皮海洲：藍籌股也應防範過度炒作的風險

進入2018年， 股市喜迎“11連陽”。 而作為“11連陽”的功臣， 當然非藍籌股莫屬。 這也使得市場對藍籌股在2018年的表現充滿期待。 畢竟在過去的一年裡， 藍籌股已經給了市場以很好的表現。 而進入2018年後， 藍籌股再接再厲， 於是， 投資者自然再度對藍籌股要刮目相看了。

藍籌股再度給市場帶來了賺錢效應， 市場上的資金相應地也就更多地流向藍籌股。 不過， 在看好藍籌股的同時， 投資者也需要對藍籌股“留一手”， 也需要提防藍籌股過度炒作的風險。 畢竟世界上沒有只漲不跌的股票， 而A股市場上的藍籌股從去年炒到今年，

藍籌股的整體漲幅已經不低， 其中有不少藍籌股已經處於歷史的高位， 甚至一再創出歷史新高。 因此， 對於藍籌股， 投資者同樣要有風險意識， 而不是一味地買進與持有。 具體說來， 對於藍籌股， 投資者需要防範四大風險。

一是藍籌股上市公司業績的增長遠遠落後于藍籌股股價的增長。 畢竟進入2018年1月中旬之後， 上市公司2017年年度報告的披露也就拉開了序幕。 藍籌股2017年度的業績也將揭曉。 雖然藍籌股是A股市場上業績最為優秀的一個群體， 但由於在2017年以來的行情中， 藍籌股已經取得了很大的漲幅， 藍籌股股價的上漲遠遠超過了業績的上漲， 在這種情況下， 藍籌股股價的上漲就透支了公司業績的增長。 因此， 一旦2017年度業績公佈，

那麼有不少藍籌股的業績就會對公司股價構成壓制作用， 這種藍籌股的股價就有回檔的壓力。 以上證50為例， 自去年以來至上週末， 上證50指數上漲了32%， 但作為藍籌股公司來說， 很多公司的業績增長是達不到這個漲幅的， 那麼， 這些公司的股價就會因此而承壓。

二是藍籌股公司的現金分紅難盡如人意， 這也會讓藍籌股的股價受到衝擊。 藍籌股是A股市場上最具投資價值的一個群體， 而這種投資價值當然要表現在一年一度的上市公司利潤分配上， 也即是現金分紅上。 但如果上市公司的現金分紅難盡如人意， 那麼相關藍籌股的投資價值也就難以得到體現， 那麼這些藍籌股的股價就會受到衝擊。 而這個問題是當下藍籌股需要直面的問題。

以A股市場第一藍籌股貴州茅臺為例， 上週末貴州茅臺的股價為788.42元， 而根據貴州茅臺的公告， 貴州茅臺2017年的每股收益大約為21元。 假如貴州茅臺按60%的比例進行利潤分配（之前貴州茅臺利潤分配的比例大致在50%左右）， 每股分配利潤約為12.60元。 這無疑又將成為A股市場每股派現最多的公司。 但如果計算分紅回報率， 則只有1.6%， 基本上也就相當於一年期的銀行存款利率。 這還沒有考慮到紅利稅因素， 而這樣的回報顯然是不能令投資者滿意的。

三是機構出貨的風險。 雖然很多機構投資者長期看好藍籌股， 但由於藍籌股經過長期炒作後目前的漲幅已經偏大， 加上出於對藍籌股成長性的擔憂以及現金分紅難盡人意的擔憂，

不排除一些機構投資者會選擇在某些藍籌股的高位進行逢高出貨操作， 以便回避藍籌股可能出現的短期回檔的風險。 如果這種逢高派發的投資者在短期佔用一定的比例， 這就不排除給藍籌股帶來短線的壓力， 從而導致藍籌股短期的調整。 這也是投資者需要防範的短線回檔風險。

四是防範利好出盡後的股價回檔風險。 目前市場上對藍籌股走強構成支撐的最大利好莫過於今年6月1日A股正式納入MSCI。 一旦A股正式納入MSCI， 那麼MSCI的成員們就會對納入MSCI指數的樣本股按權重進行配置。 由於藍籌股在納入MSCI股票樣本股中所占的權重很大， 這就意味著藍籌股將會成為MSCI成員們配置的重點。

正是這一利好因素， 對藍籌股的股價構成強有力的支撐。 不過， 一旦這一利好因素兌現， 那麼漲幅已經巨大的藍籌股就不排除出現利好出盡後的下跌走勢。 因此， 投資者有必要就此做好風險防範工作。

本文源自證券時報

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