2017年， 你的錢包鼓了還是癟了？
要想知道答案， 可以看看央行上週末公佈的一個資料：2017年底， 居民住戶存款總額達64.38萬億元， 再創新高， 比上年增長了4.6萬億元。
不過， 央行同時公佈的一個資料顯示， 2017年底居民貸款餘額達到40.5萬億元， 比上年增加了7.14萬億元。 兩者相抵， 2017年末， 全國居民淨存款僅23.88萬億， 比上年末減少2.54萬億元。 要是和2016年2月的歷史峰值29.87萬億比， 更是少了近6萬億元。
儲蓄增速創10年新低
中國人銀行戶頭上的錢為什麼少了？一個原因是大家沒以前那樣喜歡存錢了， 近年來， 居民存款增速一直在下降。 東方財富Choice資料顯示， 中國居民存款的年增速從2008年的26.32%一路下行， 2017年的增速僅7.7%， 為10年來新低。
而且， 7.7%的存款增速， 已經低於居民的收入增速。
從銀行存款出來的錢， 很多轉入了貨幣基金和銀行理財。 東方財富Choice資料顯示， 2017年底貨幣基金規模6.78萬億元， 比2016年底的4.33萬億增加了2.45萬億。 此外， 根據普益標準的統計， 2017年三季度銀行理財存續規模較上年同期也多出1.35萬億元。
不過， 即使把貨幣基金和銀行理財(前三季度)的增量都算到居民頭上(貨幣基金和銀行理財中， 很大一部分來自企業而非居民)， 2017年居民的淨存款也就增加了8.4萬億元， 增速約為9%， 也低於前三季度居民人均可支配收入名義增速9.1%。
居民加杠杆速度驚人
事實上， 讓中國居民銀行戶頭資金減少的更主要原因是房地產。 過去幾年中國居民貸款呈現爆炸式增長，
2017年底居民貸款餘額達到40.5萬億元， 比上年增加了7.13萬億元。 其中， 居民中長期貸款增加了5.3萬億元。 這部分資金基本可以等同于房貸。
不過， 由於2017年房地產調控力度加大， 當年個人房貸餘額增速已經比2016年明顯回落。 東方財富Choice資料顯示， 居民中長期貸款(主要為房貸)月度增量在2017年1月創下歷史峰值6293億元後開始下滑， 尤其是進入四季度， 大部分銀行面臨額度不充裕問題， 房貸受到明顯抑制。
在中長期貸款受限的同時， 2017全年居民短期貸款增加1.83萬億元， 同比增長181.8%。 業內普遍認為， 短期貸款爆發與房地產限貸有關， 按揭貸款被限制之後， 有居民將消費貸變相投入房市。
2018年會怎麼樣？
那麼， 2018年中國居民的銀行頭寸會有怎樣的變化？
從居民存款來看， 受金融去杠杆影響， 2018年貨幣基金、銀行理財的增速可能會低於2017年， 但因收益率較低， 居民存款增速下降的趨勢大概率不會改變。
而居民貸款的增速可能放緩。在海通證券薑超看來，如果考慮到長短期貸款、住房公積金貸款，我國居民部門債務占GDP的比重2017年7月已經突破了53%，到2017年底預計將達到56%左右。而在2007年的時候，我國居民部門的債務率還不足20%。美國居民部門債務率從20%提升到50%以上用了接近40年時間，而中國用了不到10年，我國居民部門杠杆率飆升速度之快可見一斑。
而隨著房貸利率走高、去杠杆政策推行，居民加杠杆速度仍將趨緩，2018年地產銷量或重回負增長。如果地產銷量負增長，居民房貸很可能也將出現負增長。
中信證券分析師明明認為，房貸方面最大的影響因素是長效機制，包括長租房推出等，如果未來回歸租房市場就不需要那麼高負擔去買房，長效機制的逐步推出或者落地可能減弱居民中長期貸款增速，也便於居民降杠杆。
“現在來看，2018年這一規模可能還會下降，但是幅度應該不明顯，因為近期地產銷售資料還是比較平穩，包括有些地方也在有限度放開限購的要求。”
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而居民貸款的增速可能放緩。在海通證券薑超看來，如果考慮到長短期貸款、住房公積金貸款，我國居民部門債務占GDP的比重2017年7月已經突破了53%，到2017年底預計將達到56%左右。而在2007年的時候，我國居民部門的債務率還不足20%。美國居民部門債務率從20%提升到50%以上用了接近40年時間，而中國用了不到10年，我國居民部門杠杆率飆升速度之快可見一斑。
而隨著房貸利率走高、去杠杆政策推行，居民加杠杆速度仍將趨緩，2018年地產銷量或重回負增長。如果地產銷量負增長，居民房貸很可能也將出現負增長。
中信證券分析師明明認為，房貸方面最大的影響因素是長效機制，包括長租房推出等，如果未來回歸租房市場就不需要那麼高負擔去買房，長效機制的逐步推出或者落地可能減弱居民中長期貸款增速，也便於居民降杠杆。
“現在來看，2018年這一規模可能還會下降，但是幅度應該不明顯，因為近期地產銷售資料還是比較平穩，包括有些地方也在有限度放開限購的要求。”
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