， Novavax的疫苗曾飽受非議， 股價下跌至2美元以下， 但一些投資者對其疫苗抱有信心， 股價從低點上升了50%。 Alder研發了一種新的偏頭痛療法， 在與Teva簽訂了專利協議後， 股價上升了30%， 但在52周之後股價還是下跌了25%。 Nektar Therapeutics股價上升了16%， 市值達到100億美元， 這是因為投資者認為其癌症藥物與Merck和Bristol-Myers Squibb的暢銷免疫療法具有良好的協同效應。

並不是所有公司價值都有飆升， Axovant因研發AD藥物再次遭挫股價下跌了50%， 這一部分也是由於之前公司報告其PD藥物療效顯著， 可實際效果卻讓人大跌眼鏡。

並購交易會火爆嗎

美國稅改增強了製藥巨頭的資金實力，

那麼2018年的並購市場會比往常火爆嗎？此次會議表現雖很活躍， 但實際交易情況並不樂觀。 對潛在的買方來說， 美國稅改使得海外資金能更容易地調回國內， 抑或美國稅改使企業的投資環境改善了， 然而這些都不一定使並購增加， 因為並購者更看重的是目標技術的品質和價格。 有高管推測2018年並購火爆， 可能是因為之前並購低迷， 有可能依稅改這一大動作反彈至正常水準。

生物技術之星：Impact

J.P. Morgan上最大的交易莫屬Celgene以70億美元收購Impact Biosciences， Impact總裁John Hood說：公司就是否出售內部展開非常劇烈的討論， 直到去年12月份才確定這筆交易的廣泛經濟條款， 公司將在2018年中向FDA遞交fedratinib的新藥申請， 考慮到申請的速度和風險， 公司做了最終的決定。

Fedratinib是治療對Incyte的Jakafi無效的骨髓纖維化(myelofibrosis， MF)和真性紅細胞增多症 (polycythermia vera, PV)患者。

Hood表示：Celgene與其他公司相比， 基礎設施龐大， 主要是在heme/onc很有優勢， 這是一個1+1大於2的合作， 如果他們業務部負責人Robert Hershberg最後沒能讓Fedratinib造福患者， 那他就該上馬提槍獵將了。

Hood對自己頭上生物技術明星的光環似乎並不在意， 就像大家經常說的搞技術並不是經營公司的， 他幾年時間就弄了上億美元出來又賣給Celgene。

生物技術到底值多少

許多專業人士都很迷惑：生物技術公司的估值為何會如此之高？風投ARCH合夥人Kristina Burow說， ARCH投資的醫藥新貴Denali上市的原因是如果再不上市恐怕就沒有機會了， 對於一家資產100億美元的私企來說， 要推它上市可就不容易了。

此外， 新技術也備受關注，

例如 Spark 的基因療法、Novartis和Gilead上市的CAR-T細胞療法， 可它們在市場上的表現還有待觀察。

2018生物技術到底值多少， 買賣又如何呢？現在看來市場總體樂觀可存在的不確定因素卻很多， 是看看等等呢還是毅然大手筆， 我們翹首以待！