易一資本張衛玲：創業者一定要和投資人多交流

易一資本管理合夥人張衛玲

以下為張衛玲演講內容， 經超聲波編輯：

易一資本管理合夥人張衛玲（以下簡稱“張衛玲”）：大家好我是易一資本的張衛玲，

主要負責投後， 所以可能和幾位前輩稍微有點不同， 我主要負責的工作就是我們易一所投資的早期的專案的投後， 之前我們主要投企業服務， 還有互聯網金融兩個賽道， 現在我們主要投資環境保護、食品安全、工業4.0， 分別有不同的前端的同事負責。

光量資本創始合夥人王維（以下簡稱“王維”）：說到新的行業、說到快速增長， 我們要說一下， 去年9月份FDA首先批准了諾華的CD19靶點上的carT治療新藥， 是諾華花了119億美元從KITE買的， 主要是針對急性淋巴細胞白血病， 這一個產品他花了119億美元， 很多人覺得買虧了， 這麼貴， 結果諾華股價漲了多的多。 似乎治療癌症。 人工智慧、晶片、大資料這些方向都還是有機會的。

請張總談談您跟大家有什麼不同的觀點？或者說我們剛才說的這些領域，

哪些你們是真心感興趣的？

張衛玲：是這樣的， 我們的基金比在座的各位還要早期， 是天使階段的， 你會發現天使階段是很多人認為最先接觸到創新或者是大家認為“風口”都是被我們一波一波“造”起來的， “造”起來之後就接到VC這邊來。

我們之前是在2013年就開始投B2B， 那會兒基本上還投得非常少， 2014年、2015年、2016年我們還在陸續地不斷地投。

我本身在做投後的過程裡面， 其實跟大家主要關注的點不一樣， 因為投後我們現在會發現， 我們跟創業者的關係就像於總剛才說的， 我們除了給錢還給陪伴， 還給一些指導。 在這個過程裡面， 我們一個月、兩個月、三個月會分不同專案的階段走它的運營報、財報等等資料。

但是你會發現在這個過程裡面， 有些創業者其實是不想跟你真正交流他真實的情況以及他企業遇到的問題， 因為比較早期， 可能他的商業模式、團隊、競爭都會發生變化。 但是在這個過程裡面， 我也希望跟在座的創業者呼籲， 投資人他看好你這個賽道， 一定意味著他在你這個賽道做了一定的研究， 有一定的經驗， 他願意跟你交流的同時， 如果你跟他有交流， 我相信對創業者也是有幫助的， 這是我做投後的第一個感受。

第二個感受， 2017年讓我感受最大的一個。 在創業者不斷地去調整、轉型， 甚至企業完全到了另外一個商業模式的時候， 他其實拋棄了原來的投資人。 我們早期同行交流過很多，

發生這樣的事情， 創業者違背了您剛才講的， 他做這件事情， 其實某種意義上講， 他會失去了您說的運氣和大家對他的支持。

王維：我們去矽谷感受到一點比較不同的是， 矽谷這十年來像KBCB、紅杉沒有過去那麼活躍， 反而像Benchmark、Greylock、Accel等一些基金越來越活躍， 基金很大， 但是人很少， 而且還沒有中層， 只有合夥人和合夥人助理。 Facebook第二大股東Greylock原則上一個合夥人一年投一個項目， 好點兒的話只有兩個。

這些結構其實是基於投後的， 究竟我們是粗篩還是精篩？我們究竟怎麼做是符合規律的？大家有哪些想法？

張衛玲：投後這塊兒我做了五年多， 做得時間也比較久。 像剛才童總說得， 確實早期的基金投後確實養不起， 我們背景比較好，

我們背後有一個集團， 所以我們投後人養得比較多。 我們把早期的項目， 因為隨著它的成長到不同的階段， 我們會把它分類。 你會發現最好的S級的項目真的不用你管， 可能他定向會說想對接， 比如說像我們現在一個項目， 他說想對接同仁堂， 問我們有沒有關係。 他會主動提出幾個Top級的跟他這個企業相關賽道的資源， 讓你對接。

這裡面我特別想說得就是S級下面的A和B， 我們自己劃分的相當於是第二跨度的企業， 你對它的幫助真的是至關重要的， 在兩個方面我感受特別深。

因為對於越早期的創業者， 除非他之前就有非常輝煌的履歷， 創業者是一個圈子， 投資人是一個圈子， 像我是屬於從創業者淪落為投資人， 這個圈子可能稍微有點兒融合，但是很多創業者沒有在投資人圈子裡面來，他也不知道投資人其實有投資人的一套語言，溝通的時候會非常有障礙。

所以，這個環節我覺得對於第二階層的企業是有非常大的幫助的。

王維：我相信在座每一位認真的投資者都在認真地反思，在過去五年、十年、二十年自己的職業生涯中間，我們是否對於一些真正該有機會的企業予以足夠的關注，以及我們自己有多少是在外界的壓力或誘惑驅動這樣的狀態下做了不該做的決定？當然人性的總會有貪婪和恐懼這兩方面的搖擺，到後來所有的投資都會上升到一個偏哲學、自我否定的過程。

所以，我個人的理念是，投資人不應該太自信，過於自信往往是對這個行業的理解還不夠全面導致的，因為最終事實的真相就是不夠清晰、不夠準確、不夠全面。

用一分鐘的時間，總結一下剛才我們討論的一些心得。

張衛玲：研究好我們所投資的行業，服務好我們所投資的企業，謝謝！

這個圈子可能稍微有點兒融合，但是很多創業者沒有在投資人圈子裡面來，他也不知道投資人其實有投資人的一套語言，溝通的時候會非常有障礙。

所以，這個環節我覺得對於第二階層的企業是有非常大的幫助的。

王維：我相信在座每一位認真的投資者都在認真地反思，在過去五年、十年、二十年自己的職業生涯中間，我們是否對於一些真正該有機會的企業予以足夠的關注，以及我們自己有多少是在外界的壓力或誘惑驅動這樣的狀態下做了不該做的決定？當然人性的總會有貪婪和恐懼這兩方面的搖擺，到後來所有的投資都會上升到一個偏哲學、自我否定的過程。

所以，我個人的理念是，投資人不應該太自信，過於自信往往是對這個行業的理解還不夠全面導致的，因為最終事實的真相就是不夠清晰、不夠準確、不夠全面。

用一分鐘的時間，總結一下剛才我們討論的一些心得。

張衛玲：研究好我們所投資的行業，服務好我們所投資的企業，謝謝！